不晓得你是投资白酒的股票，还是投资白酒的基金。个人觉得白酒板块基本到头了，虽然不太可能是历史最高，很有可能是一个相对比较高的区域。比较难持续上涨，主要有以下原因：

1.白酒涨太高了。已经持续历史新高很久了。如果下半年还要实现持续上涨，个人觉得如果调整三个月之后再涨也许有可能。考虑到目前市场逐步走牛，白酒板块要跌很难，更多的走势是高位震荡。用时间换空间的走法。但是上方空间确实比较有限了。下图就很明显，白酒行业已经走牛很多年，是结构性牛市的主力，熊市在白酒面前那都不是事。

2.酒文化在改变。年轻人的观念改变比较大，现在啤酒、黄酒、红酒等品种层出不穷，对白酒形成冲击。以前的送礼行为改变比较大，廉洁程度在提高，送酒的行为在减弱。酒驾误事也对饮酒消费构成一定影响。

3.主力需要资金获利兑现。白酒作为防守板块，一般都是熊市的利器，抱团守住医药白酒，但是目前行情已经向牛市进发。大量板块还在历史低位，主力需要兑现收益转移到更有潜力的行业，必然逐步兑现收益，抽出资金。这个对该板块将构成致命打击。

综上，白酒行业下半年不太看好。个人意见，仅供参考。

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下半年白酒还能涨吗？

一、首先，我们以贵州茅台为例，带大家来看几组数据：

2001年8月27日贵州茅台上市，股价2003年10月见底，提前于大盘。

2003-2007年牛市高点期间，贵州茅台最高点2008年初 累计涨幅大约11.42倍。

2008年初-2008年11月 累计跌幅 67%。

2008年11月-2012年8月 累计涨幅2.37倍 当时除了09年和10年之外，11-12年为熊市，表现相对较好。

2012年受塑化剂事件影响 2012-14年跌幅35%。 这个时段不具备参考。

2012-2015年牛市高点 总体涨幅42%左右，一轮牛市中整体涨幅一般，

2016年初至2020年7月累计涨幅9.84倍 涨幅远远跑赢市场。

。。。。。。

历史不会简单的重复，但总是惊人的相似，从历史数据可以看出：2007年大牛市表现突出，2010年之后的熊市阶段以及2016年之后的熊市阶段，茅台整体涨幅远远跑赢于市二场。 2015年大牛市跑输市场。

二、估值分析：

以最简单的PEG估值法来看：市盈率高于净利润增速为高估。

贵州茅台2019年净利润增速17%，20年Q1净利润增速16%。目前市场市盈率大概在38倍。 存在较为明显的高估

五粮液 2019年净利润增速30%，20年一季报净利润增速18%，增速有所下滑，市盈率24倍。

从以上分析来看，贵州茅台和五粮液 估值存在一定的高估，造成的高估的有两个关键的因素：

1. 贵州茅台和五粮液的稀缺性，导致市场愿意给于一定的估值溢价。

2. 20年初，由于疫情，导致很多上市公司业绩亏损，虽然贵州茅台和五粮液增速低于预期，但在这种疫情之下，能保持增长 都能给于溢价。

因此分析来看：

稀缺性因素会长期存在，而疫情导致的因素，未来会随着经济的复苏而逐步消失，未来一旦出现高增长的上市公司，会导致一部分资金分流。

综合来看，白酒股中贵州茅台和五粮液中短期估值存在一定的高估，但因为稀缺性的存在，未来持续出现大跌的概率不大，但由于估值的劣势，未来有可能会跑输市场，类似13-15年的走势。

对计划再持有10年以上的投资者来看，影响不大。如果做短期投资，还是建议适当回避。仅供参考。

我认为下半年白酒板块有空间，也相对有限，估值不算太便宜了。但疫情影响下经济改善不理想，很多资金仍会选择白酒品种避险。

白酒股仍有望出现结构性机会。一是因为行业的发展是结构性的，并不是铁板一块。比如说过去数年，行业内部就出现了较大的变革，出现光瓶酒畅销的现象。而且，高端酒格局也有所变化，茅台、五粮液之后，洋河股份有所落后，1573的泸州老窖、青花郎的郎酒开始迎头赶上。再比如说中端酒，四开以及K5国缘的今世缘、水晶剑南的剑南春等等。只要行业内部结构积极变动，就会产生结构性机会。

