这说明投资机构大多数都是短视的，捞一票就跑。

很多做的很好的投资公司，比如腾讯的第一大大股东---南非MIH，2001年投资腾讯以来，一直到今年3月才宣布要减持2%。投资17年来暴赚超1万亿人民币……这应该是有史以来最成功的一笔投资了吧。

当年投资过腾讯的IDG和李泽楷，都在赚了数十倍后跑掉了，如果拿到现在，要赚5000倍左右！这笔投资也让两者都悔的肠子都青了。IDG的熊晓鸽和李泽楷都在后来的采访过谈到此事，李泽楷还说，如果不卖掉腾讯，说不定现在首富就是他了。当年，李泽楷持有20%的腾讯股份，按现在的市值（2.8万亿港元）计算，财富将超过5000亿港元！要知道，香港第一富豪---李泽楷的老爸李嘉诚身价也不过2000多亿港元！

类似的案例还有软银投资阿里，高瓴资本投资京东，如今依然持股，也算是长期持股了。

所以说，投资机构里，其实和炒股一样的 ，赚大钱的永远都是少数，大部分都跟从OFO套现的朱啸虎一样，紧跟风口，一旦上市或者风口不对，马上就跑了，这就是在风投界非常流向的风口论。

羊群效应无处不在。

大部分投资公司的资金都不是自有的，换句话讲，他们的钱也来自其他地方，他们的目的是通过中短期的天使投资或者风险投资，快速的收回成本以及盈利，你可以说是捞一把就跑，也可以说成圈钱，但是，这就是风险投资的本质，他没那么多时间等着你的公司成长为阿里巴巴或者腾讯。

公司上市，为什么投资公司纷纷推出？很简单，资本的逐利性而已……

说到投资公司，我就想到了前段时间的一个数据，红杉资本捕获独角兽数量53家；腾讯捕获独角兽数量31家；IDG捕获独角兽数量25家；阿里系捕获独角兽数量21家；启明创投捕获18家；经纬中国捕获16家；高瓴资本捕获15家；真格基金捕获14家；顺为资本捕获14家；晨兴资本捕获14家。

抛开这些投资公司的自有资金不谈，那么其余募集而来的资金，毫无疑问是有时间限制的，你换个角度想，这些大型的投资公司，他们募集了100个亿，假如年化收益是8%，那就意味着每年其需要支付的利息就有8个亿，假如按年支付利息，到期支付本金，为期两年，那么需要支付的利息就是16亿，请问你，如果这两年内，用这100亿投资的公司成功上市了，他会不会把钱撤出来？肯定会的，因为他需要用以支付给自己公司的投资者。

这就好像当初投资阿里巴巴的孙正义，拥有那么多阿里巴巴的干股，不一样在逐渐出售手上阿里巴巴的股权吗？这完全是一个道理，只是退出的时间不同而已，你要知道资金是有成本的，资金成本高，那么撤出的时间就快，资金成本低，或许撤出的时间就能够拉长。

放在二级市场的表现上，当某只股票受到游资青睐，他可能会花半年时间来布局，当股价拉升50%-70%时，你会发现资金撤出是疯狂的，这就是所谓的潮水退去之后才知道谁在裸泳，也是所谓的妖股过后一地鸡毛的原因，为什么？因为游资或者机构的资金成本并不低，所以，他们撤出的时间很快，除了公募有所不同以外，私募也好、游资也罢，资金成本都不足以让其长时间持有某标的。

老干妈的创始人曾经说过这样一句话，有人问她为什么不把老干妈上市？她说我才不干，上市需要股东，你们找来一群人把资金注入到老干妈，等老干妈上市以后你们拍屁股走人，留下我来替你们擦屁股，我才不干呢。

假如你花了1个亿买了某公司10%的股权，换句话讲，这公司就值10个亿，在一级市场IPO之后，到二级市场交易的过程中，公司的估值可能就到了30亿，等公司在二级市场一上市，总市值可能就变成了50亿，这个时候你的一个亿就成了5个亿，如果是你，你要不要退出收回投资？

