惠誉：予青岛国信“BBB+”长期本外币发行人违约评级

"惠誉：予青岛国信“BBB+”长期本外币发行人违约评级，展望“稳定”

久期财经讯，11月18日，惠誉国际评级确认青岛国信发展（集团）有限责任公司(Qingdao Conson Development (Group) Co., Ltd.，简称“青岛国信”)长期外币和本币发行人违约评级(IDR)为“BBB+”，展望“稳定”。惠誉还确认了该公司4亿美元、票面利率3.875%、将于2020年到期的高级无抵押票据为“BBB+”。

上述票据是由青岛国信的全资子公司Haitian (BVI) International Investment Development Limited发行，由母公司提供无条件、不可撤销担保，并构成了其直接、非从属、无条件以及无抵押债务，并与所有其他非从属债务并列。

青岛国信成立于2008年，是中国东部山东省青岛市政府相关的旗舰实体。该公司在发展城市大型公共基础设施方面发挥了重要作用，并获得了重要的项目，包括青岛胶州湾隧道、青岛国际会议中心、青岛体育中心、青岛大剧院和红岛国际会议展览中心。

关键评级驱动

地位、所有权和控制权“很强”：该公司由市政府通过青岛国资委全资拥有。公司董事会成员由政府任命。重大事件，包括战略发展、收购、处置、重大资本支出和融资计划，都需要获得政府的批准。公司的经营和融资活动受到市政当局的密切监督。

支持记录“强”：青岛国信是青岛市的一家大型企业，拥有政府强力支持的过往记录。自成立以来，该公司已收到政府人民币150多亿元的资产和注资，占其2018年底总资产的20%以上。此外，2018年该公司还获得了超过人民币6亿元的政府补贴。惠誉预期政府在中期内将继续对该公司提供支持。

据了解，青岛国信在青岛市内进行城市开发，提供金融服务，均由其子公司经营。

“b”独立信用状况：该公司的独立信用状况是根据惠誉公共部门、收入支持实体的评级标准进行评估的。由于公共服务的定价受到政府的限制，而且在经济和金融市场低迷时期，其来自金融服务的收入可能会出现波动，因此其营收防御能力评估为“较弱”。

由于青岛国信每年都要接受大量的政府补贴以支付其运营成本，因此其运营风险被评估为“中等”。该公司的财务状况被评估为“较弱”，这反映出该公司的杠杆率相对较高，2018年底的净债务与EBITDA的比率超过13倍。该公司与政府的战略联系，可能为其提供财务支持，从而缓解了其疲弱的独立信用状况。

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