多次被列为被执行人，德才装饰IPO存悬念

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近日，青岛装饰公司德才装饰股份有限公司（简称“德才装饰”）向证监会递交了首次公开发行股票的招股书（申报稿）寻求上市。不过，随着德才装饰招股书的披露，其现金流多年为负、应收账款逐年增加以及多次被列为执行人的情况也成为了被关注的焦点。

此外，记者注意到，其招股书披露拟公开发行股数不超过2500万股，发行拟募集资金7.53亿元。募集资金总额的70%以上用来补充流动资金，20%用来投资于建筑工业化装饰品部件生产项目，其余用于信息化建设项目。

公开信息显示，德才装饰成立于1999年，是一家集工程建设、地产开发、装饰装修等为一体的建筑企业。此外记者注意到，公司创始人叶德才的履历颇为丰富，最早是一名跳高运动员，之后当过中学老师，在1999年从教师职业转型进入建筑装饰行业，创立了德才装饰。

工商信息显示，叶德才系公司董事长兼总经理，直接持有公司38.2%的股份，并通过德才君和投资控制公司7.57%的股权，合计控制德才装饰45.77%的股权，为公司实际控制人。从其披露的招股书中可以看到，德才装饰尽管在近几年实现营收、净利的双增长，但是公司现金流却常年为负的。

2016年-2018年及2019年上半年，德才装饰实现营业收入14.77亿元、22.03亿元、33.7亿元、17.7亿元；归母净利润分别为2358.14万元、6499.4万元、9029.76万元、6249.9万元；但是其现金流从2016年到2019年6月，则分别为-2.11亿元、0.28亿元、-0.53亿元、-0.35亿元。

对此，德才装饰在招股书中解释公司作为建筑装饰施工类企业，在工程项目实施过程中，需根据项目情况支付履约保证金、垫付材料款及劳务款。建筑装饰行业业主付款进度一般慢于项目完工进度，项目完成后工程款的决算流程较长、项目质保金等因素也影响了公司款项的回收。收付款时间的差异影响了公司资金的流动性。

此外，记者注意到德才装饰在招股书中披露从2016年到2019年6月份，德才装饰应收账款净额分别是8.95亿元、11.38亿元、13.99亿元、16.11亿元，占当期流动资产分别达到81.96%、85.26%、 83.76%、78.96%。

与此同时，从2016到2019年6月份，德才装饰的资产负债率达到77.10%、77.66%、77.98%、76.66%，短期借款金额分别为1.65亿元、2.69亿元、5.08亿元、8.25亿元，短期借款规模持续成倍增长。

除资金问题外，德才装饰招股书中还披露，截至目前，德才装饰以及其全资子公司尚未结案和执行完毕的重大诉讼或仲裁案件高达15起，主要包括工程施工合同纠纷、租赁合同纠纷等。2016年以来，德才装饰还曾因未执行多个地方法院判决，陆续被济宁高新区法院、青岛崂山区法院、平度市法院、重庆江北区法院等列为被执行人。

对于上述疑问，记者发采访函至德才装饰，截止发稿并未收到回复。（记者 徐晓阳）

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