青岛充电桩企业特来电获鼎晖增资，投后估值达78亿元，国开基金“

记者 | 段海涛

作为全国最大的充电桩企业，青岛特锐德（300001.SZ）子公司特来电新能源有限公司（简称“特来电”）将获得鼎晖投资、国调基金增资，拟定增资价格为每元注册资本17.64元（具体价格按照最终签署的协议为准），投后估值约为78亿元。

山东财经报道注意到，特来电目前充电桩数量全国第一，打造了全国最大的电动汽车充电网，不过其一直处于亏损状态，去年亏损更是超过1亿元。尤其引人关注的是，国开基金早在2016年就入股特来电，却在特来电员工持股平台今年增资后，选择了提前退出，如今更“错失”了此次鼎晖入股带来的“超额浮盈”机会。

01 鼎晖、国调基金给出超高估值

特锐德16日晚披露的信息显示，特来电拟通过增资扩股方式引进战略投资者。本次增资总金额合计不超过13.5亿元，增资价格拟定为每元注册资本17.64元（具体价格按照最终签署的协议为准），投后估值约为78亿元。

山东财经报道注意到，关联方青岛金阳基金、鸿鹄基金增资金额合计不超过3亿元、特锐德增资金额约2亿元。

拟定的非关联方投资人则为鼎晖股权投资管理（天津）有限公司和中国国有企业结构调整基金股份有限公司（简称“国调基金”）。

据了解，鼎晖投资是中国最大的另类资产管理机构之一，截至目前，鼎晖投资及其关联方管理的资金规模达1300亿元人民币，陆续投资了200多家企业，其中70余家在国内外上市，培育了一批行业领导品牌，包括双汇（万洲国际）、蒙牛乳业、美的集团、绿地集团、百丽国际、远大医药、新华保险、晨光文具、德邦物流等。

国调基金是经国务院批准，受国务院国资委委托，由中国诚通控股集团作为主发起人联合有关央企、国企及社会资本共同发起设立。目标规模3500亿元人民币，首期规模1310亿元人民币。

山东财经报道注意到，今年2月，特来电员工持股平台曾以每元注册资本2.86元的价格对特来电增资，此次鼎晖投资领衔的增资，价格增加了好几倍，这是为何呢？

02 市场占有率第一、连续多年亏损

资料显示，特来电成立于2014年9月，主要从事新能源汽车充电网的建设、运营及互联网的增值服务，目前注册资本36842万元，特锐德持股95%，员工持股平台特来劲一号、特来劲二号分别持股2.55%和2.45%。

据介绍，特来电采用互联网思维，致力于建设并运营全国最大的汽车充电网。通过大系统卖电、大平台卖车、大共享租车、大数据修车、大支付金融、大客户电商，建立 中国最大汽车充电系统生态公司。

特来电官网介绍称，目前特来电已在北京、上海、天津、重庆、广州、深圳、成都、南京、杭州、大连、宁波、厦门等88个城市成立了合资或全资子公司，并与数十个城市达成合作意向，全面开展城市充电设施网络的投资建设，目前已在282个城市落地项目，并在北京、重庆、成都等70%的城市均市场占有率第一，投建充电终端19万余个，总充电量超6.7亿度，日充电量200万度，全国市场占有率达46%以上。

特锐德2019年半年报披露，截至2019年6月，全国19家主要运营商所运营的充电桩数量中，特来电以超过13万台遥遥领先于国家电网、星星充电等企业。2019年上半年度累计充电量为8.75亿度，较去年同期增长101%。

不过，山东财经报道注意到，持续的投资圈地，使得特来电一直处于亏损状态，且亏损数额较大。

财务数据显示，2017年，特来电实现营业收入78989.55万元，净利润为亏损1317.21万元；2018年，特来电实现营业收入38923.64万元，亏损则超过1亿元，净利润为-13636.51万元；2019年前7个月，特来电营业收入为58561.26万元，净利润为-5676.61万元。

此外，特来电资产负债率一直保持较高的状态，2018年底其负债总额为30.13亿元，资产负债率高达88.04%；2019年7月底，其负债总额为31.44亿元，资产负债率为87.03%。

03 国开基金提前退出“错失”高溢价

山东财经报道注意到，此番鼎晖投资、国调基金拟入股特来电给出了高估值，年初入股的员工持股平台也享受到了高溢价，但2016年就入股的国开发展基金在今年却选择提前退出，明显错失了高溢价机会。

据了解，2016年6月，国开发展基金决定以5000万元对特来电进行增资，增资后特来电注册资本由3亿元变更为3.5亿元，国开发展基金持股14.29%，特锐德持股85.71%。

根据投资合同，国开发展基金投资期限为15年，其投资回收方式通过回购或市场化方式进行，如果回购的话，特锐德将分别在2017年、2022年、2025年、2028年和2031年的6月底回购1000万元，并保证国开发展基金1.2%/年的投资收益率。

如果按照市场化的方式，则通过特来电公开上市、第三方收购、资产证券化等方式退出，投资收益率则不受限制。

山东财经报道注意到，在2019年1月底时，特锐德已回购了1000万元，当时特来电35000万元注册资本中，特锐德出资额为31000万元，国开发展基金为4000万元。

也就是在这一时间，特来电公布拟向经营管理层及核心员工实施股权激励计划，激励对象通过出资设立2家持股平台，以5268.12万元自有资金对特来电进行增资，使特来电注册资本由35000万元增加至36842万元，持股平台持股比例为5%，增资价格为每元注册资本2.86元。

相对于鼎晖投资、国调基金等此次拟定的每元注册资本17.64元的增资价格，特来电员工持股平台短短几个月就享受到了超过5倍的溢价。

让人觉得可惜的是，在目前特来电的36842万元出资结构中，国开发展基金已经退出，特锐德出资额变成了35000万元，也就是说在员工持股平台增资之后，国开发展基金反而把4000万元出资，提前好几年让特锐德进行了回购。

如果按照之前约定的1.2%/年的投资收益率，国开发展基金肯定收益有限。如果等到现在向鼎晖投资等第三方转让，按拟定的每元注册资本17.64元的增资价格，国开发展基金收益肯定要翻好几番。不知国开发展基金当时是怎样作出了退出的决策。

记者 | 段海涛

编辑 | 王雅洁

版权 | 山东财经报道

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