余额宝不断下跌可以反映出什么经济问题呢？

Answer 1

市场利率走低，市场资金较为充裕

1、余额宝规模1.93万亿，较2017年底增长22%

根据基金第三季度披露数据，截至第三季度末，余额宝规模1.93万亿元，成为全球最大的货币基金，基金规模较2017年1.58万亿元增长22%，相比2017年100%的增速已经下滑不少，余额宝2015年以来规模走势图如下：

这还是在余额宝的额度规模上限从100万下调到10万后的结果，2017年5月27日起余额宝额度上限由100万调至25万。2017年8月14日起再度下调至10万元限额。2017年12月8日起每天的购买上限降至2万元。2018年2月1日起每日9点限量发售。

截至2017年底，余额宝用户规模数量为4.7亿，人均持有规模3329元，说明大多数都是小钱、零钱。

2、余额宝规模为什么增长这么块？

余额宝被越来越多的人接受作为一种理财方式，其次2018年是P2P、网贷暴雷的一年，理财资金出于避险需要会出现一定程度的转移。所以余额宝再2018年仍然取得较大规模的增长。

3、余额宝的利率为什么越来越低？

目前余额宝的七日年化收益率为2.541%，和11月份持平，余额宝再2013年刚推出的时候恰逢“钱荒”，利率高达7%，此后逐渐降低，虽有反复，但是整体是在下滑的，因为余额宝的规模庞大，同时都是银行大额存款为主，所以基本能反应市场真实利率水平，这一点可以从上海银行间拆借利率可以看出，12月21日，上海银行间拆借利率一周年化利率为2.649%，和余额宝基本相当。

市场利率的高低，直接反应了银行间资金的紧张程度和充裕程度，从银行角度来讲，银行目前是不缺钱的，因为余额宝利率和上海银行间拆借利率都比较低，银行间的流动性是比较充裕的。

只是实体经济最终获得贷款资金的利率又是另外一个范畴了，如果实体企业获得贷款的资金成本依然比较高，那么说明银行认为给企业贷款风险较大，惜贷心理较强。

总之，2018年上半年融资较为紧缩，讲过4次降准，银行的资金是比较充裕的，但是资金从银行流向企业，还需要一些时间和其他因素。

刚刚结束的2018年中央经济工作会议也指出：未来要保持稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，解决民营企业和小微企业融资难和融资贵的问题！

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Answer 2

余额宝的收益下降确实是反映了经济增迅放缓，在全球经济转型升级的瓶颈时期，在第四次工业革命的到来前，世界各国的经济发展都遇到了不同的问题，于是世界各国都在降息降准，目的是增加货币供应量，降低企业融资成本。

降息最直接导致银行存款利息下降，银行存款利息下降，市场上货币供应量增加，货币基金的收益就会下降，现在不光是银行存款利息下调了，货币基金的收益降低了，银保监会近期对保险行业也做出了让保险产品下调收益率的通知，一些过去比较畅销，收益较高的保险产品未来也会降低收益。

这种金融市场的连锁反映，一方面反映了市场的资金面越来越宽松，市场的资金供应越来越充足。另一方面各种金融机理财产品的收益也在下降。当然，这两个方面的问题对于经济发展都是有利的，市场资金多了，利息降下来了，实体企业融资会变得容易些，企业的融资成本也会降下来，这些变化对于实体企业来说都是好事情。

只不过这种变化对于投资的理财收益会有所下降，这就会逼着投资者把资金用来投资，比如说，有一部分投资者就会去投资股市，对于股市来说，也是利好，股市的增量资金也会逐渐增加。因此，从中长期来判断这种金融理财产品的收益变化，对于我国的经济发展和股市的向好是有利的。

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Answer 3

余额宝收益率持续下降，能够反映两方面的问题，需要结合实际情况综合判断。

1、余额宝收益率下降，但是他货币基金不下降

如果出现这种情况，说明是余额宝自身的问题。余额宝对接了多只货币基金，其中以天弘余额宝最多。

根据现在货币基金市场的情况看，天弘余额宝的收益率非常低，7日年化收益率仅有2.57%左右，低于其他货币基金3%左右的水平，这说明天弘余额宝面临比较大的经营、转型压力。

其他余额宝货币基金的收益率基本在2.9%左右，略低于正常货币基金的平均水平，这应该是正常的，因为货币基金接入余额宝是有成本的，余额宝的抽成必然体现在基金收益率上。

2、余额宝收益率下降，其他货币基金收益率也下降

出现这种情况，说明整体货币基金市场存在问题。

一个原因可能是货币供应量充足，各大金融机构不缺钱；

二是有可能其他投资渠道风险变高，避险情绪升温，资金全部涌入低风险理财；

第三个可能的原因是，市场有不确定性，大部分人都在持币观望。

任何事情发生，肯定会有原委，需要透过现象看本质，才能发现问所在。

Answer 4

余额宝的下跌分成二部分，一个是规模增速下跌。截至第三季度末，余额宝规模1.93万亿元，成为全球最大的货币基金，基金规模较2017年1.58万亿元增长22%，相比2017年100%的增速已经下滑不少。

