上一轮牛市，上证指数高点5178，今天收盘3397，目前距离高点相差1781点，也就是要上涨52%才能再次达到5178点。
上一波牛市，券商的高点为3280点，今天券商收盘697点，距离高点下跌了79%，目前需要上涨370%才能达到3280点。
通过这两张图，我们可以得出现在做券商晚不晚。
券商投资的时点
券商的业务组成里面，主要收入来自于手续费、投资收益。
上图是中信证券2019年的年度财务报表，431亿元的营业收入中，手续费及佣金180亿元，投资收益187亿元，利息收入20亿元，其他收益60亿元。
既然证券公司的主要营业收入是来自于客户的交易手续费和自己的投资收益，那么，行情变活跃、赚钱效应提高，证券公司就能有更高的收入和利润，证券公司的营业收入与利润提高，就能推动股价的上涨。
从2015年券商指数见顶后，近5年时间，证券公司的业务相对还算活跃，但股价却一直趴在地上。同上证指数的走势对比，证券指数更是落后许多。这代表的是证券板块同银行、保险一样，存在着低估值。
作为投资者来讲，一笔成功的投资，就需要去寻找低估的公司买入，当公司的估值达到正常和高估时，就可以获得股价波动带来的利润。
但作为长期投资者，周期性的券商，并不太合适做长线投资。因为这会让我们在熊市行情中，大大跑输上证指数，并错过其它的投资机会。
总结
2020年已接近尾声，今年上证指数及中证500、沪深300指数的涨幅均有10%-20%的涨幅。而券商指数从620涨到697，涨幅仅12.4%，基本没有跑过主要的沪深300指数与中证500指数。
以目前证券公司的业绩增长情况来看，券商指数涨幅是落后于公司的，因此券商板块未来的上涨空间还具备一定的想象力。
当然，未来的牛市什么时候来临，证券指数什么时候出现新的突破，这个时点并不好做出直接判断，但如果有耐心去提前埋伏，相信获得超过指数涨幅的收益也并非难事。
