这题目本身就不对啊，谁说纸黄金相当于客户跟银行对赌呢？银行在这里，就是做市商啊。

首先，这是对银行风控要求的不了解。

银行不会承担金价波动的风险敞口，自然跟客户对赌。

客户每在银行做多一笔纸黄金，银行就会在国际市场买入同样数量黄金，以对冲风险。

相应的，当这个客户卖出平仓的时候，银行也会在国际市场平掉同样数量的仓位。

如果这期间，金价上涨，客户确实从银行这赚到了差价；但银行也同样在国际市场上获取到了同样的利润啊。

如果金价下跌，也是一样。银行从客户身上赚到的差价，也会在国际市场因为做错方向而亏掉。

这样，无论金价涨跌，客户在银行的盈亏，银行都会在国际市场上得以对冲，而不承担金价波动带来的市场风险。

其次，这是对做市商制度的不了解。

交易市场，一般有撮合成交和做市商，两种成立方式。

撮合成交，就是像咱们股市这种，买方报一组价，卖方报一组价。只有当买方的最高出价＝卖方的最低出价时，才会有成立。

比如投资者买股票，是从另一个或多个其他投资者手中购买的；同样当投资者卖出股票时，也是卖给一个或多个的其他投资者。

交易所只提供交易平台，不参与交易，不承担对手方。

而做市商制度，主要是为市场提供流动性。有了做市商，买卖双方就不需要再等到对手方出现，由做市商承担交易对手，直接交易成功。

比如纸黄金，投资者买黄金，是从银行那买，而不是从其他投资者手中购买；卖出黄金，也是直接卖给银行。

银行不但提供交易平台，还参与交易，充当对手方。

那么，银行提供了这么好的服务，肯定不会免费吧。

以纸黄金为例，银行买入价和银行卖出价之间的差价，再去掉银行在国际市场对冲交易的成本，就是做市商的利润。

全世界的做市商都是这么赚钱的，无论标的物的价格如何波动，只要有人来交易，做市商就能稳稳的赚到自己应得的利润。

所以，做市商不怕价格起伏，只怕没人来交易。既然涨跌都稳赚，他有什么动机去操作标的价格呢？

最后，这是对现代金融业监督管理制度的不了解。

金融三大块，银行、保险、券商。银行的监督管理是最严格，也是最完善。

从零八年，自由资金和代客理财资金的隔离，造成金融市场和资产管理的分家；到去年理财新规，对理财产品，单独开户单独托管的要求，引发托管行业对银行理财大蛋糕的疯抢。

银行业的监管，可以说是日趋严谨，日趋规范。

如果存在这种，在交易市场上既当裁判员，又当运动员的做法，早就被监督管理部门叫停了，怎么会堂而皇之地存在了这多年。

任何一家金融机构都不会被允许，何况一直被严格监管的银行业呢。

综上

纸黄金，采用的是一种以银行为做市商的交易方式。银行并不是跟客户对赌，而是以提供平台和交易服务的方式，赚钱手续费差价。

所以，各位投资者，要认清交易模式，不要人云亦云。

纸黄金的价格对标的就是国际金价，可能有时因为汇率走势，会有不同步的现象，但绝不是银行的刻意操作。

黄金是国际硬通货，时刻都有无数投资者在不同市场参与交易。任何一个交易平台，如果出现黄金价格不同步的情况，都相当于给其他投资者提供跨市场套机的机会，从而使得价格趋于同步。

这也可以作为投资市场无套利原理的一个佐证。

我是仁义礼智投，国有商业银行总行注册国际投资分析师，有关投资方面的问题欢迎大家相互探讨交流。码字不易，各位老铁都看到这了，不妨点个赞再走吧。PS：我不是什么小编，如果嫌ID太长，一定要起个昵称的话，就叫我投帅吧。。。

我感觉这个问题表述不准确，纸黄金不是客户与银行对赌，而是一种黄金衍生品投资，客户投资的不是实物黄金，而是按黄金价格结算的一种虚拟资产。

我们先来看看纸黄金是怎么回事？

传统意义上说的黄金交易都是指实物黄金，有现货也有期货，但是这种交易并不适合普通投资者，因为价格昂贵，使用杠杆，专业性要求高。

纸黄金是银行推出的一种虚拟黄金，按黄金现价报价，以克为单位，按人民币结算，这样一来投资纸黄金的门槛就非常低了，对黄金有投资意愿的普通投资者能够参与。

投资者买入纸黄金并不是真正的购买黄金，银行也不会购入等同的黄金，这一点和黄金基金也是有差别的。

对纸黄金的理解误区

很多投资这对纸黄金有个误解，认为买的纸黄金就是实物黄金，因为每克的价格和黄金是一样的。实际并非如此，你可以把纸黄金卖出来，然后再拿钱去买黄金，纸黄金只能这样兑现实物黄金。

