罗庆琪：国美×品多多乘以中国最大需求乘数

中信经纬客户，5月4日-近日，品多多认购2亿美元国美可转换债券引起了广泛关注，也影响了全球资本市场的神经。 据悉，此项交易的结算已于4月28日完成。有人认为“民族融合”或三国联手杀害家电业，另一些人则认为，两国之间的合作是另一回事。 在线集成和离线集成的情况。 那么，“国宾”与前行业巨头的结合有何异同呢？ 对于零售业的发展有何深远意义？ 双方都可以创建下一代零售格式吗？ 中新经纬就这些问题采访了派勒咨询公司高级总监罗庆奇。

新复合体的乘数效应：

中信经纬度的线上线下整合：国美零售宣布与拼多多联手后，股价一度飙升近33％，带动了国美整个部门的飙升，拼多多的 股价上涨了13％，股价创历史新高。 一些分析人士认为，这是基于“苏宁·阿里”婚姻的乐观效应。 有数据显示，苏宁的营业收入从2015年的1357亿元增加到2019年的2692亿元，而阿里巴巴的营业收入从762亿元增加到3768亿元。 您如何看待这种观点？ 资本市场重视双方合作的原因是什么？

罗庆奇：个人看来，这种观点只看到了市场对双方努力的期望，但这还远远不够。 真正的合作应该能够发挥事半功倍的作用，促进行业的高质量发展。 对于大多数所谓的“在线和离线”集成合作，我们应该看到一个引以为傲的思维方向：增加自己的采购规模以获取经济并推广“支付工具”仍然是一种商业逻辑， 数字社会零售目录和数字支付表单作为里程碑节点，但这并没有为整个行业创造新的生活新的可能性。

国美电器是中国著名的家电零售连锁企业。 拼多多是中国第二大电子商务平台。 两者之间的合作应该说是时代的必然和行业的发展。 国美电器拥有完整的供应链能力，三十多年的品牌产品，服务，用户运营积累，以及全国分布式物流系统的优势； 拼多多在流量和数据分析方面具有强大的优势。 两国之间的合作被认为是高度互补的，并且是相互需要的，但是今天仍然从历史的角度来看。

对于今天站立并展望未来更为重要。 我们看到，过去数字零售平台聚集的货币能力常常使我们对零售业的想象抽象为交易行为的集合。 然而，流行病是一个重要的节点，市场开始思考如何刺激沉默的需求。 这时，国美与品多多之间的合作实质上是将国美所保有的“用户”能力与品多多的“工厂到工厂”能力结合起来，并促进需求方与供应方之间的精确对接，这可能构成开放性。 工业系统作为新的未来。

新动能：另一种潜在的“国美”已经登上舞台

的新经度和纬度：当行业平台在线和离线整合时，国美采取了另一种方式：围绕“家庭生活”进行横向整合 ”，从家用电器零售商转变为以家庭为轴心的解决方案提供商。 在流行期间，国美电器通过遍布全国的2600多家商店和16万多个社区，已吸引了近5000万用户，这带动了该行业的发展。 国美携手合作将重点转移到在线上是很自然的事情。 您如何看待国美电器近年来的发展战略？ 罗庆琪：社会发展总是需要人们从不同的角度去构想和建构。 时至今日，我们应该首先了解商店的形式已经发生了本质的变化。 商店已经从“路边”转移到“人侧”，企业的业务重点也从“商业圈”转移到“人圈”。 近年来，国美电器的“家庭和生活”策略一直在寻找从商品管理到用户管理的道路。 这种流行病将另一个看不见的国美电器带到了舞台的前面。 在过去的

中，国美电器的核心竞争力是“联系”。 通过“链接”，国美电器已形成了覆盖全国的供销网络。 近年来，国美电器通过了“家庭”政策。“生活”战略的推广已将其能力从“物质形式”转变为“量子形式”。 具体来说，国美电器形成了“到线下商店”，“到线下商店”，“到用户群”和“到用户家”的最丰富渠道。 这个零售渠道就像一个量子中的光子现象可以在两个地方同时出现。 它既是地面系统，又是在线系统，其价值不仅仅在于贸易。