余额宝的规模增速下跌，主要原因是，为了防止货基规模的急剧扩大，余额宝采取了几项措施：①每个账户购买的额度规模上限从100万下调到10万元；②2017年12月8日起每天的购买上限降至2万元。③2018年2月1日起每日9点限量发售。截至去年底，余额宝人均持有规模3329元，说明大多数是小钱、零钱。

另一个是余额宝的利率下跌。12月21日，上海银行间拆借利率一周年化利率为2.649%，和余额宝基本相当。而到了12月28日，余额宝收益率跌至2.56%。现在我们主要分析是，余额宝利率下跌，反映出什么经济问题呢？我们认为主要有三个问题：

首先，这说明了货币市场的流动性充裕。往年的12月底银行早就打起了揽储大战，但今年似乎银行都不差钱，而且银行间货币市场利率也在逐步下行。那么，市场流动性宽裕又反映出实体经济的什么情况呢？

主要是央行的货币宽松只能到达银行这一头，大量的流动性在金融体系内空转，银行间资金拆借利率只能大幅下行。所以，央行并不能如预期那样，把资金引流实体经济。现在状况是，由于经济下行压力较大，投资风险上升，银行放贷意愿不强，同时，社会缺乏好的项目可投，企业贷款意愿不强。这说明，货币宽松、利率下行并没有起到支持中小微企业的作用。

再者，余额宝利率下行，银行间拆借利率也肯定下行，这给人民币汇率贬值带来了巨大的压力。虽然央行之前启动逆周期因子、在港发行央票等汇率调节手段，但怎么也经受不住货币政策偏向宽松。所以，国内市场流动性比较充足的后果是，人民币将继续有贬值下行的风险。

最后，余额宝利率下行，银行间货币市场利率下行，这意味着银行的融资成本会下降。这多少会影响到房贷市场的利率水平。11月份全国房贷利率达到5.71%，已经结束了22连涨。预计未来房贷利率上涨和下跌的空间有限。未来国内房贷利率总体将趋向平稳。

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Answer 5

天弘余额宝基金的规模明显下滑，因为早期余额宝就只接入一只基金，就是天弘额宝基金，因为浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司持有天弘基金51%的股份，但后来由于监管的要求，天弘货币需要控制规模，引入了基他基金公司的货币基金产品。

实际上，从整体来看，余额定上的货币基金规模确实出现小幅下滑，但并未出现较大的缩减，货币基金份额不断下跌的原因，主要是因为收益率不断下行，用户以前将钱放在余额宝，是因为可以获得相对较高的收益而又可以享受活期储备的“待遇”，但随着收益率的不断下行，这种优势降低，必然将资金分流到期他理财产品。

这反应出几点：

第一，货币政策处于宽松周期，未来仍有进一步宽松的预期。在货币政策宽松的预期之下，利率走低，各类货币类的理财产品收益率自然就会降低，货币基金首当其冲。

第二，实体经济依然面临压力，这和前面第一点是一脉相承的，今年以来GDP增速放缓，二季度GDP增速为6.2%，经济依然存在下行压力，需要宽松的货币政策支撑。

第三，投资理财渠道开始增多，以前投资理财的渠道较少，除了银行存款没有什么好的去处，但这两年以来，几大国有银行均成立了理财子公司，保险类、券商类及各种智能存款产品不断丰富，相对收益率比余额宝要高，分流余额宝资金。

Answer 6

余额宝的收益率在不断的下跌，意味着实体经济不好做了，同时也反映出来了没有合适的投资产品供大家选择。

余额宝的利率从2018年开始变逐渐下降，到目前为止，余额宝的利率从去年的4%左右降到目前2.5%左右，收益出现了较大幅度非下降。

为何余额宝收益率下降会反应出经济问题？

首先我们要了解到余额宝的根本性质，余额宝说到底是一种货币基金，而货币基金主要的投资标的物都是些低风险的产品，比如银行存款，国债，政府债券等等。

市场上有大量资金选择货币基金，这样需求大于供给，利率自然就发生下降。由于这些都是些低风险的投产产品，所以当实体经济发展不好时，很大一部分资金将会流入到低风险的理财产品中避险与观望。

而这样又产生了一个死循环。当许多公司的经济发展陷入停滞时，央行为了缓解这些公司的压力，通过降准等宽松型的货币政策来提高货币的供应量，当市场上货币供应量增加时，但是实体经济发展遇到的根本原因没有解决，使得资金很难够流入实体经济，会使得越来越多的资金寻找低风险高安全性的产品。

同时，这也反应出来了中国可供选择投资的产品不够多，也不够完善。就比如到目前为止，中国的A股市场与国外相比相对规模较小，制度较为不完善，某人空手套白狼也就被证监会罚款几十万，这些钱可能也就和她的手续费差不多，违法成本太低，使得普通投资者对股市望而却步。