这就存在一个问题，如果纸黄金量达到一定程度，而且投资者真的想变现黄金的话，有可能会影响到金价，这应该是题主说的“对赌”问题。

理论上是这样的，但实际的情况是不可能，原因如下：其一是纸黄金发行量不大，不可能影响到金价；二是银行只提供卖出结算，不提供纸黄金变现黄金，不存在对赌；三是纸黄金只是利用了黄金的价格，没有实物。

所以，这个问题应该是没理解纸黄金的意思，认为投资者购买纸黄金后，如果想提取实物黄金，银行应该提供，实际情况并不是这样，银行只负责给你兑换成人民币。

也不能说是对赌。

你在银行买入纸黄金，看涨。

那么银行也就在国际金市上买入看涨。

问题在于美英金市上有投机客做空，裸卖空就是，即便没有黄金也可以卖空然后在平仓操作，也就是说看涨的资金盘越大，裸卖空的交易就越多，这就形成一个奇怪的现象，由于纸黄金和裸卖空都是不见黄金的交易，这背后再加上一个黄金租赁市场，那么存在大量套利机会。

由于大家都买纸黄金了，钱也就在虚拟的市场中转换，谁也没拿到黄金，但不妨碍起起落落的虚拟交易，数年前中国大妈席卷海外金市，当时华尔街一片看空黄金，黄金崩溃论，结果生生被打的晕头转向做了一波多上去，成了金融话题。

那么大妈买的是虚拟金吗？肯定不是，全是实物金。

为什么华尔街不敢做空了？钱没大妈多吗?因为短期套长期，长期换短期的租赁金，受不了这种不确定性，结果会导致黄金裸卖空期货出窟窿才是主因。

所以说纸黄金只是分流了国内实物金需求，潜在的把实物金需求转换到虚拟市场来应对实物金不足的尴尬局面。

当然国内银行推纸黄金也可以从保护投资者角度讲，因为国外期金市场都是带杠杆的，纸黄金一比一不存在杠杆，涨了就赚亏了就赔，但是赚赔都在一个合理区间不至于像期货那样爆仓。

还有更深层的原因，一个产品推向市场背后还有政策影响，我们国家是美元本位制，如果大量人民币开始买黄金，结果会出现国家用美元去买金子实物拿回国内后不在流转，万一造成印度那样的货币紧张局面，这是不想看到的局面，可控，稳定，同时满足民众投资需求，期金风险太大了容易被割韭菜，纸黄金多好，银行赚，国家稳，老百姓满足。

会被华尔街那帮人利用吗？当然不会放过这套利机会了。

其实全世界人都开始买实物金，是国家和资本家不愿意看到的局面，黄金在古代都不是流通广泛的东西，原因在于实体财富囤积不参与流动，这给发币机制增加了约束和障碍，经济发展需要通胀，金银稀缺导致通缩，所以从哪个角度讲金银都只能是调节工具，而不是经济发展的枷锁，那么什么时候金银会上天呢？货币贬值，立马火箭。

纸黄金是一种虚拟黄金的交易，大家日常投资黄金是希望赚钱价格波动的差价，而不是真的买实物黄金，那样交易的化，成本高，运输麻烦，各种不便利，也不好保存，我们操作纸黄金，其实就是给予投资市场的一个便利，把实物黄金线上化，变成纸黄金，参考的的也是国际黄金价格波动，但是就最便捷，最高效，同时也可以扩大黄金投资市场的容量。

纸黄金和保证金交易是存在区别的，期货和现货市场的黄金交易确实存在对赌的情况，而我们说的对赌是一些公司做庄，忽悠客户的资金进入到一个公司的资金池，最后赚的是客户亏的钱，误导诈骗的情况。

现在的黄金投资市场的保证金投资，就是小资金买入撬动黄金的投资方式，加大了风险杠杆，而纸黄金是没有杠杆的，完全参考国际黄金价格，只是他把黄金电子化了，提高市场效率和交易水平。在这里银行是一个做市商的角色，跟非法的公司坐庄不同，做市商是在风险对冲的模式，你在银行买的一个黄金单子，银行会在国际市场买一个方向的单子做对冲，这样银行就不需要承担风险。你的单子亏了，银行在国际市场的单子也亏了，风险持平对冲，你买的单子赚了，银行业赚了国际上的单子。银行没有坑你，而是一个正常的做市商交易，给你提供流动性。

