股票市场的注册制到底是什么？

Answer 1

注册制是成熟市场股票发行的通行制度，经过了上百年的实验，是非常成功的制度。

以美股注册制为例，公司上市很容易，公司向交易所申请，由券商承销，会计师事务所审计，就完成了上市流成，得出初步定价区间（比如5一8元），最后就是确定新股最终发行价，新股发行价由50家大型机构询价，有投行，养老金，公募基金，私募基金，保险公司，投资公司等投标，去掉最高，最低价，得到平均价就是新股发行价。

美股新股发行，是以市盈率，市净率，净资产收益率等指标定价为依据，一般行业公司，市盈率6一10倍，以净资产的9折，市净率低于1，只有高科技，高成长的新兴行业可以高溢价发行，比如阿里巴巴，发行市盈率高达37倍，又比如前久万达集团，在美国，欧洲收购了很多影视，文化资产，耗资16亿欧元，在美股上市，由会计师事务所，投行给出的初步询价区间6亿一8亿美元，最终机构询价定为6亿美元，当日上市就跌破发行价，最近市值在4亿美元。

美股上市公司分为控股股东制度，合伙人制度两类，控股股制度就是谁控股，谁来管理公司，控股股东最低持股比例不得低于33%，这33%不准在二级市场减持，持股5%以上的大股东，每年减持比例不能高于1%，公司业绩下滑，亏损不得减持，持股5%以下的小股东，新股上市当天就能卖出，但由于大部分新股是折价发行，上市当天又破发，原始股东是亏损的，所以就没有减持压力，只有公司发展壮大了，原始股东和二级市场投资者才能共同享受股票上涨的红利。合伙人制度，就是管理团队持有少量股权，但拥有公司的管理权，大股东持有多数股票，只能享受分红，股票减持也有严格的期限，数量限制，阿里巴巴就是合伙人制度。

美股亏损公司也是能上市的，但只限于高科技公司，发行价格很公平，很多伟大的公司，上市时是亏损的，有慧眼者就实现了乌鸡变凤凰。

在美股上市的公司，每年要向交易所缴纳上佰万美元的会费，如果公司质地不好，跌破1美元，将退市到股转市场交易，如果有造假上市被查到，美国证券会将作出非常严厉的惩罚，造假者将倾家荡产，甚至坐牢，投资者会得到全额赔偿，公司无力承担的，将由交易所，投行，会计师事务所共同赔偿，而且中介机构会被重罚，有了这些严格措施，烂公司一般不敢到美股上市，也就没有公司排队上市的现象。

注册制使所有公司得到了公平的竞争平台，有发展的优秀公司得到了融资渠道，真正实现了股市成为资源配置的场所。美国证券会是独立的监督部门，所有上市公司都非常敬畏，有了强有力的监管，使很多上市公司养成了良好习惯，上市是公司的新起点，大家都抱着与公司共存亡的心态，发展成为全球性优秀公司，这就是企业文化，公司精神。

Answer 2

讲到股票市场的注册制到底是什么，我们就要讲到三种形式的股票发行方式了：审批制、核准制与注册制。所谓的审批制，也就是管理层分配股票发行的指标和额度，由地方或行业主管部门推荐企业发行股票的一种发行机制。

A股经历过审批制阶段，从1990年至2001年间，A股市场的公司上市为审批制，公司上市要经过地方或者行业的推荐才能进行上市。因为这种上市方式，过于计划，在市场逐渐扩大的基础上显然并不利于二级市场的发展。所以，在2001年的时候A股执行了核准制。

核准制，可以说是一种过渡式的机制，同时有审批的优点存在，也有注册制的影子，需要发行人充分公开企业的真实情况，然后根据《证券法》和《公司法》，监管部门再来决定是否通过。

