10月新注册基金数量缩减超三成，创投交易总规模下降61.66%

超越J曲线

“用数据延伸你的阅读”，本期超越J曲线带来2019年10月VC/PE市场报告。2019年10月，新注册成立基金数量208支，同比下降18.43%；2019年前10月工商新注册成立基金数量月均259支，与2018年前10月相较下降26.21%，与2017年前10月相较下降31.55%。更多详情见下文：

第一部分

新注册成立基金缩减超三成，私募股权基金成立难度加大

2018年以来，中国私募股权市场整体加强监管，行业准入门槛逐渐提高。加上资管政策趋严、资本市场寒冬深入，募投退各环节发展受限，导致私募股权投资基金成立难度逐渐加大，2019年新注册成立基金数量较两年前已缩减超三成。

·新注册基金数量缩减超三成

2019年10月，新注册成立基金数量208支，同比下降18.43%；2019年前10月工商新注册成立基金数量月均259支，与2018年前10月相较下降26.21%，与2017年前10月相较下降31.55%。从年度趋势来看，2017-2019新注册成立基金数量逐年缩减，进入2019年缩减幅度有明显扩大趋势，基金成立数量已断档下跌超三成。

图1-2017-2019年前10月中国VC/PE市场新成立基金数量

图2-2018-2019年10月中国VC/PE市场新注册基金数量

·青岛市新注册成立基金26家

2019年10月，新注册成立的208支新基金分布在全国21个省、市中，其中，广东省注册成立66支新基金，依旧是新基金备案的最主要聚集地，新成立基金34支、31支的山东省和江苏省也表现亮眼，与广东省一起位居第一梯队。此外，江西省、浙江省、福建省以超10支的数量位居第二梯队。从市级地区来看，除借助政策扶持的而一直领跑的深圳市外，青岛市本月新注册成立26支基金，位居市级地区第二位。

图3-2019年10月中国各地区新注册成立基金数量占比

图4-2019年10月中国各地区新注册成立基金数量及分布

·重点VC/PE机构新基金布局

表1-2019年10月重点VC/PE机构新基金布局

第二部分

基金募资市场整体延续低潮，本月基金完成募集48亿美元

2019年，中国VC/PE市场基金募资低潮延续，开始募集基金及募集完成基金数量持续走低，基金平均募资规模也呈下滑趋势。在中国整体基金市场募资难的背景下，募资主要靠少数头部机构吸引优质LP资源，以及政府性资金的引导和支持，而多数中小机构正经受募资难压力，从募资这首要环节就开始停滞。而从基金币种来看，由于美元基金的投退优势，部分中资机构也陆续开始了美元基金布局。

·43支基金进入募资阶段 目标募资92亿美元

根据CVSource数据终端显示，2019年10月，共计43支基金进入募资阶段，目标募资总规模92.26亿美元，平均单支目标规模达2.15亿美元。从不同基金类型来看，本月宣布募集的基金依旧集中在成长型基金上，共计34支，而专注创投市场的创投基金数量降幅较大，仅5支启动募集。

表2-2019年10月不同类型开始募集基金的数量及募资规模

从不同币种来看，人民币基金42支，目标募集总规模91.63亿美元，平均单支目标募集规模为2.18亿美元；美元基金仅1支，目标募集总规模6300万美元。本月，目标募集规模最大的一支为中关村创新母基金，目标募集总规模预计超300亿元，由中关村资本主导，联合境内外社会资本、产业资本、技术资本共同发起设立。

表3-2019年10月不同币种开始募集基金的数量及募资规模

·33支基金完成募集 共计募资48亿美元

根据CVSource数据终端显示，2019年10月，共计33支基金完成募集，募集总规模仅48.63亿美元，平均单支募集规模1.47亿美元。本月完成募集的基金继续减少，募集总规模也继续缩减。从不同基金类型来看，成长型基金募集完成23支，创投基金募集完成8支。

表4-2019年10月不同类型基金完成募集的数量及规模

本月，29支人民币基金募集完成，募集总规模29.98亿美元；虽然仅4支美元基金募集完成，但是募集总规模18.65亿美元，占本月完成募集规模的近四成。祥峰投资中国基金已完成新一期美元基金的超额募集，据称这是其独立募资以来规模最大的一次资金募集，出资人全部源于海外机构投资者；钟鼎资本完成首支3.65亿美元基金募集，至此实现了从单币基金到双币基金的重要跨越。

表5-2019年10月不同币种基金完成募集的数量及规模

第三部分

创投市场融资案例数量、总规模双双创新低

在资本寒冬背景下，2019年的创投市场发展持续退潮，受募资难、退出难、弹药逐步耗尽影响，机构投资活跃度回落，整体投资策略日趋理性，出手次数和投资金额均明显减少。本月，创投市场融资案例数量和融资总规模双双创近2年新低。

·创投市场回归理性常态

纵观近两年中国创投市场发展情况，2019年的创投市场交易数量与2018年相比严重断层，从2018年下半年开始，创业项目大浪淘沙，创投交易开始退潮，目前已逐步回归至理性常态，具体如下：

融资数量：2019年10月共计261起，同比2018年10月下降52.55%；2019年前10月，月均交易338起，与2018年月均651起相较，降幅高达52.73%融资总规模：达22.5亿美元，同比下降61.66%融资均值：融资均值862.01万美元，同比下降19.21%

图5-2018年1月-2019年10月中国创投市场案例数量比对



图6-2018年10月-2019年10月中国创投市场投资情况

·创投市场细分轮次情况

从创投市场细分轮次来看：

融资数量：融资交易主要集中在早期阶段（种子-A+），共计199起，其中A轮交易最频繁，融资案例数量98起；天使轮融资案例数量缩减严重，仅47起融资规模：B轮融资总规模最高，达8.71亿美元， C轮平均单笔融资均值最高，达3789万美元