我们在做黄金投资也一定要选择合法合规的平台，而不是一些不合格的投资公司，这种大多数是对赌模式，你亏他赚，甚至存在操纵行情，资金和单子都在公司自己的虚拟资金池里，最后亏的一定是你，只是时间问题。

首先可以肯定的一点纸黄金是非常值得投资的；

纸黄金相比于投资现货黄金还是有很大的优势。

第一：黄金质量的问题。投资黄金最怕买到假货；或者质量差的货物，将来的投资回报会大打折扣。投资纸黄金就根本没有这样的困扰，因为纸黄金是一种投资黄金的凭证，甚至现在连纸质凭证都没有，只能从网上银行看到，自然也就不存在黄金质量的问题。

第二：纸黄金没有存储的困扰。设想一下，投资者买了大量的黄金放在家里；肯定天天晚上睡不着觉，出门在外也担心黄金会不会被偷。一旦被偷或者被盗血本无归找地方托管有需要费用。而纸黄金则完全没有这样的担忧；因为纸黄金只体现在银行账户里。

第三：纸黄金的变现成本低；例如工商银行纸黄金的交易手续费为每克0.8元。而现货黄金变现需要找到出售的途径；交易的手续费，要远远高于纸黄金变现。在黄金现货市场，如果你着急变现，还会遇到恶意杀价的情况。

投资的银行纸黄金是否是同银行做对赌？

银行作为投资的媒介，一部分银行直接联通上海黄金交易所，例如工行的如意金，建行的龙鼎金，农行的存金通。我们通过银行买入的纸黄金银行作为一个通道，其实我们是通过银行在上海黄金交易所购入了黄金；在这些银行做的黄金投资并不是同银行做对赌，作为投资的通道银行只赚取手续费；我们的订单都通过上海黄金交易所到市场中进行交割了。

银行并不是采取做市商的模式同吃下了所有我们买入的黄金的订单；因此买入纸黄金银行并不是庄家，跟我们并不是对赌的行为。

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这种理解肯定是错误的，银行没必要和客户对赌，就拿工行的贵金属交易额来解读，工行的客户数量是超过3000万户，2016年贵金属交易额是1.69万亿，如果和客户对赌，按照工行2019年上半年的营收在3942亿元，实现净利润在1686.9亿，一年的净利润不到4000亿，和客户对赌一年可以赚万亿，还做其它业务干啥？

银行是做市商模式。

银行的纸黄金是做市商模式，是银行报价您来买，但是要高于报价才能买到，价格是银行给报出来的，客户买入一笔单子，银行会把这笔单子抛向国际市场形成对冲单，因为客户的单子都是零散的，通过银行的渠道汇聚成大单，抛向市场消化掉，银行既降低了风险，也能获取到交易手续费用。

1、纸黄金。

纸黄金是一种个人凭证式黄金，投资者按银行报价在账面上买卖\"虚拟\"黄金，赚取黄金价格的波动差价。投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的\"黄金存折账户\"上体现，不发生实金提取和交割。

也就是说纸黄金不是实物黄金，也不能到期交割，仅仅是在银行交易黄金的凭证，它的价格是按照国际黄金走势波动，国内以克为单位计算。

2、撮合制交易。

另一种交易方式就是撮合交易，客户和客户之间的有买有卖的行为，但是这需要庞大的客户群体和数据源，也就是变成了银行内部的交易品种，很显然银行纸黄金是没有撮合制的。

既然不是撮合制，做市商制度下银行主要能合理的做好风控，赚取客户的交易费用越多，银行收入越高，那银行就更乐意客户赚钱。

因此，银行不存在对赌行为，这点要明白，纸黄金是可以投资，但是资金量如果太少，收益也不多。

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第一，银行的纸黄金不是银行和客户对赌，而是银行这个中间商赚差价；第二，银行的纸黄金不值得投资，可以选择在银行开通贵金属业务，直接参与上海黄金交易所的黄金和白银业务。

对于投资纸黄金，我有三点看法：

①银行的纸黄金不是银行和客户对赌，而是银行这个中间商赚差价。普通投资者不要短线进出。

纸黄金交易实际上是一种虚拟的交易，在国内市场，主要就有工商银行、建设银行和中国银行的纸黄金，它是与国际金价挂钩的，采取的是24小时不间断交易的模式，而且是T+0的交割方式，当时购买，当时即可到账。

纸黄金其实是一种个人凭证式黄金，投资者可以按照银行报价在账面上买卖“虚拟”黄金，通过把握国际金价的走势来赚取黄金价格的波动差价。但是它是不会发生实金提取和交割的，买卖交易记录只会在个人预先开立的“黄金存折账户”上体现。