以了解国美电器，我们需要意识到，目前，纯在线零售平台起着货架的作用。 在提供自助服务的同时，其标准产品的属性也失去了深度交互的能力，并且没有可以增强用户能力的媒介。 在国美电器的“家庭生活”策略下，大型家用电器和成套产品的“深度互动”特性将使它们率先开辟全面覆盖的零售渠道。 依靠2600多家商店的“基站”和员工的深度互动“知识”能力，将激活新的社会需求。 可以说，国美电器已经从交易平台转变为互动，交易和交付的生态系统。

颠覆了传统的零售模式，并促进了行业重置的“再平衡”。

：在对拼多多的评估中，摩根士丹利认为拼多多的“拼多多”和“ c2m”模式的创新将为公司的强劲增长提供足够的动力。 拼多多的出现将行业引向了另一端-c2m。 阿里巴巴最直接的部门是紧随“淘宝特刊”的推出而竞争。 这时，在国美电器与拼多多的合作中，业内人士传出拼多多再次抓住机会。 您为什么认为有这样的判断？ “ Guopin”合作对行业的意义是什么？

罗庆起：电子商务在过去十年中的发展是将原始的线下业务转移到网上，扩大辐射范围，实现电子交易水平。 如今，电子商务平台仍在使用这套逻辑来转变离线零售商店。 拼多多的出现使人们看到，传统的电子商务数字化转型之路仍在将零售安装到“旧基础设施”中，它推动了零售业向前迈进了一步，将工厂带入了零售环节，并为零售业带来了新的模式。 行业。 这时，拼多多与国美合作，并可能使业界看到一个新的。 随着

流行病在全球的传播，为了从需求侧优化整个行业的运营过程，有必要将需求侧准确地转移到生产侧，并促进整个产业链的结构调整。 国美利用地面和在线这两个系统来建立与超过5000万用户的深度互动的能力，而进入家庭和与用户沟通的能力已成为中国零售业最大的“试验场” 。 这种能力与拼多多的“去工厂”和“去工业带”的能力紧密相关，这使得需求端向生产端集中广播。 可以说，它不仅带来了店铺的改建，还带来了整个生产和流通业的转型。 国美与品多多之间的合作使工业化的需求响应系统成为可能。 他们的出发点是“大规模需求收集的力量”和“广泛货币收集的力量”之间的对冲。 当“线上线下打通”成为全球零售业的运行方向时，这种现象值得深入跟踪研究，这可能成为中国零售业再平衡的起点。

全球零供给领域的“新基础设施”：从销售产品到创造产品

中信经纬：最近发布的一系列经济数据表明，全球经济正处于进一步疲软阶段，其中零售影响 更为明显的是，包括拥有超过160年历史的梅西百货商店，JC Penney和许多其他零售百货商店巨头都面临着破产的威胁。 在零售业巨头梅西百货公司的股价暴跌的同时，中国零售业巨头国美电器和拼多多的股价却飙升，反映出资本市场对中国零售业的信心。 您认为这对中国零售业的发展意味着什么？ 您如何看待这种现象？

罗庆起：毫无疑问，这种流行病对全球零售业的影响是巨大的，因为我们商店模式的数字化转型的过程和规模远远大于任何其他国家。 此外，我们的流行病控制非常好，工作和生产的恢复迅速进行。 从物理角度看，对零售业的影响要弱于其他地区。 但是我们不能简单地认为市场的“投票”只是对我们零售业当前进展的认可。 通过这次爆发，我认为全球范围内都对中国市场具有更强的复原力的意识。

零售业的改革不能简单地等同于零售过程的数字化。 从全球零售业的发展来看，零售业的每一次转型都是对整个社会生产方式和流通方式的全面转变。 例如，尽管美国也拥有大型的电子零售平台，并且也在进行数字化商店转型，但是通过这次爆发，很难与社会生产模式进行深度对接。

国美与品多多之间的合作实际上是“新基础设施”的另一种形式-连接“需求流通生产”整个环节的基础设施。 可以推测，随着双方合作的不断深入，家电，消费品，农产品和特殊产品将在未来进入供需无缝连接的新轨道。 零售业尚未解决如何处理当前商品的问题。现有商品，从如何处理历史事件到如何处理正在进行的事件，都将创造新的价值并在整个工业系统中赢得新的位置。 （中信经纬APP）