奇瑞混改，有一说一

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12月4日，奇瑞发布消息，混改落地。而不为人所注意的是，就在3日，长安新能源的混改也达成签约，可谓不约而同。不同的是，一个沸沸扬扬，一个波澜不惊。

关于奇瑞混改，记者觉得，信息碎片化的时代，我们更需要结构性的思考，慢下来好好想想是很有必要的。毕竟，一家地方国企，混改进行了将近两年，去年还流拍，这其中的曲折，内部人不愿意说，外人也不好臆测。我们需要从更高的层面来解读，来看看这种行业趋势下的动态。

为什么要混改

奇瑞为什么要混改？这是个根本问题。首先，当然是募集资金。多年来负债率一直很高的奇瑞很缺钱，就像长安新能源也很缺钱。对此，奇瑞方面也对记者表示，增资扩股的目的之一，就是实现企业可持续发展，降低财务压力。另外，从体制来讲，作为地方国企的奇瑞，也到了不能不改的地步。

我们都知道国企的体制，在当前的竞争态势下，实际上是非常吃亏的。记者在国企待过十几年，深深理解国企的体制，机构设置完备，流程完整，但是，这种体制的缺点也很明显，就是反应速度没法跟民营企业相比。

这几年，汽车行业的变化很明显地显出了国营和民营两种企业活力的差别。吉利和长城，已经脱颖而出，而一汽、东风、长安、奇瑞，这些国企，都在竞争中或多或少显示出步履艰难。而混改就是要改掉这种机制，更好地进行市场化。

南方周末去年曾以一篇《国企混改：究竟改什么？》发出过这样的天问。除了募集资金，“混改背后涉及国资监管体制改革，才是国企混改的核心。”因为，过去那种效率低下的“管人管事管资产”的国资监管方式，捆住了国企的手脚，甚至形成了中国式的内部人控制。

就像中国人民大学金融学教授郑志刚所说，这就导致了所谓的“所有者缺位”，这也是目前国企改革强调“从管企业到管资本”背后的深层原因。

所以，启动混改，是国营体制下的车企正确的出路。特别是去年“合资股比放开”的趋势确定之后，汽车行业的混改形势就变得更加紧迫。从奇瑞来说，去年的混改流拍，到今年终于能够落地，都反映了这种趋势的变化。

而且，奇瑞对于芜湖的意义也是不言而喻。从GDP来看，芜湖市2018年实现地区生产总值3278.53亿元。而根据2018年中国汽车工业营收三十强的数据，奇瑞控股集团（奇瑞的母公司）为689.85亿元，换句话说，奇瑞一家就占到了芜湖市GDP的21.3%左右。奇瑞的混改对于芜湖而言，可谓牵一发而动全身。

从顶层设计层面来看，混改也进入了攻坚阶段。今年第四批混改企业名单的出台，让混改的范围更加扩大。从前三批总共只有50家，第四批一次性增加到160家试点企业来看，混改在2020年将成为主流。

第一家进行混改的联通董事长王晓初

按照北京大学法学院教授、北京大学法律经济学中心联席主任邓峰的设想，“原来的国有大股东不妨从直接的管理者，变成幕后的监督者，控制监事会而不是去控制董事会。”目前看来，奇瑞混改的方向和做法正是这样。而且，从一开始，奇瑞的混改就是顺势而为而已。只不过，这种顺势而动，在奇瑞那里，变成了“藏猫猫”一般，有种不敢见人的小媳妇劲儿，这就很被动了。被媒体放大后，变成了猜谜游戏。

挺光明正大的一件事，却搞得遮遮掩掩，甚至有点灰头土脸。当然，地方政府作为大股东，不愿意事先宣传以免被动，这也是现实的考量因素。但是既然大趋势如此，为什么不找个传播高手来正面传播一下呢，还是有必要的吧。

而我们从这次奇瑞混改的结果来看，虽说新股东青岛五道口是基金，山东高速旗下两家公司成为有限合作人，但背后其实是青岛市即墨区操盘，结合长安新能源混改的四家基金背景，此次还是属于带着国资背景的混改，从今年和去年的比较来看，混改的思路似乎发生了细微的变化，这点因为没有研究透，不敢乱说。但总体上讲，国有资产的保值增值，是混改的最大意义和诉求所在。

为什么选择青岛五道口

奇瑞这次混改，真正的新股东为北京五道口投资基金管理有限公司（简称“北京五道口”），其董事长、创始合伙人是周建民。根据启信宝的资料，周建民在21家企业担任法人，在8家公司担任股东，36家公司担任高管，影响力和能量可谓惊人。

让媒体奇怪的是，为什么摘牌的青岛五道口新能源汽车产业基金企业（有限合伙）（简称“青岛五道口”）是成立于8月？奇瑞内部人士告诉记者，这是挂牌程序要求的，必须是新成立的第三方公司。这也解释了为什么前期传得沸沸扬扬的“腾兴长三角”也是成立于8月。

作为参与奇瑞增资扩股项目专门设立的基金主体，青岛五道口的注册地为山东省青岛市即墨区的青岛汽车产业新城。而且，此次摘牌首期缴纳的100亿元，主要就来自青岛市即墨区下属国有投资平台及山东省内大型企业（山东高速），即墨区成为青岛五道口的重要基石投资者。这也是说青岛五道口有即墨区政府背景的原因所在。