投资者主要是通过低买高卖来获取差价利润，而普通投资者由于操作技巧的关系，实际上通过短线博弈赚钱得不多，因此以为这是银行和客户对赌。

实际上，银行在接到客户纸黄金的订单后，会即时在上海黄金交易所有一个相同方向相同数量的买入或卖出操作，锁定交易风险，银行赚取的是客户买入或卖出价与上海黄金交易所黄金t+d报价的价差，以及客户交易手续费。

②银行的纸黄金不值得投资，仅是投机而已。如果想做黄金业务，可以选择在银行开通贵金属业务，直接参与上海黄金交易所的黄金和白银业务。

上海黄金交易所是经国务院批准，由中国人民银行组建，在国家工商行政管理总局登记注册的，中国唯一合法从事黄金交易的国家级市场。

交易所主要实行标准化撮合交易方式。交易时间为每周一至五（节假日除外）上午9:00至下午15:30，晚上19:50-2:30。交易所的商品有黄金、白银和铂金三种贵金属。

其中黄金有Au99.95、Au99.99、Au50g、Au100g四个现货实盘交易品种，和Au(T+5)与Au(T+D)两个延期交易品种及Au(T+N1)、Au(T+N2)两个中远期交易品种。

这些黄金品种远比银行纸黄金丰富，同时也可以选择实行实物交割，买到实物黄金金条，做实物投资。

交易所指定工商银行、中国银行、建设银行、农业银行等16家银行作为清算银行，实行集中、直接、净额的资金清算原则。

上海黄金交易所的开户要求不高，自然人也可以开户：凡属国内热衷或需求黄金、铂金和白银实物与投资投机的机构及人员均可按上海黄金交易所的开户要求由会员协助办理开户手续。（工商银行、中国银行、建设银行、农业银行等16家银行均可开户）