文/易论螺丝钉

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简单的来说，就是钱赚够了。

一级市场的投资机构一般是以私募基金（GP）向高净值人士、专业投资者（LP）募集资金的形式筹集资金后，通过投资项目并变现退出后实现收益的。这部分收益由GP和LP按照一定的约定进行分成。同时LP会对GP有一定的约束，其中一个非常重要的条件就是退出期。由于LP一般为纯财务投资者，只关心回报率而不会过多在意诸如价值观、情怀之类的虚名，因此衡量GP的水准以及是否继续将资金交给GP继续管理的唯一标准就是能否获得足够的现金回报。而一个早期项目的投资期较长，尤其是对于早期互联网项目投资领域，如果能投出一家在美IPO的互联网企业，这个基金属于非常非常成功，足够覆盖其他项目上的大量损失，因此从GP的心理上也会有尽早退出以消除本金压力的考虑。实际上对早期基金来说大部分退出事件甚至都不会等到IPO，而是通过老股转让退出。长期持股对早期项目来说可能反而风险更大。

其次，这些私募基金一般在偏早期介入，承担的企业经营风险也较大，同时一级市场的流动性不足，企业发生问题时无法抛售，因此与风险相对应的预期收益也较高。天使轮项目如能往后走2-3轮时，即便抛售少量持股也能获得较高的收益，对于投资机构来说选择一部分落袋为安，保留另一部分股票成本已经为0，是非常理性的选择。

最后是一级市场与二级市场的盈利方式和思维模式也存在较大的不同，一级市场的投资者在获得具有流动性的股票后均会选择逐渐抛售退出，主要也是因为术业有专攻，二级市场的波动不是一级市场投资者擅长应对的事情。

就是为了赚钱嘛！

所谓风险投资，就是因为看好目标公司的发展，用钱换取公司股权，最后用钱来赚钱。

现阶段，风险投资的退出途径主要有两种：一种就是在公司下几轮的融资过程中逐渐退出。比如，某投资公司，在A轮投资某公司1个亿，获得10%股权，整体估值10亿。在B轮，如果公司估值20亿，那么，理论上这家投资公司就可以2亿的价格出售所持10%股权，赚一倍离场。

对于投资公司来讲，最好的退出途径当然是公司上市，因为公司一旦上市，当初的投资就可赚数倍、十余倍甚至几十倍。

为什么公司上市不久，投资公司就会快速离场？大多数投资公司在企业上市之前获得的股票，锁定期都是12个月，一般投资公司在锁定期结束之后，就会第一时间分批出售公司股票。

这样一方面可以规避公司后续发展过程中可能存在的风险，另一方面投资公司也需要快速回笼资金，然后去投资下一个目标企业。

上市公司一旦上市，投资公司便纷纷撤资，简单的来说，就是钱赚够了。首先我们来了解一下四种投资方式。

4种投资天使，vc，pe，证券，分别对应公司的四种形态，初创期，高速成长期，比较成熟期，成熟期。投资的3种收益来源，分别是公司自身的成长，估值溢价，价值波动。天使，vc，pe，证券这4 种投资方式的风险是由高到低的。

假设天使投资 100 个公司，10 个进入 vc 阶段，5 个进入 pe，最后 2-3 个上市成功。出于风险控制的角度，每个阶段的投资人，通常会在进入下一个阶段时，卖出部分股权，收回投资成本，并将收回的资金进行新的投资。

同时，每个阶段的也有每个阶段的专业性，除了金钱，投资时还要投入其他很多资源。尤其是天使，vc，pe 和证券投资。前面 3 个还有许多的共性，都是股权投资，但是上市之后就变成炒股了，专业跨服有点大了。简单来说就是跨专业了。所以自然再公司上市后，完成了公司目标，获得了丰厚的利润后，剩下的事情，就可以交给专业的证券投资机构了。

假设一个 pe 机构，进行投资，年化能获得 50% 的收益，而上市后进行股票交易，只能获得年化 20% 收益。那么公司最好的选择，就是上市解禁后，卖出股票，再 pe 投资，多拿个 50% 收益的项目，比不卖股票拿着 20% 收益强。

这也是为什么，进入新的一个阶段，前一个阶段的投资人很多会选择退出。

最后是一级市场与二级市场的盈利方式和思维模式也存在较大的不同，一级市场的投资者在获得具有流动性的股票后均会选择逐渐抛售退出，主要也是因为术业有专攻，二级市场的波动不是一级市场投资者擅长应对的事情。