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Answer 7

余额宝作为最大规模的货币基金，刚推出的时候收益率很高，随后收益率一直不断走低，到现在收益率已经跌破百分之三，货币基金收益率其实与全社会整体流动性水平密切相关，因为资金是流动的，会随时寻找收益率更高的金融产品，比如国债，存款，余额宝收益率不断下降说明中国实际利率是不断下降的，

利率与实体经济密切相关，是考察一个国家经济发展状况的重要指标，

当经济处于扩张阶段的时候，投资机会多，消费欲望强，因此资金需求旺盛，流动性紧张，这会推高利率，看当今世界那些接纳产业转移如火如荼的国家，利率水平都比较高，因为商业机会多，钱不够用，所以才需要外来投资，同时，当一个国家经济发展势头强劲的时候，央行处于防范风险，防止经济过热的考虑，也会逐渐加息，这也会让利率处于高位，

当经济处于平稳发展时期，因为市场饱和，投资机会不多，资金需求不旺盛，流动性很宽松，这会降低利率，看当今世界的发达国家，因为经济发展饱和，缺少投资机会，因此利率水平不高，比如日本，几乎就是零利率，同时央行为了拉动经济，也会降低利率，释放流动性，让利率处于低位，

余额宝收益率降低，说明实际利率下降，流动性宽松，经济发展处于稳定期，投资和消费需求不旺盛，资金需求不强烈，

Answer 8

余额宝收入不断下跌，说明了市场的真实利率和货币基金的收益率在持续下跌。而利率的持续下跌，说明了经济增长压力持续加大。社会投资活动逐步减少。

利率水平，按照资本论的观点，就是“社会平均利润率”，而利率的持续下行，体现的是社会投资活动的持续下降和投资回报率的持续下降。

而作为货币基金来说，收益率的持续下降，主要是货币基金投资的债券和国债收益率的逐步下降。而债券和国债的收益率逐步下降，则说明了市场上债券和国债的价格在逐步走高。这就说明了资金的避险情绪逐步提高——宁可买入低收益率的债券和国债，也不愿意投资或者买入风险资产。

事实上，大家看到的余额宝利率持续下行，正是从15年以后，国内宏观经济增速逐步下行开始的。最高的余额宝到5%以上，目前跌到2-3%的水平。

另一方面说，市场的流动性，也是余额宝等货币基金回报率的负关联指标，即流动性偏紧，则收益率相对高，流动性偏宽松，市场的钱多，则收益率相对下降。

余额宝，并非是一个慈善机构，他主要靠投资于货币基金和债券而获得“稳健”和“低回报”的“固定收益型投资”。也就是主要投向货币基金等理财产品。而之前余额宝等货币基金回报率相对较高，除了上述宏观经济增速问题以外，主要是“杆杠率”有关。

假设一个回报只有2%的债券产品，对于货币基金来说，买入债券持有，抵押持有债券获得资金再买入，再抵押，再买入，如此一来，其杆杠率就非常高，假设是3倍，那么就是3×2%＝6%。

而在16年以后，所有的杆杠都被要求“降杆杠”，这就导致了余额宝等货币基金的收益率因为杆杠下降而逐步靠向真实的利率水平或者债券利率水平。

总结起来说，余额宝的收益率持续下降，一来体现了我国货币市场的真实利率水平在持续下降，并且流动性在逐步宽松，其次，体现了我国金融市场的杆杠率在持续下降。从而说明了监管环境在变化，以及经济景气度在持续下降。

Answer 9

余额宝不断下跌，是指余额宝的规模增速降低，和余额宝的收益率降低。

余额宝的增速降低的情况，可以参考居民储蓄增速。中国大陆在居民存款上，今年又不断增速下降的情况。也就是老百姓储蓄的钱越来越少了。他们不是因为买房子买的多买的急了；就是因为股票市场里亏损，亏得厉害了，于是补仓就补得比较多了；再有一个是信用消费提速了，信用消费越是多存下来的钱就越少。这句话要早20年的话我们会一直说美国人寅吃卯粮。今天我们很多的信用卡用户也是通过分期付款的方式提前消费。当这三个因素集中起来的时候，反映出居民的存款会减少。当然作为存款的另一种方式---余额宝存款增速也会掉下来。再说余额宝的规模已经接近2万亿，应该算是世界第一的货币基金了。这要高速增长的可能性也不太大。

而余额宝的收益率下降，这反映的是经济生活当中的另外一面。首先是现在钱比较多，不是那么值钱。经过2008年美国金融危机之后，大陆几度放水。市场上缺的不是钱。市场上缺的是没有钱还的债务。合计没有人敢借出去的钱，也没有人愿意借来钱继续投入。我们看的股票市场一直在下跌，很多人说底部到了，政策底到了。那谁敢在余额宝的货币基金里借出一万亿来去，把那个40万亿的股票撬动一下。把这1万亿余额宝的钱冲进股票市场去，会有两种可能。一种可能是把股票市场给救活了。而另一种可能是你充进去了，却把别人放跑了。

所以余额宝的双向可以反映出一个是人们手中的钱就那么多了。继续增加的可能性已经比较小了。可以有适当回报的投入机会比较少了。经济的活跃度存在一个比较低迷的状况。