其实，除了安徽本省之外，山东也是奇瑞目前销量最大的省份。今年1~10月，奇瑞在山东的累计销量超过了2万辆。这也是奇瑞混改，主导混改的当地政府将目光投向山东的原因所在。这也是山东方面“苦无车久矣”的解决之道。

目前我们知道的是，青岛正在全力建设全球最大的新能源汽车产业基地，而即墨区是青岛新能源汽车产业的“主战场”，目前已规划93平方公里的土地用于新能源汽车项目落户。截至目前，已有一汽解放、一汽-大众、一汽新能源3家车企及400家零部件企业在即墨落户。所以，奇瑞的加入，无疑是即墨的又一重要投资事项落地。

再说回北京五道口。这家公司成立于2014年。董事长周建民的另一个身份，是清华大学五道口金融学院全球并购重组研究中心联席理事长，该学院前身是有中国金融界“黄埔军校”之称的中国人民银行研究生部。此前有媒体报道，周建民与鼎晖投资总裁焦震同为山东大学校友，与上海瑞业投资的林隆华也关系密切。周建民跟奇瑞汽车董事长尹同跃也是老相识，媒体也都讲过，读者自己百度，不再赘述。

周建民在接受媒体采访时表示，为了此次奇瑞项目，北京五道口组建了专业的管理和顾问团队，且团队中多人熟悉汽车行业，了解奇瑞，对奇瑞发展的历史、优势甚至问题，都看得比较清楚。应该说，尽职调查做得相当到位。

而奇瑞之所以选择北京五道口，除了希望改变机制外，面对现在的竞争形势，也需要更多的金融资源、市场资源的注入，以及更快地登陆资本市场。奇瑞多年冲击IPO而不得，在行业内众所周知，而尹同跃也表示，“北京五道口团队既了解汽车行业，也有丰富的产业和客户资源，有产业投资和资本运作经验。”这些都是奇瑞之前所不具备的资源。

记者在之前特地实地查访了海宁的腾兴长三角公司，在《独家丨我们调查了这家传说要买奇瑞的公司》中已经详细做了表述。但是，因为这次腾兴长三角所代表的海宁尖山新区政府，没能摘得这次的混改果实，记者采访海宁财政局的相关人士时，很明显该人士不愿多说什么，坚称自己什么都不知道。

记者还听到一种说法，说腾兴长三角在这次增资扩股项目的挂摘牌中，就是奇瑞放的“烟雾弹”。是不是，我们且不论。当然，要说奇瑞混改的过程，里面也有太多的故事，复杂内幕有待将来高人解读。至少目前记者没有这个能力，也没有这个信息来源。希望将来有一天能看到这个精彩的故事。

混改以后怎么办

增资扩股后续一系列工作完成后，青岛五道口在奇瑞控股、奇瑞股份的持股占比都将达到51%，完成控股。那么，青岛五道口入主奇瑞后，奇瑞会发生怎样的变化？

奇瑞方面表示，按照流程，交易公告后，预计工商变更登记将在1个月内完成。预计年前还将召开新的股东大会和董事会会议，后续“将严格按照奇瑞整体增资扩股方案及已签署的增资扩股协议约定，由相关方协商推进。”

关于募集资金来源，周建民表示，青岛五道口参与奇瑞此次增资扩股的规模为200亿元，正在采取分期出资、动态募集的方式组建基金。

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而青岛五道口入股奇瑞后，“秉承‘帮忙不添乱’的原则，继续推动奇瑞建立更加市场化的激励机制、增加资源资金的引入、加强资本运作、加快全国全球的布局，协助‘奇瑞2025战略’落地。”

奇瑞内部人士也表示，周建民之所以参与奇瑞增资扩股，是仍然看好中国汽车行业长足的增长空间，特别是在新能源汽车和国际化方面的机会。此外，是周建民对未来的奇瑞有很大的信心，“相信此次改制将进一步激发奇瑞的潜力，使投资人获得良好的投资回报，实现更好的社会效益。

正如网友说的，“帮忙不添乱这五个字才是关键。”周建民先当好“奇瑞人”这个态表得相当高大上，体现了谦逊之道。而且据悉，奇瑞目前的掌门人尹同跃也将继续担任公司董事长，任期6年。

奇瑞内部人士连连对记者表示，这是奇瑞的“喜事”，奇瑞的机制也将变得更市场化，改变了以前想决策都不敢决策的局面。确实如此，青岛五道口控股后，国资监管转向“管资本”让奇瑞得以“放下包袱，开动机器”。

“奇瑞2025战略”的构想也非常宏大：奇瑞将确立“制造+现代服务”双主业，实现“产业+金融”双轮驱动；在汽车业务的基础上，奇瑞将打造“新能源奇瑞”、“智能互联奇瑞”、“移动出行奇瑞”及“海外奇瑞”，提升品牌价值；在销量和营收方面，奇瑞将从2018年的75万辆和1000亿元，分别提高至2025年的200万辆和2500亿元，重回自主品牌前列。

这也是打动青岛五道口的一个重要梦想。但在青岛五道口入主后，奇瑞未来会怎样，我们现在还无法下断语。不过作为自主品牌曾经的老大哥，真心希望奇瑞在混改结束后，能够焕发新春。

文/王小西

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