如果只是从法律法规层面来讲，中信证券和华泰证券这两份看空报告是没有任何问题的。

但是如果两家证券公司是出于收割股民为目的发的这两份研报的话，那这种行为就非常恶劣了。更何况中信证券是有过前科的，不是第一次这么做了，我们有理由相信如果条件具备，中信证券还会这么做，继续收割股民。作为一家龙头券商并没有肩负与之对应的社会责任，一味地在二级市场当收割机，必将被股民抛弃。最近网上一直流传中信证券华泰证券股民大量销户，如果是真的，那就太大快人心了。

更深层的问题是，像股指期货这种风险对冲工具却把最需要做风险管理的广大散户排除在外，最后沦为大资金的帮凶在市场上疯狂收割散户，希望这个问题可以引起管理层的关注。

最后要说的是，如果有在中信证券和华泰证券开股票账户的朋友，最好还是换个证券开户。也不要买两家公司的股票，抵制这种无良券商，净化市场，让其他券商不要有样学样，如果坏孩子不惩罚好孩子也会变坏的。

虽然并没有任何证券法规规定这样的做法是否合规，但是从道德层面来评判，很显然这有失市场的公平性，对于中小股民来说是极其不利的。就在本周五，中信证券和华泰证券分别给予了中国人保和中信建投两大金融妖股给予了看空的评级研报，而且就在看空研报发布的当天，大盘便出现了自去年10月份以来的最大跌幅，引发了市场对于两大券商的极大不满。

当然一般来讲，券商从自身利益角度出发，很少发布卖空研报，至于这一次发布卖空研报，一方面很有可能是高层的期盼，希望通过券商研报的行为来给市场降温，这从当天证券时报的头版评论：让看空研报成为常态就可以看出端倪。另一方面两份研报都是给予的次新金融股，我们都知道金融行业的趋同性比较强，而这两支涨幅较大的金融股在没有颠覆性的商业模式下，估值明显比其它同行业的金融股估值要高，给予卖出评级也是合理的。

同时中信证券曾经在3月初也表明过自己的观点，认为3月份大盘大概率会在2800-3200点区间宽幅震荡，或许是眼看大盘要突破3200点，怕自己打脸，在合适的时机给予卖空研报，当然也不排除有这种可能性。

只不过让人不解的是，透过股指期货的空头持仓来看，中信证券的空头持仓竟然高举首位，无论是空单持仓比例，还是空单持有量都是居首（如下图），这不得不引起市场的怀疑，本来中信证券作为大券商，资金庞大，通过持有股指空单来进行套期保值排在首位也可以理解，只不过研报发布的时机有点敏感，难道这份空头研报真的还别有用心。

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中信这次看空研报事件，越来越复杂，如果说，仅仅是业务专业角度，认为中信建投和人保炒作过度发布看空报告，尽管在证券市场是罕见的看空研报，但是尚有合理和专业的可赞之处。而如果像网络所传，因为配置踏空来不及上车，或者因为提前期指埋下空单，再发布看空研报，直击本轮人气和权重的七寸，那就涉嫌操纵市场。

目前没有官方报道确认究竟属于哪一种问题，而从中信的历史，在15年股灾时，联合外资做空期指以及在国家dui救市中监守自盗，这些尽管后来官方莫名其妙地自己取消控诉，但是，这几个事件叠加了这次看空研报，就令市场对中信的专业精神和守法精神提出了新的质疑。

至于真相是什么或许目前不会知道，也许未来也不会知道。

但是，我认为，发布看空研报，是专业的事，其研报的逻辑和估值模型毫无问题，而市场的反感是极度的不合理，难道以前没有看空研报，就不允许有看空研报？难道因为看空家下跌不合理吗？难道指数两个月涨了700点跌133点不合理？难道股市或者股价只有持续涨永远涨才是合理？下跌就是损害投资者利益？假设，没有涉嫌操纵市场，那么，因为看空研报就销户中信或者华泰，这种态度转到别的券商就会赚钱，转到别的券商就能改变中信建投和人保的下跌？