一家企业，一个项目甚至一份PPT，从萌芽到IPO，会有好几轮投资者的轮番接手。

首先，创业者需要让金主们知道自己的想法、市场前景以及项目是否可行等等，从而获得金主们的初次信任——天使投资（Angel Investment）。

大多数时候，天使投资所选择的投资标的，要么是一家初创型企业或者只是一个项目，他们甚至没有一个完整的产品，或者仅仅只有一个概念。当然，这是一种高风险投资，一旦产品不成型，所有的投资都将打水漂，因此天使投资的投资额度往往也不会很大。此阶段，天使投资更关注的并不是你的商业模式好不好，能不能盈利，而是创业团队的潜力。

接下来就到了风险投资（Venture Capital）。这时的企业已经发展到一定阶段了，或者是项目基本成型甚至已经开始投入市场销售。由于前期的启动资金支持，此时的企业发展路线更加清晰，风险投资成了他们最佳的选择。能获得风险投资青睐的企业一般在3-5年内有较大希望上市。目前国内知名的VC包括深创投、红杉资本、IDG资本等等。在这个阶段VC更多的是关注企业的长期盈利能力，商业模式的可持续性，行业壁垒等等。

过了VC这关，可以说是已经学会了走路，下面要开始奔跑了。为了迅速占领市场，获取更多的资源，他们需要大量的资金，那么这时候私募股权基金（Private Equity）就该出场了。

私募基金又分为私募证券基金和私募股权基金。这里所提到的是后者，也就是一级市场的PE，而前者是做二级市场。

PE的投资额会比VC和AI更多，通常数亿甚至更多。一般而言，这些被选择的公司，在未来2-3年内会有极大的希望IPO。而IPO也主要是PE的退出方式。

最后一步就到了投资银行（Investment Banking）的阶段。其实在国外叫投行，国内就是券商。一般投行的工作都是帮助企业上市（被投行选定的企业，不出意外都可以在未来一年内上市），然后从上市融资后获得的收益中收取报酬。

从上面可以看出，PE其实主要投资在后期，进入成本较高，严格来说只有IPO式退出才能保证它们足够的利润，而且从法律上讲，目前私募证券基金和私募股权基金是不可以同时经营的，这也从一定程度上隔离了一二级市场的投资方退出方式。

而在前期，每一轮的投资方轮换都意味着有上一轮的资金退出，尤其是在初创时期，在未来不明朗的基础上，持有周期越长风险越高，而且你至少还需要找到下一个买家，说的直白点就是接盘侠。

这种情况在新三板尤为突出，因为新三板的流动性较差，所以很多投资方在挂牌后甚至还没挂牌就急着转让股份，因为对于一级市场投资者而言，新三板算是唯一有些流动性的地方了。再往后IPO，他们退出的条件和面临的监管要比现在多得多，因此很多投资方考虑到前期的投入和性价比等等，会在IPO之前退出。

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为什么公司一旦上市，投资公司会纷纷退出撤资。这是一个行业投资习惯，投资公司投资一家公司就好比是养猪，包装公司上市就是投资公司从小猪养到大猪，养成肥猪的一个过程，上市了小猪养成了肥猪能卖个好价钱当然卖掉赚钱走人，投资公司本来就是这么赚钱的。

在国外的上市公司会有好的公司，有成长性的公司值得长期持有，投资公司会长期持有。比如，孙正义投资的阿里巴巴，上市后还有成长性就可以长期持有。在美国上市的上市公司有一大部分是优秀的有成长性的公司，值得长期持有，投资公司或者投资基金会长期持有的。

国内上市公司有一部分都是包装上市，不值得长期持有，投资公司或者投资基金在其上市后就炒高股价，在其能卖出的时候果断卖出，这是国内IPO新股上市的行业投资习惯，这个投资习惯是建立在我国股市投机赌场市的前提条件下的。只要我国上市公司的质量不提高，只要我国证券市场投机赌场市的条件不改变，投资公司或投资基金就会一直这么干下去，投资公司或投资基金的目的是赚钱，只有这么干才能赚到钱。

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投资公司需要变现呀。

机构投资相比散户投资者有一个明显的优势是，他们知道自己该赚哪部分钱，不该赚哪部分钱。投资公司明确知道，自己赚的就是公司上市这个过程的钱。当然也不是说机构不贪婪，不想挣更多钱，而是机构的运营机制就是这样。

投资公司挣的是一级市场的钱，他们的投资需要通过二级市场退出，也就是企业成功上市以后退出。 我们可以把投资机构根据投资周期不同分成几种：

1、早期投资机构

这种投资机构会投资比较早期的项目，比如种子轮、天使轮，最多也就是个Pre-A和A轮，再往后就不投了。他们的投资额度都比较少，像种子轮一般只有几十万就够了，Pre-A和A轮现在差不多得大几百万上千万。 因为进入项目比较早，他们可以用很少的钱占相当大比例的股份。当然也是因为进入的早，所以项目做不起来的风险也大。100个项目最终上市的也未必会有一个。但只要100个里面有1个能上市的，就足够把其他99个失败项目中亏的钱赚回来。