2001年-2020年间，A股市场的公司均是通过核准制上市融资的。这种方式的审核按道理来讲是最为适合的，能更好的考量企业的真实情况。但是，在市场不断扩大的基础上，核准制的速度还是慢。就拿现在来说，仍旧有400多家公司排队等候核准，按照现在IPO上市的速度，预计第400家企业需要等3年的时间。并且，这3年来还存在着很多的变数，还需要支付高昂的期间费用。

近期创业板注册制落地，注册制又是怎么一回事儿呢？简单来说，注册制是发行申请人依法将发行有关的一切信息和资料公开，制成法律文件，然后送交审查。而主管机构只负责审查申请人提供信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度，不进行实质判断。如果比较难理解，可以理解为注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行审查，其他的不进行审查。

注册制能极大的加速市场的IPO速度，从申请到审核完毕，估计能快到2个月完成。现在创业板注册制落地，未来几年主板市场或也会落地，这是值得期待的。

Answer 3

注册制大家都有些陌生，虽然2019年科创板实行注册制，A股市场已经进入注册制时代，但很多股民还没明白注册制的真正含义，注册制到底是什么？

注册制度到底是什么？

注册制就是指股票发行的其中一种制度而已，A股市场的股票发行制度主要有三种，最初的审批制，主板当前的核准制度，科创板的注册制。

注册制的意思就是指公司或者企业根据股票发行的各项规定进行依法申报，只要各种资料完全准确地进行申报。当公司申报之后，待相关部门进行审查，并并且采取实质性审核，最终确定公司或者企业是否给上市。

举例子

假如根据注册制股票发行规定，每年净利润达到1000万，营收达到1亿，总资产10亿元以上。

其实有两家企业想通过注册制上市，A公司已经符合这三项规定，而B公司由于净利润达不到1000万，不能通过注册制发起上市申请。

注册制给股市带来哪些影响？

注册制给股票市场确实会带来巨大影响，当然注册制对A股市场长久发展来看分析，注册制对股票市场利大于弊，总体会带来以下几大影响。

1、减少股票发行工作量，提高效率

为什么说注册制会给股票发行减少工作量，提高股票发行效率，可以让更好更优质的公司或者企业成功上市。

因为注册制对股票发行规定是硬性条件，可以让一些不达标的公司和企业知难而退，这样把部分公司和企业拒之门外，让优质的公司和企业节约时间，更迅速的上市募资。

2、促使A股迈向更成熟的脚步

A股是发展中市场，很多股市制度还不成熟，还不完善，还需要慢慢地完善，慢慢地成熟起来。

最典型的是注册制，这是成熟股票市场的发行制度，而咱们A股已经进入注册制时代，逐步会放开注册制的，从而说明A股确实迈向成熟的脚步，逐步跟成熟股票市场接轨了。

3、对股市最大影响是抽血

随着A股科创板注册制以来，新股发行数量明显增加了，而随着创业板也试点注册制，这样会让更多的公司和企业上市。

选择注册制上市的一般都是比较大的公司或企业，上市募资金额很大。所以这些公司或企业每上市一家新股，就要从A股抽一笔资金。股市里面资金就这么多，没有新血液注入，股市的资金慢慢地被抽离，很难雄起来。

总结分析

股票市场注册制就是一个股票发行制度而已，建议大家别对这个制度太敏感了。虽然这个股票发行制度对短期有影响，但对股票市场长期是有很大利好的，所以大家一定要积极应对和接受这个股票发行制度。

Answer 4

股票发行注册制指的是发行人根据证券监管机构的要求准确申报各种资料以进行发行股票的申请。

证券监管机构将对申报文件的全面、准确、真实和及时性进行形式审查。不对发行人的资质到底如何，估值是否合理进行判断，让市场来检验申请上市公司股票的质地。

注册制的核心

只要发行人提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏的情况，监管机构就会批准企业的上市申请，这种机制在美国和日本已经运行了很多年。