表6-2019年10月中国创投市场各轮次融资情况（百万美元）

·汽车行业现超大额融资

2019年10月，中国创投市场的投资热点集中在IT及信息化、医疗健康、制造业-高端制造等领域，互联网行业位居第四，最活跃具体如下：

融资数量：IT及信息化融资活跃度最高，案例数量共40起融资规模：IT及信息化成重点吸金行业，融资总规模达4.59亿美元融资均值：汽车行业出现超大规模融资，融资均值近2181万美元，主要源于汽配交易服务商“开思”的8000万美元C1轮融资

表7-2019年10月中国创投市场各行业融资情况（百万美元）

·高灯科技完成超10亿元B轮融资

本月，创投市场中IT及信息化领域表现亮眼，其中融资规模最大的一起为——腾讯投资成立的高灯科技，完成超过10亿元B轮融资，本轮融资由老股东腾讯、鼎晖携手中投中财、深创投联合领投。本轮融资后，高灯科技将继续加大对区块链、云计算、大数据等技术的研发投入，加速基于财票税数字化的凭证票夹及风控体系的建立，拓展不同行业场景及新经济平台定制化解决方案。



图7-2019年10月中国创投市场细分行业案例数量及金额占比

·创投市场重点融资案例



表8-2019年10月创投市场重点融资案例TOP10

第四部分

私募股权交易总规模依旧低位徘徊

2019年，中国私募股权投资市场发展趋势整体下行，活跃度同2018年相较下跌超三成，融资总规模依旧在低位徘徊。

·私募股权投资市场案例数量创新低

与2018年相较，2019年中国私募股权投资市场活跃度断层式下跌32.27%，前10月各月融资交易数量均不及2018年同期，本月私募股权投资进一步降温，触及近2年最低水平。具体如下：

融资案例数量创新低，共计110起，同比下降37.50%融资总规模34.06亿美元，同比下降65.47%融资均值达3096.36万美元，同比下降44.75%亿美元级别大额交易案例16起

图8-2018-2019年10月中国私募股权市场案例数量比对



图9-2018年10月-2019年10月中国私募股权市场投资情况

·私募股权投资市场细分领域融资情况

2019年10月，中国私募股权市场细分领域融资情况如下：

融资数量：制造业融资交易最活跃，案例数量共计17起融资规模：制造业强势吸金，融资总规模达9.82亿美元融资均值：运输物流现大额融资交易，融资均值1.09亿美元

表9-2019年10月中国私募股权市场各行业融资情况（百万美元）

·太美医疗完成15亿元融资


本月，中国私募股权投资市场中交易最大的一笔是——太美医疗科技，完成总额15亿元E轮和E+轮融资，分别由老虎环球基金与腾讯领投，软银中国、晨兴资本、凯风创投、赛富投资基金、浙商创投、常春藤资本等跟投。本轮融资后，太美医疗科技将继续加强生命科学领域数字化运营平台的建设，构筑未来医药行业运行的基础设施，深耕医药研发、药物警戒、市场准入、医药营销四大领域。



图10-2019年10月中国私募股权市场细分行业案例数量及金额占比

·私募股权市场重点融资案例



表10-2019年10月中国私募股权市场重点融资事件TOP10

第五部分

10月VC/PE市场政策盘点

六部委：明确创投基金和产业基金适用资管新规细则

10月25日，国家发改委等六部委联合发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理产品投资创业投资基金和政府出资产业投资基金有关事项的通知》，明确创业投资基金和政府出资产业投资基金适用资管新规细则：根据《国务院关于促进创业投资持续健康发展的指导意见》、《国务院办公厅关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》等文件精神，为进一步落实《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》中关于两类基金有关规定另行制定的要求，就《指导意见》中金融机构资产管理产品投资两类基金有关事项做出了进一步明确。

《通知》明确了：

资管新规所指的创业投资基金、政府出资产业投资基金的定义与范围《指导意见》出台前，金融机构已与符合本通知规定要求的两类基金签订的认缴协议继续有效过渡期内，已签订认缴协议且符合本通知规定要求的两类基金，需控制存量产品规模，有序压缩递减；新签订认缴协议的两类基金，涉及金融机构发行资产管理产品出资的，应严格按照《指导意见》有关规定执行过渡期内，两类基金管理机构应当加强投资者适当性管理，在向投资者充分披露并提示产品投资性质和投资风险的前提下，可以将该产品整体视为合格投资者，不合并计算该产品的投资者人数。对金融机构未充分履行告知义务的，金融监管部门依法依规从严从重处罚符合本通知规定要求的两类基金接受资产管理产品及其他私募投资基金投资时，该两类基金不视为一层资产管理产品各部门按照职责分工，对符合本通知规定要求的两类基金和金融机构执行本通知的情况加强监管，强化监管协调

数据说明

为方便读者使用，现将报告中数据来源、统计口径及汇率 换算进行说明

数据来源

本报告图表数据来源均为CVSource投中数据

统计口径

新成立基金：于统计期限内，新注册成立的基金开始募集基金：于统计期限内，进入募资阶段的基金完成募集基金：于统计期限内，宣布募集完成的基金创业投资/创投：融资轮次处于种子轮至C轮（包括C+轮）的投资私募股权投资：融资轮次处于D轮及以后（包括D轮）的投资融资规模：统计市场公开披露的实际金额，对未公开具体数值的金额进行估计并纳入统计

汇率换算

报告中所有涉及募资规模和投资规模均按募资或投资当日汇率，统一换算为美元进行统计

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