除了尹同跃任董事长6年，混改到底给奇瑞带来什么？

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备受瞩目的奇瑞混改，终于尘埃落定。

12月4日，长江产权交易所公告显示，奇瑞控股集团有限公司、奇瑞汽车股份有限公司增资扩股项目顺利成交，青岛五道口新能源汽车产业基金企业（有限合伙）（下称“青岛五道口”）成为奇瑞控股、奇瑞汽车的新股东。

奇瑞控股集团和奇瑞股份挂牌增资成交价格，比整体挂牌增资底价溢价1亿元，总成交金额约144亿元。这个成交价比去年少了28亿元，据悉是因为上半年奇瑞股份出现亏损导致的。

水滴汽车APP了解到，奇瑞混改一波三折，如今确定的投资方，并非此前盛传的腾兴长三角。有知情人士透露，在竞标的报名阶段，最先向奇瑞缴纳50亿元诚意金的，不是青岛五道口，而是腾兴长三角。这两家竞标方都在最终报名截止日打齐了143亿元底价。在资金实力之外，通过更多加权项的多轮竞争，青岛五道口凭借实力胜出。

青岛五道口成立于2019年8月，是为参与奇瑞增资扩股项目专门设立的基金主体，注册地为位于山东省青岛市即墨区的青岛汽车产业新城，青岛市即墨区是青岛五道口的重要基石投资者。青岛五道口的基金管理人为北京五道口投资基金管理有限公司。

北京五道口董事长、创始合伙人周建民表示，之所以参与奇瑞增资扩股，是看好奇瑞在新能源和国际化方面的潜力。他说，入股奇瑞后，秉承“帮忙不添乱”的原则，将继续推动奇瑞建立更加市场化的激励机制，增加资源资金的引入，加强资本运作，加快全国全球的布局，协助“奇瑞2025战略”落地。”

那么对于奇瑞方面来说，此次混改究竟能带来些什么？

第一，混改肯定会带来体制上的变化。此前，奇瑞控股由三方持股，芜湖市建设投资有限公司占40.11%，奇瑞汽车管理层和员工持股平台瑞创投资占37.02%，华泰证券占22.86%。根据公告，豪掷144亿元后，青岛五道口对奇瑞控股、奇瑞汽车的持股分别达到了30.99%和18.5185%。

此外，奇瑞控股的股东华泰资管和瑞创投资，另向青岛五道口分别转让15.78%和4.23%的股权。上述交易完成后，青岛五道口在奇瑞控股的持股比例将达到51%，成为最大股东，且间接持有奇瑞汽车32.4815%的股权。加上其直接持有的股权，青岛五道口对奇瑞汽车的持股比例也将达到51%。

第二，体制改变必然带来机制上的改变。混改后的奇瑞汽车，组织构架会出现相应调整。尹同跃曾指出，公司的股权结构多元化，也有助于法人治理结构更加完善，对内进一步完善监督，对外能够链动更多社会资源。奇瑞将建立更有效的现代化公司治理结构，在资金、人才、技术以及先进管理观念的引入方面更加灵活，也为下一步进入资本市场打好基础。

第三，混改带来的最直接利好，就是企业有钱了。此前，奇瑞的主营业务一直处于亏损状况。据企业增资扩股预公告披露的财务数据，截至2019年6月30日，奇瑞控股的净利润为-1.56亿元，资产总额为904亿元，负债总额685.1亿元；奇瑞汽车的净利润为-13.74亿元，资产总额为830.8亿元，负债总额622.94亿元。

计算可知，奇瑞控股与奇瑞汽车的负债率皆超70%。一般认为，企业负债率保持在40%~60%较为合理，超70%则意味企业负债率高、经营风险大。此次新资方的入驻并非并购，奇瑞汽车不仅免于被吞并之忧，资金问题也将得到极大缓解。据悉，这笔巨额资金将重点用于发展新技术和新业务，为下一阶段企业发展战略落地提供有力支撑。

第四，奇瑞混改成功，有助于国有资产保值增值。早前有媒体称，华泰证券持有的奇瑞控股股权属于工商银行的债转股。本次增资扩股，华泰证券的股权被摊薄到15.68%，且全部转让给投资方。按照奇瑞控股的底价方案，华泰证券至少可以套现41亿元抽身。

此外，芜湖建投虽然不再是奇瑞第一大股东，但继续拥有黄金表决权，也就是一票否决权。借助此举，奇瑞可以在更大范围内配置资源，扩大增量，实现经济效益和社会效益的双提升，既让国有资产增值保值，也让芜湖这座“汽车城”更加名副其实。

第五，此次混改对于持有公司股份的员工来说，最为利好。据悉，瑞创投资转让4.23%股权得到的10亿元资金，将用于企业发展，不做分配，奇瑞内部人员向水滴汽车APP表示，“奇瑞人太高风亮节了”。虽然眼下的这10亿元不分配了，但奇瑞整体加速上市后，管理层和员工手中的股份都可以流通，获益将是实打实的。

第六，奇瑞创始人尹同跃也不用考虑退休了。据水滴汽车APP了解，青岛五道口明确承诺管理层稳定，尹同跃将继续担任董事长，任期6年。至于总经理是青岛五道口委派还是保持现状，目前尚未确定。

分析人士认为，混改也会带来一些磨合问题。“蜜月期”过后，大股东和管理层免不了会有文化冲突，如何化解矛盾，同力协契，考验着焕然一新的奇瑞。

此外，“2025战略”蓝图明确奇瑞会在新四化领域全面发力，但这个钱能不能花在刀刃上，能不能花出扎扎实实的成果，有待时间给出答案。

然而，不管怎样，国企混改是大势所趋，而2019年是国企混改的关键之年，作为汽车行业的先行者，奇瑞迈出了具有示范意义的第一步。水滴汽车APP认为，奇瑞混改成功，一定会带来蝴蝶效应，这为饱受体制束缚的其他国有车企带来了希望……

文/殷楠

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