二是目前中国经济也存在着结构的变革机会。表面看来，中国经济增速压力增强，但今年三月以来的外需仍然较为旺盛，华贸物流的半年报业绩超预期就说明了这一点。与此同时，云端、移动互联网应用端仍然强劲有力。与此同时，IPO快速融资以及资本市场的活跃，也会带来新增消费，这些信息的叠加，为白酒股，尤其是高端白酒带来了新增需求。

所以，白酒股仍然有着结构性机会。其中，高端比重持续提升的泸州老窖、内参的酒鬼酒的发展势头不错。即将IPO的郎酒也值得期待。而水井坊的特点也较为突出，由于浓香型白酒在酿造过程中，只有产生三成左右的高端酒，其余的会成为中、低端酒。而酱香由于酿造的五次添料，基本上会产生七成左右的高端酒。所以，浓香型反酒的品牌多，高、中、低都有。但水井坊在成品包装过程中，不包装低端酒，作为散酒出售。所以，水井坊目前只有中高端，尤其是高端品牌，如果演绎得好，也有望是白酒股中的一个奇兵。

目前白酒板块的风险收益比已经比较低了，不排除会出现大力度调整甚至持续下跌的风险。

1.业绩隐忧：企业观察报曾经有过报道，一季度白酒行业受到疫情影响较为严重， 2月3月整体销售出现停滞。其中，2月白酒销量下滑幅度在70-80%左右，3月白酒销量下滑约50%。在发布一季报的11家酒企中，9家酒企营收同比下滑，8家净利润同比下滑。中报季即将来临，白酒业恐怕很难交出一份出色的中报。没有业绩支撑的股价到底还能支撑多久呢？

2.估值风险：经过一年多的持续上涨，白酒板块的整体估值水平已经得到大幅提升，超过历史均值很多。

从表中我们可以看到，白酒静态PE已经在40左右。但分红并没有跟上，股息率最高的洋河，2.4%，最低的酒鬼酒0.2%，平均在1.5%左右，和存余额宝差不多。这样的股息率，现在买入长期持有已经没有多少分红，只能依靠股价上涨来获得收益。所以白酒板块已经过了价值投资阶段，现在是筹码博弈阶段。

3.资金抱团风险：白酒板块的持续上涨，喝酒吃药资金抱团炒作模式功不可没。但即然已经是筹码博弈阶段，那就会有筹码松动的一天，资金不可能抱着一直涨下去，总有要兑现的一天。

4.短线调整的风险：即使纯粹从K线走势看，白酒板块也到了需要调整的时候了，日线周线都偏离20日线很多了。至于这种调整会不会演变成下跌趋势谁也说不准。

总之，白酒板块或许还会涨，但是风险已经在慢慢累积，已经持有的，可以继续享受泡沫；但是想追高买入的，还是慎重一点吧，尤其是短线。

下半年白酒板块还能涨吗？当大家的眼光都被贵州茅台等白酒板块吸引的时候，很显然股价已经不低了，已经上涨超过一年半以上时间的白酒板块下半年也许还能涨，但是当然是风险大于机会了。

01

今年股市中最热的板块之一就是白酒，下半年还有投资机会吗？

茅台半年报发布了，公司实现归母净利润226.02亿元，同比增长13.29%，业绩基本符合预期，略有下滑，在今年疫情的情况下，还能保持两位数的增长，应该是一个非常优秀的公司了。

但是现在茅台的股价完全覆盖了公司上涨的业绩，按照正常估值，茅台一般市盈率在30倍左右比较合适，而现在已经接近了50倍，估值不低了。

即使白酒板块还能继续上涨，在目前的高估值情况下，也许上涨幅度也就20%左右，与股价在低位，能够上涨100%相比，当然是性价比不高了。

以贵州茅台为例，2020年4月份的时候股价是900多元，那个时候估值也在合理范围内，如果买入贵州茅台，上涨的概率一定是大于现在的。结果就是几乎涨了一倍。而现在股价在1700元左右，有机构把茅台目标价调高到2109元，这是上涨幅度为20%左右，为了得到这20%的鹅收益率，而承受高估值的风险，那就只能是投机了，而不是投资茅台等白酒板块股票了。

因此，茅台半年报发布，基本符合预期，但是白酒板块处于高估值范围，今年下半年白酒板块的投资风险应该是高于投资机会了，不少低位购买茅台股票的价值投资者已经进行了适当的减仓了，防止高位买入，成为接盘侠，一旦下跌，调整幅度可能不小的，但是什么时候调整到来，就无法预测了。