换句话说，企业只要符合基本上市资格，就可以上市发行，这缩短了企业的上市流程，解决了很多优秀企业的融资困难上市难问题。

核准制的发展

在中国股票市场发展初期时，为了维护上市公司的稳定，国家采用核准制进行企业的股票发行。核准制最大的弊端就是手续复杂，要求高，同时耗时也很长，很多经营情况还不错的企业因为满足不了这些繁琐的要求而不能够成功上市，可以说打击了一部分企业上市融资的积极性。

注册制的优势

首先，注册制有助于将资金引流至实体经济，帮助中小企业进行发展。审批制的时候，股市仅仅给上市企业提供资金支持，与其他企业无关，A股是一个相对封闭的独立市场，股市走牛也只是有利于A股市场的上市公司。但在注册制下，风投、创投等资金有了更有效和便捷的退出机制，会吸引大笔资金进入股权投资市场，投向中小微企业，这将有效推动市场经济的发展。

其次，注册制有助于减少无意义的壳资源炒作。核准制由于申请严格导致的结果就是壳资源稀缺，并且一旦上市公司取得了上市资源，后续即使发展不佳也占着席位不松手，阻碍了其他优质企业的发展途径。投资资金只能围着劣质标的资源炒作，直接导致中小投资者的投资毫无收益，同时好的企业无法得到发展，国家经济也没有起色。

最后，注册制的实行将增加市场的稳定性，能够一定程度上减少股市的大幅波动。在严格的核准制制度下，企业上市的节奏跟不上杠杆资金的入场节奏，股票的供应与杠杆资金入场就不能够处于一个好的动态均衡中，非常容易造成短期的暴涨暴跌。

现阶段，除了推动注册制，T+0的交易模式也在推进改革，这些都为了更好地平缓市场波动，起到稳定市场的作用。从长远来看，注册制比审批制更有利于市场和企业的发展，未来配合上完善的退市制度还能够更好地发挥优胜劣汰的循环。

评论点赞，腰缠万贯！添加关注，好运常伴！

Answer 5

注册制即所谓的公开管理原则，实质上是一种发行公司的财务公开制度，注册制还主张事后控制。以美国联邦证券法为代表，它要求发行证券的公司提供关于证券发行本身以及同证券发行有关的一切信息，以招股说明书为核心。

简单的说就是，你只要符合资格你就能上，对于上市会有一个标准和合格线，不再需要审批！这能大大的缩短上市流程，给许多优秀企业解决融资困难上市难的问题！

---

而目前的A股市场则是一个审批制的过程，审批制是一国在股票市场的发展初期，为了维护上市公司的稳定和平衡复杂的社会经济关系，采用行政和计划的办法分配股票发行的指标和额度，由地方政府或行业主管部门根据指标推荐企业发行股票的一种发行制度。

那么审批制的最大弊端就是上市时间慢，手续复杂，并且要求还特别高，往往会拒好多优秀企业于千里之外。更有大部分企业忍受不住漫长的时间煎熬而推迟甚至退出上市的念头！

---

所以从长远来看，一定是注册制远比审批制更完善，并且国际市场早就已经是注册制策略！只不过未来的注册制一定要配合一个比较完善的退市制才能真正发挥优胜劣汰的一个良好循环！

感谢支持，看完能不能给个点赞呢，谢谢！！

Answer 6

所谓注册制是不对公司投资价值负责。只对公司披露的信息真实性负责。

因此上市公司没有了财务指标。也就是没有目前三年连续盈利的硬性规定。 没有盈利的公司也可以上市。这就给了科技创新企业和互联网企业一个提前上市机会。可以留住未来的BATJ。 这也是科创版实施注册制试点的原因之一。