当然，如果是中信等看空研报，是基于提前埋下做空期指再发布看空，涉嫌操纵市场和合谋操纵，那性质就完全不同，就看监管者官方能否尽速调查事件原委，官方必须支持专业的看空和做空行为，也必须对如果存在的涉嫌操纵和合谋操纵市场给予死亡打击，如果最终真相真是中信涉嫌操纵市场，则应该让他从此消失在券商行业，不能再容忍15年的监守自盗没被清算再次发生。

而市场的不成熟，从周五的暴跌可以看出，估计所有持有或者参与建投人保的人自己都心知肚明，股价过度高估，且高估是不可维系和不可持续的，所以，市场一旦发出监管压力或者其他警报，就风声鹤唳，四散奔逃，说明了市场自身存在巨大的问题而不是看空存在问题或者仅仅是看空产生了这样的结果。

中信证券这两天一直处于风口浪尖，卖出看空报告再加上期指的空单，让很多人把这两个事情联系到了一起，很多人把上周200多只股票跌停的埋怨都发泄在了中信证券上。在逻辑上有这样一句话，所有看似巧合的东西，其实都有一种必然。但我个人认为，在一切没有查证之前，不能强加给中信证券阴谋论，虽然两件事情好似直接关联，但其实各自都有一条暗线道理。

第一条暗线，中信证券卖出看空报告。可以说是非常直接的点出了个股，而且给出了价位和调整预期，这种赤裸裸的点评个股，而且如此直接粗暴的看空个股，在证券报告里是非常罕见的。难道仅仅是个别评论员的主观意见吗？难道仅仅是说了一些不该说的话吗？我想这不仅仅是个人意见，这波行情最后的快速拉升，主要就是由于券商股的持续推升，市场情绪的过热，已经到了一个关键节点，如果不能有效降温，那么2015年的杠杆牛可能会出现。而最直接的降温方式，可能就是让券商停下脚步，所以说出了这份卖出看空报告，应该符合监管的一部分意思，中信证券作为行业的专业团队，应该知道在如此火热的市场形态下，出这本报告的影响。但这份报告竟然出了，那就有它的合理性，不能以简单的阴谋论定性。

第二条暗线，中信证券期货空单应该是证券公司对于市场整体形态的一个研判。目前一些理性的人士都应该知道，这里不存在牛市行情，只是2440点的一个周子浪反弹，而且股指已经强势的运行了9周，一直处于高位区域，而且连续性的跳空拉升，留下了诸多结构缺口，这些都是隐患。而且这波行情中，只有题材热点涨幅比较大，科技和金融股呈现出量价齐飞的态势，而对于其他绝大部分股票，仅仅是结构的修复，并没有形成有效的助攻。如果你紧紧的盯着题材风口的股票，那么目前的市场行情比最牛的牛市还要牛，这就是一叶障目，不见泰山的道理。所以中信证券在这个关口看空股指，确实有一定的专业严谨性，不能因为巧合，就把两者联系在一起。

事实胜于雄辩，一切都需要佐证。在没有去做的调查和证据面前，就像管理层对于市场的态度一样：不作过多评论，尊重市场行为。

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券商给出看空评级是合适的，只是出现了两大问题，导致市场对这事件反响比较激烈，第一，罕见的看空报告。第二，股指期货恰巧开了空头头寸。让股民一边倒的认为大盘的下跌都是两家券商这份评级引发的。

第一，股指期货合约从上图表可以看出，空单持仓比例最多的是中信第一，多单持仓基本没有见到排名，也就说明在3100点时期，中信证券已经是非常不看好当下涨势了，不断堆积股指空单做空市场。这是引发很多股民的猜想，那边用评级去浇灭龙头，这边加空，实现期货的收益。

第二，罕见卖出评级

中信对人保的罕见卖出评级，华泰对中信的罕见卖出评级，按理说看空报告是不合适的，毕竟这是看空某家公司，而人保和中信建投基本面又不差，完全可以看空一些炒作疯狂的题材股，那是为什么？其实要明白当下市场的炒作情绪程度，是接近了疯狂，无论是人保还是建投都是新股，更易于被炒作，虽然其它妖股也很疯狂，但是到3000点以上，真正带领市场上行的是这两只龙头股，而评级的目的就是给市场降温，让股市恢复理性，这不仅是可以让涨势后期走的更长远，避免提前结束，也是避免股市继续出现疯牛行情，难以形成健康牛和价值牛的行情。

