为什么大盘不涨还发行那么多新股呢？

Answer 1

其实对于适当的发行新股来看，是一件好事，毕竟市场需要新鲜的血液，也必须要给优质的公司一个上市融资的机会。但是过量的发行新股可能对于市场就会造成了一个严重的损伤。

就好比2013-2018年的这一段时间里，A股的上市公司数量扩充了1000多家，但是整个A股的市值却蒸发了40%多，最低的时候仅有6个“苹果公司”的市值，世界排位也从第二名滑落至第三，低于日本股市的体量。

这种情况恰恰说明了A股的过量发行给予市场带来了巨大的冲击，甚至给予投资者一个信心上的打击。要知道A股并没有一个完善的优胜劣汰循环，也没有其他国际市场的一个 注册制和退市制沉淀，所以造成了许多上市公司并不能走出贯穿牛熊的行情，从而拖累了股市。

说到注册制，美国注册制实行长达80余年，探索出一套完备的制度体系惩处追责上，美国注重严刑峻法、集体诉讼和公平基金，让财务造假公司付出惨痛代价。

一是美国对证券欺诈严刑峻法，中国处罚过轻。

二是在美国财务造假者可处以500万美元罚款和25年监禁，不亚于与持枪抢劫等恶性犯罪。但是中国虚假披露惩处力度过轻，最高刑期仅三年，处罚金额最高60万元，无异于放纵违法犯罪。

所以，这样的情况下，A股出现了许多问题股，业绩造假个股。而过量的发行新股，则是弊大于利的结果。那么对于当时正在处于熊市下跌周期的A股来说，更是一种拖累指数的作用。

而如今，大盘不涨为什么还发行那么多新股呢？因为科创板，科创板即将上市，不能没有个股，所以只能硬着头皮发那么多新股！

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Answer 2

设立股市的初衷就是为了融资，高层也在时不时地强调要加大直接融资的比例，这种情况下，股市是否成功不是看指数上涨了没有，也不是看投资者是否赚到了钱，因为这不是设立股市的初衷，股市能融资就是成功，能非常顺利地融资就是非常成功。提问者明显没有领会管理层的意图，否则就不会提出如此幼稚的问题了，建议提问者加强学习，努力提高自己的领悟水平。

Answer 3

A股将来无论怎么跌，都不可能停发新股，最多只是发行节奏有所放缓，在A股市场发行新股，主要有二个原因：一是，股市的功能就是解决上市公司的融资问题，而主要不是给股民们赚钱的。目前银行间接融资高且风险大，所以决策层希望通过股市这种直接融资渠道，以极低的融资成本，来解决国内企业的融资问题。

另一个是，现在大部分新股背后都有创投资金在运作，只有这些企业上市，这些创投公司才能在二级市场上套现，兑换投资的盈利。如果不让新企业上市融资，创投资金就无法获利退出，那么谁还愿意来孵化初创企业呢？目前国内知名创投公司有：深创投、红杉资本、雷军的顺为资本等等。

实际上，目前大盘之所以不涨，是因为这一轮资金推动型的股市上涨行情已经结束，目前大盘蓝筹股、白马股、科技股、大金融股都已涨幅巨大，在4月底股市筑顶进入下行通道后，目前正在高位横盘，未来科创板的推出会对股市资金形成分流，同时，股市去杠杆化，又使场外配资不能大量流入A股市场，这就直接导致目前大盘横盘整理的态势，所以即使现在停发新股，大盘要跌还是会跌。

从目前情况来看，大盘停滞不前，而新股却大量发行，这主要是科创板即将上市，而新的板块的建立，不能没有新股，更何况科创板实行的是注册制，新股上市的进度比A股市场还要快速。再加上主板市场本身也要推出新股，所以现在看上去新股发行的节奏就一下子变快了。

面对现在股市不涨，但是新股发行不断，我们想谈谈自己的看法：首先，股市未来发行节奏不会停止，大家只能希望监管层适当的放缓新股上市的步伐，比如主板市场每周发行2-3个左右的发行速度。而且所有板块新股上市，市盈率不要定得太高，这样不仅给大股东超额募集资金机会，而且还能避免新股发行后快速破发。如此一来，股市的有限资源才能让更多优秀的公司享用。

再者，股民们一直认为新股发行速度加快，是导致股市下跌的元凶。其实新股IPO对股市的抽血并不太严重，而且也左右不了股市涨跌进程，最多是影响了股民做多的信心。真正给A股带来抽血作用的是再融资、定向增发。只要监管层拉紧再融资、定向增发的口子，而新股发行保持有节奏发行，就不会对股市产生任何大抽血的作用。

最后，新股发行不可怕，股市引进了更多的优秀企业，股民们选择的余地更大了，但问题是，我国的A股市场的股票只有上市，没有退市，这种只进不出，最终导致上市公司良莠混杂，不仅是有限的资源无法得到合理配置，还失去了“有进有出，优胜劣汰”的功能。在这种情况下，A股上市公司的质量很难得到大幅提升，只能走牛短熊长的老路。