这时候投资项目的价格是最便宜的，因为项目很多八字还没一撇呢。

2、中后期投资机构

B轮、C轮之类的一般是这些机构的选择。投中期的机构往往要比投早期的机构更有钱，所以也出得起钱。到了这个阶段，项目就已经得有一定模式甚至收入规模了，机构给你钱让你把已有的模式做大。

这些机构真的不差点，但你也真的需要用项目营收来证明自己行。而不是只靠一个想法或者一个华丽的团队。

这时候投资价格相对就会贵一点了，但也不会特别贵。

3、PE

PE投的就是后期了，拿PE钱的最终目的就是为了上市。所以相比来说PE的风险最低，一个拟上市公司最终没能上市的机率要小很多。所以风险也要小很多，这时候的价格就要贵很多了。但是没关系，总是要比上市以后的股价便宜很多的。

刚才说了，投资公司挣的都是一级市场的钱，通过二级市场退出。

不管股民是以多低价格买进的股价，都要比这些投资公司从一线市场的价格要贵很多。也就是说，他们已经挣了很多倍的钱，不差二级市场股票涨的这点钱。

挣自己能力所及的钱。

很高兴回答你的问题。在创投这个行业里，投资一般分为天使、VC和PE。天使一般是属于个人投资的，机构投资的很少。而VC和PE一般都是机构属性的。

天使和VC属于项目的早期投资，而PE属于偏后期。

我们都知道在这个创业的时代，资本成就了很多企业，成就了很多人。但资本不是圣母，资本的所有投资都是朝着钱去的。

比如说VC之所以称作风险投资，是因为很多早期的项目未来看不到趋势，很大成分是赌博，所以很多资本公司也不贪心，有时候有下一轮融资跟进的时候他们就会套现推出。如果项目好一点的，等到上市，也会立马套现推出，以做到风险最小化的目的。

而PE则是属于偏后期的投资，他的目标就是辅助企业上市，然后变现、推出。

无论是VC还是PE后面都有LP，就是他们的金主，很多时候投资公司都要为金主负责，给金主回报，所以只要投资的企业可以变现了就要赶快拿出来，所以一般企业上市就退出了。

为什么公司一旦上市，投资公司会纷纷退出撤资？这里我们主要说说我国的股市。

首先，投资公司投资的目的

作为一家投资公司，就像一个生意人一样，做出决定的初衷一定都是希望得到回报，说的俗一点就是“赚钱”，在没有成功之前应该没有什么宏伟的目的。

其次，投资公司的投资最终需要变现

要说市面上的投资标的有很多，为什么会选择去孵化上市公司，其中有很大的一个原因就在于股票的流通性这一大属性，只有具备良好的流通性才能很好的把一个物品换成现金。

第三，投资公司的投资风险并不比散户低

相比一般的散户投资者，投资公司在资金、团队、专业性等各方面具有鲜明的优势，但是在整个投资公司的大军中，每家都是很小的一个部分，他们投资、孵化的公司无数，但真正能够顺利上市并且大幅获利出局的并不多，而且中间横跨的周期也相对更长，就像那些成功的企业家，不说自己失败多少次，在这种同样的创业路上，有多少人倒下了。

第四，公司上市的成本巨大

以目前的IPO制度来讲，一家公司从股份制改革、到上市前的保荐、辅导、以及审核环节的耗费都是巨大的，往往还是会为了尽快上市而透支自己原本可以多年稳定发展的基础，这样一来，没有人会傻到赚钱了不走，然后来收拾烂摊子。

最后，说说A股的现状

大家都很羡慕股神巴菲特，巴菲特的公司伯克希尔哈撒韦在期初接手时候的几千美金一股到十几二十多万美金一股，A股虽然也有类似茅台、片仔癀等这一系列的价值投资个股，但是相比A股暴雷、业绩变脸等情况来讲，还是太小比例了，而且A股市场本身现在还是投机氛围占更大的比重。

对于投资公司会在所投资的公司上市后纷纷退出，既有自身原因，也有市场因素，还是要寄希望于我们的市场越来越完善！