另外目前我国实行核准制。市场认为是证监会给投资者选美。但是不仅没有选出美来。反而让很多稀奇古怪的造假者来到市场坑害投资者。让市场质疑核准制的存在弊端。

三是目前新股上市以后连续涨停。炒新屡禁不绝 确实存在非理性的成分。也给市场带来不利影响。让很多专家很不爽。纷纷要求实施注册制。放开新股节奏。遏制炒新。

我们注册制与美国注册制初衷存在背离。美国是为了遏制发审腐败。而我们是为了加大新股发行。美国是为了保证纽约金融中心地位 我们是为了最大化融资。

正是因为注册制被市场某些人误读。投资者担忧注册制会迎来IPO毫无节制的扩容。才导致市场畏之如虎。实际上注册制也不是放任IPO。这是管理层曾经说过的。也不是注册即可上市。

Answer 7

股票市场注册制度与目前实施的核准制度存在本质上的区别，核心之处就是强化市场化、形式审查，减少以往发审委一揽大权的局面，而企业发行上市命运，完全由市场说了算。至于股票发行核准制度，则是由发审委一揽大权，从申请、到受理、反馈会、见面会、初审会、发审会等，环节繁杂，企业需要经过很长的时间才能够进入发审会环节，而且很多时候进入发审会后，遭到否决的压力，而后又重新排队申请，难免错杀不少达标的企业，而期间的权力寻租、暗箱操作问题更是具有一定的隐蔽性，更是加剧了IPO堰塞湖问题，影响市场的市场化进程。

Answer 8

股票注册制是公司在申请发行股票的时候，需要根据要求把所有资料完整并且准确的提供给监管机构进行申报，而监管机构只负责资料的真实性和准确性审查，并不会审核股票发行人的资质，所以说好股差股都能上市。也就是理论上来说只要资料完整并且真实准确，都能申请股票上市，这样一来就会导致上市的股票良莠不齐，具体的分辨股票好坏的事情就交给市场和投资者去判断了。

　　很多人认为，一旦股票实行注册制，股市将会崩溃，而在2018年科创板明确试点注册制的时候，消息一出，上证综指和深证成指马上就出现了大跌。所以从短期来看，股票注册制对股市会产生很强的负面影响。其原因在于股票注册制会增加新股发行的数量和速度，新股IPO审核的流程少了，数量多了，速度快了，好公司坏公司掺杂在一起扎堆上市，股票的供给量增加势必会分流一部分资金，会给目前的市场造成很沉重的压力。

　　在市场开始走牛的时候空降股票注册制，也让很多投资者心理没了底，本来认为底部已经到了，现在又不敢言底了，所以大家都迷茫，也都更加谨慎，不知道到底该用一种什么心态来应对。

　　有机构表示，注册制实行之后，我们就不能再用以前的心态去看现在的底部了，以前的上涨很可能就是对注册制的反应，如果没有强势的上涨，注册制就这样突然出现将会引起一轮新的下跌，这个结果是所有人都不想看到的，而股票注册制对于公司来说，确实是实实在在的利好消息，因为他们都可以比以前更加轻松的去上市融资了。因此，如果股票注册制在实施的同时，没有相应的小股东保护措施和分红措施出现，这样就会引发利益的不均衡，会造成大股东收益，小股东不赚钱或赔钱的现象，这对于股市来说，也是一个沉重的打击。

　　我们认为，不管怎么样，操作还是要继续，短线操作还是要等盘中回落的时候再入手，中长线轻仓应对，调整好自己的心态，为可能出现的机会和风险做好准备。

　　我们可以看看以前的股改，那时候股改为市场带来的压力可能比股票注册制更大，但是股改后却迎来了牛市，所以，我们现在无法断言股票注册制就一定是不好的消息，凡事都有两面性，相信政府在实行任何重大政策变革的时候，一定是经历过深思熟虑并且经历过无数推演后才会做出决定的。我们没必要为此太过担心，重要的是加强学习和积累经验，这样以后就算全面实行注册制，我们依然可以从容应对。

Answer 9

就是尽快发行更多的股票，圈更多的钱，然后高位减持套更多的人