新股发行与否，和A股的趋势无关，任何国家的股市都要发行新股，一旦停发新股，股市就失去了融资功能，也就失去了存在的价值。但是，新股发行要有度，不能过高市盈率、超募资金发行。同时，还要控制住再融资、定向增发的融资量，这样才能避免A股市场被过多抽血。更关键的是，新股上市的同时，也应该完善退市机制，只有股市中上市公司的质量大幅提升了，A股市场就会走出长期牛市行情，在没有优胜劣汰机制的情况下，中国股市是看不到长期牛市的。

Answer 4

A股自成立以来，一直都是融资市，过去大盘大跌的时候，新股发行还会暂停一下，现在就比较厉害了，无论大盘涨跌，新股发行一直是雷打不动的照单全发，而且发行速度越来越快，吃相很难看，究其原因，可能有以下几点吧：

一、金融服务实体，上市融资解决企业融资难的问题：

最近几年一直在倡导金融服务实体，监管部门也是响应国家号召，大力发新股来支持实体经济的发展，毕竟向银行贷款需要高额利息，而且会把风险传导给银行，而上市就不一样了，成本低，分红没要求，接近于“无息贷款”了，而且风险由广大股民承担。

二、企业上市融资，解决创投资金的退出问题：

大批量的新股发行，一方面是为了解决企业的融资问题，另一方面，也是背后资本力量推动的结果，大部分新股背后都有多家创投资金在运作，只有这些企业上市，这些创投公司才能在二级市场套现，兑现投资的盈利，比较知名的创投公司有：深创投、IDG、红杉资本、达晨创投、联想旗下的君联资本、雷军的顺为资本等等~

三、新股发行不可怕，可怕的是只进不出：

新股发行会对市场的资金面产生很大的压力，是股市下跌的一个诱因，但不是根本性的原因，新股的批量上市，就像一个人吃东西一样，如果只吃不拉，最终会“消化不良”，而且这种毫无预期的无底洞式的融资让市场害怕，“有进有出、优胜劣汰”才是正道！

以上是我的个人观点，仅供参考，欢迎大家留言讨论~~

Answer 5

有进有出才是正道，上市为了解决公司发展遇到资金困境，但是现在的上市公司大多数是为了割韭菜来的，不是为了回馈股民的目的，所以证监会应该规定上市公司在回馈股民达到一定标准的情况下，才可以减持套现。加大打击上市公司弄虚作假，审计公司配合上市公司造假的力度，上市公司造假就是违法，应该用刑法制裁他，还证券市场一片净土。

Answer 6

为什么大盘不涨还发行那么多新股呢？

截止目前，在等待新股发行排队的企业，有接近500家。这些企业，都是看中了股市对企业的好处，才来排队的。要不是监管机构加大对等待排队企业的检查力度，尤其是信息披露力度，排队的企业还要多。最多时，不是有近千家企业吗？

为什么在股市很不景气，市场十分低迷的情况下，仍然要发行新股呢？也是无可奈何之举。一方面，如果不发行新股，排队等待的企业就没有希望，就会让企业的上市信心丧失。同时，也会让股市始终处于目前的质量不高状态。另一方面，如果不停地开放上市大门、发行新股，又会对市场资金等产生严重影响，让投资者感到恐慌。

而造成这种现象的主要原因，则是退市制度没有完全顺畅，垃圾股等没有被及时淘汰出市场。如果垃圾股及时清场，也许，市场的承受能力会强很多。

所以，眼下的股市低迷与新股发行不协调，最根本的还是进退不协调，进得多、退得少，退的机制没有完全建立。必须加大股市的退出机制，真正形成良币驱赶劣币的市场格局。

Answer 7

有人说，大盘涨不涨，和发不发行新股没有关系，这种说法就不点扯了。仅仅从供求角度来看，如果供大于求，价格自然就下来了。如果没有关系的话，那现在完全放开，发行个万家几万家上亿家试试，看看大盘还上不上涨。

那为什么大盘现在指数回到十年前，却还不断发新股呢？核心问题就是一个，为企业融资。按道理说，企业上市融资无可厚非，是正常行为。如果企业经营不错，上市融资后能够发展得越来越好，能够回报投资者，形成良性循环，结果就是企业发展了，经济发展了，股民也获利了，那只要市场供求能够基本平衡，指数在经济发展的基础上会节节攀升。但事实上呢？有不少企业上市动机不纯，报着上市圈钱跑路心态上市的。“一年绩优，二年绩平，三年绩差”比比皆是。更有甚者，有的大股东干脆清仓减持，对经营毫无兴致。为啥？因为企业上市后，大股东原先的股份立马会增值上百倍甚至上千倍，在这种巨大利益诱惑面前，资本的贪婪本性就暴露出来了。更何况，在IPO市场，因为市场化程度不够，如果有强烈的行政色彩，还容易产生特权和腐败。这样，有限的资本资源配置就会扭曲，产生“劣币驱逐良币”现象。