02

股票投资需要逆向思维，在股票大热在高位的时候，应该是分批卖出，至少是不要追高买入股票了。

在股票投资中，除了技术派高手，每一次都能够抓住股票的主升浪，那赚钱是很厉害的，但是这样的投资者在股票市场上凤毛麟角，追涨杀跌的结果基本上是赚不到钱的。

而作为把买股票看做就是买公司股权的价值投资者，需要选出优秀的公司，而且股价在合理估值范围内，才会考虑买入，而不是股价已经高高在上，全市场的人都看到的热点，比如医药、消费和科技，现在才追进去，虽然只要热点没有消失，确实能够一段时间赚钱，但是很显然是赚不到大钱的，而且股市一旦发生大幅调整，之前追高获得的一点利润，都不够弥补大跌造成的损失，因此才有了牛市才是散户亏钱的原因这一说法。

总之，茅台半年报发布，虽然总体符合预期，但是上半年白酒板块涨幅过大，股价已经在高位，今年下半年白酒板块也许还能涨，但是上涨幅度应该比较小了。白酒板块应该没有好的投资机会，而应该去寻找还在低位的其他板块的投资机会了。

（我是秋思说，高校教师，财经领域创作者，《互联网投资理财》课程讲授者，用理财思维，打造幸福人生，欢迎点击关注@秋思说 ，查看更多好文。）

白酒股正在上演最后的疯狂，距离历史级别的高点不远了，下半年下跌的概率更大。

回顾白酒股的走势，龙头股茅台和五粮液，从17年开始，跟随者价值投资的脚步，作为白马股的代表，开始了上涨的脚步，从去年开始，价值投资和大部分的白马股见顶回落，但是，今年开始，茅台和五粮液随着大消费概念再度崛起，股价屡创新高。

在龙头股的引领下，白酒股集体大涨，使得白酒股的估值达到了历史高点，从博弈的角度来看，投资风险大于机会。

另一方面，股市大部分情况下都是三十年河东四十年河西，如果从现在起牛市进一步发展，上涨的主流板块也不会是白酒股，如果不能进一步牛市，高位开始回落，白酒股下跌也是大概率。

总之，下半年不看好白酒股。

今年食品饮料板块涨势不错，而且目前来说高端白酒板块估值太高，尤其茅台已经突破1500+，五粮液和泸州老窖同样跟着涨，中端白酒目前竞争比较激烈，还没有到寡头垄断地位，低端白酒倒是可以持续关注。而且今年这个行情的话白酒板块依旧可以继续涨，不过下一阶段应该会下调，一旦茅五泸股价下调，中端白酒也会跟着一起下调，短时间内上涨不明显，长时间来看，持续上涨没问题。就是估值比较高，目前来看没有买入的安全边际（高端白酒）。[呲牙][灵光一闪][灵光一闪][灵光一闪]

白酒板块经历前段时间的疯长，下半年不看涨，但会存在波动。特别是一些龙头，茅台，五粮液等都创下了历史新高，并且上半年涨的幅度特别高。个人感觉公司股票价值脱离实际价值，再好的公司都会经历一段调整期。对于具有瘾性消费品白酒，长期一致看涨，但下半年个人感觉会进入一个振荡期。

白酒板块能不能涨，取决于白酒的价格与价值是否背离。

那我们详细做个数据分析和横向对比。

2020年7月5日，国内白酒市盈率

• 茅台：静态市盈率47，动态37，滚动35。
• 五粮液：静态42，动态23，滚动39。
• 泸州考究：静态35，动态24，滚动33。

国外酒业市盈率

• 波斯顿啤酒 (SAM）：69。
• 喜力啤酒 (HEIN)：22。
• 华润啤酒（控股）有限公司 (CRHKY)：OTC市场：98。
• 青岛啤酒股份有限公司 (TSGTY)：OTC市场：43。
• Advini (ADVI)：利润为负。

世界顶尖科技行业市盈率

• 微软：32.84。
• 亚马逊：130。
• Facebook：32。
• 谷歌：12。
• 苹果：27。

白酒股价贵吗？

• 从市盈率来看，国内白酒在全球市场中处于中位。
• 从股价看，国内白酒在全球市场也是处于中位。

白酒售价贵吗？

• 茅台是中国最贵的白酒，53度飞天预约售价1500，6瓶装1.9万，平均3300元一瓶。
• 红酒一瓶16万8千元。
• 洋酒一瓶10万。

白酒不贵

• 通过上面的分析
• 白酒的市盈率中等
• 白酒的价格没有到顶
• 白酒的股价没有到顶
• 下半年会涨吗？不清楚，因为受到影响的因素太多。
• 但是白酒的投资，目前还是处于中位，还有上涨的空间。