所以，看空评级和期指空单把事件推倒了舆论风口，对两家公司都有影响，对股民也有伤害，导致股市周五出现大跌，只能说，一波持续上涨的行情，需要调整，只要调整后能继续良性上攻，后期才能走的更长远。

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从违规的角度来看的话，这样做其实并没有所谓的违规行为，但是从整个事件的过程来看，确有一定的“内幕操作”嫌疑！简单的说，利用的就是市场的一种稀缺性和突发性来制造一些所谓的有利可图！

首先从“卖出评级”报告的角度来看，这份报告的质量是不错的，确实人保已经出现短期价格较高，涨幅较大，并且有严重的高估现象！单看报告，绝对没毛病！可是如果你从“卖出评级”的市场占比就可以发现出一些猫腻！

在去年2018年的后半年之中，一共有1.3万份所谓的评级报告，而其中95.68％报告都是“推荐”，“增持”级别的，仅有4%左右的报告维持“中性”级别，应该“卖出”“减持”的更是数量为0！

其次，从中信证券的期货持单量来看，33000手的空单位列期货空头持仓龙虎榜榜首，远远领先第二第三名，甚至是高于2+3的总和！！

最后，就是作为中信证券来说，历史上这是“首次”的“卖出评级”亮相，并且剑指的还是所谓的大盘股和蓝筹股中国人保，这不免有一些太巧合了吧？？

要知道的是券商和大部分的上市公司都有利益联系，还有合作，所以做出“卖出评级”和“减持评级”的报告是需要深思熟虑，甚至可能损害上市公司的隐藏危险的！那么此次的中信居然破天荒的做出“卖出评级”，势必是与利益，和一些所谓的“内部支持”所决定的！

相比中国人保，那些妖股东方通信，深天马A，甚至许许多多3-5倍涨幅的个股没有一张“卖空评级”的报告！而中国人保仅仅涨了136%，就被盯上了！所以整件事连接起来的评价就是，一份看似公正，有价值，但是却非常罕见“卖出评级”，背后隐藏的却是一场看似不是“内幕交易”，但是甚似“内幕交易”的行为。对于投资者来说，确实不公平，但是这更是券商行业里那种只能“唱多”，不允许“唱空”的劣质环境所埋下的隐患！

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卖出评级是再正常不过了！但在自己加大空仓期指的情况下，对自己炒作的股票或者关系人炒作的股票进行这种评级是极其错误的，甚至是违法的！呼吁更多大牌券商合法合规看空做空！违法违规的做空看空一定要严惩！

国家股指期货松绑就是允许机构进行套期保值，作为中信证券在股指期货加空单，属于正常的业务，没有必要去谴责。

股指期货就是保障机构投资的规避风险的工具。而且能够动用减少的资金能够保障大多数资金的安全，何乐而不为。其实不光是中信一家，市场中外资机构同样也具有这种工具的利用。

我们国家许多人，包括专业人士，对于股指期货的认识是有限的，经历也比较少。因此对于股指期货在国外资本市场股市应用应该讲是很普通的事情。

但是股指期货套期保值资金的盈利性还是很强的，其之一就是利用指数上升一定程度后不断的加空仓，随着指数上升不断加仓，最后总有机会获利。这些已经被世界公认的有效方式。相信在中国同样适用，特别是中国资本市场股市的跌多涨少，且熊市时间比较长的特点，更适合做空。

人在做天在看，报应一定会来，市场里的韭菜会用脚投票。

是谁说的不能看空，涨跌是市场的基本规律，太多的人异想天开，做空好像就是冒天下之大不韪的事，难道股市就一定上涨才是合理的，正常的回调就像是看到世界末日一样，这种幅度的调整再正常不过了，我绝对看涨中国股市，周一开盘我就会买入东方财富，这么剧烈的行情不来个急跌还真不像那么回事，要记住现在是牛市，怎么强调都不过分，大跌大买小跌小买，不跌不买，做到永远也不要追单，做好人买好股远离黑五类，一定能从A股赚的盆满钵满。