注册制是新股发行的方式之一，这种方式更加市场化，但我们还任重道远。目前科创板就是试行注册制，从实施效果看，截止到11月13日，共发行上市58家，破发率达到了10%左右。也就是说，起码有10%的个股IPO定价是得不到市场认可的，而且今后这种现象会越来越多，这才是正常现象。只有破发，甚至出现发行失败，才会真正形成市场化。但是目前试行的注册制，还缺少类似美国《萨班斯法案》。该法案规定：对编制违法违规财务报告的刑事责任，最高可处500万美元罚款或者20年监禁。篡改文件的刑事责任，最高可处20年监禁。证券欺诈的刑事责任，最高可处25年监禁。而我们现在仅仅是罚款60万和市场禁入，这种违法犯罪成本太低。60万在上市后减持动不动就几亿十和亿利润面前，连牛毛都算不上。在交易制度上，还缺少做空手段，不能T+0，没有放开涨跌幅限制，从某种角度有失公平。

究竟新股发得是不是多了？新股的质量如何，市场是用手还是用脚投票，就一清二楚了。在事实面前，任何辩解都是苍白的。经济基础决定上层建筑，对经济资源的乱配，本质上是一种犯罪，是方向上出问题。看不到问题是能力问题，看到问题却故意不解决是态度问题。

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Answer 8

客观上来说，大盘涨不涨跟A股市场的新股发行没有必然联系。新股发行是A股市场的一个根本性的职能，A股市场说白了就是一个融资平台，就是为了把优质的公司推向市场，通过证券市场进行融资，有了资金才能够做大做强，从这个思维角度上来说，新股发行是A股市场的核心职能，它要比二级市场的股民交易要重要的多，说一句极端的话，即使股民都不交易，新股发行也不会停止。

但这里确实有一个技巧的问题，就是在市场情绪和新股发行节奏之间找一个平衡，因为新股上市，如果没有一个好的市场环境，也会影响股价的运行，甚至会直接影响到投融资的效果，最近一段时间，A股市场已经找到了一个比较好的新股发行节奏，每周2~3家左右的发行速度，对于A股市场的整体走势影响较小，也更容易被市场接受。

最近新股发行过多，主要是由于科创板的出台，科创板是一个战略新兴板块，以后会有大量的公司在科创板上市，而且科创板实行的是注册制，会有大批量的公司集中登录科创板，这是板块设立初期的必然现象，现在大盘不涨，主要是内在逻辑的因素，与新股发行的关联并不大，同时为了解决新股上市的堰塞湖现象，A股市场也必须保持一定的发行节奏，这是必然的一种选择。

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Answer 9

客观地说，大盘是否上涨和新股发行本来毫无关系，但是，如果新股发行存在大量造假，以及未来大量减持，以及造假没有严重刑罚，且退市机制存在严重问题，那么，新股过度发行，就会加剧大盘下跌，这就是所谓资金供求关系造成必然结果。

从美国股市来看，新股发行自由，但是没有我们如此过度。但是美国对造假处罚非常严厉，以至于没人敢造假，上市公司反而提心吊胆。这样是否发行新股对指数毫无影响。

从香港股市来看，因为做空自由且全面，造假处罚快速，因而，垃圾公司和空心化公司即使很多，但是都是仙股，没人关注和炒作，资金始终集中在蓝筹和价值公司上。那么，新股发行，即使香港每年都是全球前三，也对指数影响不大。

反观我国，造假是人所尽知，违法成本低近于“罚酒三杯”，且管理层有把新股发行当做最大zhengzhi，因为机制本身存在大量矛盾和问题，没有解决的情况下，新股大量发行，只会带来更多问题，比如造假，业绩集体变脸，圈钱过度，没有回报，大小非清仓减持，股权质押，投资者利益左右受损，因此，新股发行对于美股和港股来说没有影响，对我国历来都是严重的利空，严重的冲击。

而之所以发这么多新股，且能发的出去，是管理层利用了市场打新无风险收益的技巧，让资金为了追逐打新无风险收益而频繁热衷申购。看似每只新股募集资金不多，但是积少成多，全流通后市值增长十倍，对市场供求关系造成持续恶化。

而退市机制，大家都知道我国处在什么水平，因此造成上市公司数量从2000年时的7-800家，增长到目前的近3700家，增加速度超过了美国200年发展的上市公司总数量。要知道，美国是全球性资本市场，而我国仅是国内范围的资本市场，外资在国内占比仅10%不到。

问题的核心，必须管理层以融资者利益作为自己的立场，而不是以投资者利益作为自己的立场。