上海黄金交易所的开户交易门槛也不高。开户保证金壹万元打入上海黄金交易所代理帐户。

为保证客户资金的安全，上海黄金交易所对客户资金实行封闭式管理，资金的划转有着严格控制。

上海黄金交易所的交易手续费也不高，比股票交易手续费还要低。

Au(T+D)手续费率0.025%；黄金现货品种手续费率0.04%。白银品种：0.025%。铂金品种：0.045%。

③上海黄金交易所的延期交易品种和中远期交易品种，实行保证金交易制度，新手不要轻易参与。

黄金Au（T+D）、Au（T+N1）和Au（T+N2）合约的保证金比例大约为11%以上。

保证金交易大幅降低了对资金数量，同时增加了杠杆的风险和利润，这对交易者的操作有更高的要求，如果新手不要轻易参与。

期货交易也是保证金交易性质，上海期货交易所也有黄金期货交易。不过也不赞成新手参与。

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看了一些回答，忍不住要说两句。

我们可以在银行的手机APP上买黄金，但是你知道你买的东西的本质是什么吗？

是ETF！

那什么是ETF呢？

是基金！是一种交易很灵活，交易手续费很低的基金！

所以你在手机APP上买黄金，就是在买基金！而银行就是基金的托管方。收了你的钱，替你去买相关的资产，然后收取手续费。

仅此而已，不用谈什么市场制度，说基金大家就都明白了，而且更准确！

那银行会去给我买实物黄金然后存起来吗？

不会。因为实物黄金存在验收，物流和保管的成本。而收你那点手续费根本就不够。

那银行会去买什么？

极大概率会去买黄金ETF。比如在纽约或伦敦的黄金ETF。之后你的资金就跟国际黄金ETF的价格挂上勾了。模式与“Y油宝”一致。

清楚了这些后。我们再来谈纸黄金有没有风险，值不值得投资。

从上面可以看到，要想保证你纸黄金的安全，有两个重要的条件。

1. 你资金投向的黄金ETF公司靠谱，且不会倒闭。

2. 你委托的银行靠谱，不会遇事后甩锅。

只有这两个条件都满足。你的纸黄金才是安全的，才是值得投资的。专业的术语叫，“交易对手风险”（Counterparty Risk）。

在这里面，黄金ETF公司和银行就是你的交易对手，你的Counterparty! 而不能叫“对赌”（虽然意思有点相近）。

那么黄金ETF公司和委托的银行靠谱吗？

绝大多数情况下是靠谱的。但不能排除“不可抗力”的发生。

黄金最核心的功能是它可以脱离于金融体系而存在。实物黄金没有交易对手风险，没有Counterparty Risk。所以又称“避险资产”。

如果你想做短期的投机，赚取资本利得，那么纸黄金（ETF）是个好选择。它流动性更强，手续费更低。

但如果你真的在乎“避免”，在乎应对“不可抗力”的风险。那么纸黄金则没有意义。说到它底不过是基于“信用\"的金融衍生产品。而“信用”是可以破产的。

希望这个回答能够帮助到你。

最后提供个小贴士，纽约的某ETF，1盎司实物黄金的背后，是800多个权利所有人...华尔街套路深，投资需谨慎~

首先我们来详细了解一下纸黄金的定义。

纸黄金是指黄金的纸上交易,投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的“黄金存折账户”上体现,而不涉及实物金的提取，也就是个人凭证式黄金。它的报价比较类似于外汇业务，即跟随国际黄金市场的波动情况进行报价，客户可以通过把握市场走势低买高抛，赚取差价。

其次，银行纸黄金是如何设计的呢？

纸黄金的原理其实很简单，即投资者根据银行的报价，通过在银行开立的个人账户进行买入或者卖出。银行的报价一般是根据国际市场黄金中间价换算，即将盎司/美元报价转换为克/人民币报价，然后加减相应点差。其中，克/盎司的换算：1克=0.0321507盎司；1盎司=31.10352克。如果银行是直接按照黄金（盎司）/美元买卖报价的，则直接引用国际黄金市场XAU（盎司/美元）的中间价，加减相应点差，其中黄金（盎司）/美元的报价实行钞、汇统一价。这里提到的点差就是银行买入价和卖出价之差，是银行的单边佣金，也就是银行的盈利点。

银行在纸黄金交易中的角色。

以上可以看出，银行并不承担金价波动的风险，并不是交易本身的参与者。银行只赚取交易佣金，相当于经纪人的身份，客户是自行选择在什么价格下交易纸黄金。如果客户买入，银行也会在国际市场买入；如果客户卖出，银行就会在国际市场卖出。银行虽然在两边的操作中都有参与，割裂来看在任何一边都是对手方，但是全局来看，银行只是在全球范围内提供交易平台职能，并不实际承担风险。

纸黄金是否适合投资？

没有完美的投资品种，只能选择适合自己的。因此，你是否适合投资纸黄金，要看你能否对纸黄金价格波动有一定的理论知识，这样才能找准投资时机。影响纸黄金价格的因素主要有：

1. 供需因素。

纸黄金是一种特殊的虚拟电子商品，供给与需求之间的关系是影响商品价格的基本因素。

2. 美元汇率影响

美元汇率是影响纸黄金价波动的重要因素之一。一般在纸黄金市场上有美元涨则金价跌，美元降则纸黄金价扬的规律。美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资人竞相追捧，纸黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱;而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关。

3. 各国的货币政策

当某国采取宽松的货币政策时，由于利率下降，该国的货币供给增加，加大了通货膨胀的可能，会造成黄金价格的上升。如60年代美国的低利率政策促使国内资金外流，大量美元流入欧洲和日本，各国由于持有的美元净头寸增加，出现对美元币值的担心，于是开始在国际市场上抛售美元，抢购黄金，并最终导致了布雷顿森林体系的瓦解。

4. 通货膨胀

从长期来看，每年的通胀率若是在正常范围内变化，那么其对金价的波动影响并不大;只有在短期内，物价大幅上升，引起人们恐慌，货币的单位购买力下降，纸黄金价也会明显上升。

5. 国际政局动荡、战争、恐怖事件等

国际上重大的政治、战争事件都将影响金价。政府为战争或为维持国内经济的平稳而支付费用、大量投资者转向黄金保值投资，这些都会扩大对黄金的需求，刺激金价上扬。

6. 股市行情

一般来说股市下挫，金价上升。这主要体现了投资者对经济发展前景的预期，如果大家普遍对经济前景看好，则资金大量流向股市，股市投资热烈，金价下降。反之亦然。

7. 石油价格

纸黄金本身作为通涨之下的虚拟电子保值品，与通货膨胀形影不离。石油价格上涨意味着同伙会随之而来，金价也会随之上涨。

因此，如果你能够对以上的信息有一定的掌握，就可以缓慢入场，适当投资一些纸黄金作为资产配置其中一项。

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纸黄金就是个借题游戏，相当于赌场筹码，玩完了兑换成货币，银行不需要有黄金备着，您没有钱就玩不了，银行相当于开赌场，不断抽头，油水天天流！

银行纸黄金相当于客户与银行对赌，银行即是庄家又是参与者，那么