MACD全称为指数平滑异同移动平均线，是投资者在投资分析中使用频率最高的一个技术指标，受到众多投资者的信赖,成为各个行情软件默认显示的副图指标，有“指标之王”之称。那么，“指标之王”又是如何产生的呢？[1]
MACD（Moving Average Convergence and Divergence）即平滑异同移动平均线，是由Gerald Appel于1979年提出的，是一项通过计算短期移动平均线与长期移动平均线之间的离差关系，对买进、卖出时机做出判断的技术指标。
该指标是从移动平均线的原理发展而来，通过统计技术的处理，克服了移动平均线技术指标频繁出现买入、卖出信号的缺陷。通过对均线系统改良，经过多次平滑处理，也弱化了单根线的跳动，可以显示当前市场趋势方向，其主要特点就是稳健，所以这种不过度灵敏性对短线操作来说过于缓慢。虽然不适宜短线操作，但是对于研判市场中长期趋势，寻找股市的超买超卖时机具有一定价值。
（二）MACD的组成
MACD指标由两条曲线和一组柱线构成。其中波动较快的是DIF线，波动较慢的是DEA线，红色和绿色的柱线是MACD线[3]：
图片：MACD指标[3]
1.DIF线（DIFF快线）
在MACD指标中，DIF线可以表示股价短期内的涨跌速度。DIF线显示的是两条EMA曲线之差。软件中一般默认显示12日EMA和26日EMA之差。投资者可以通过改变MACD指标的参数设置，来修改这两条EMA曲线的周期。
12日EMA在26日EMA上方，MACD指标的DIF线也就在0轴上方。两者差距越大，DIF曲线就越高。12日EMA在26日EMA下方，MACD指标的DIF线也就在0轴下方。两者差距越大，DIF曲线就越低。
图片：上证指数日K线[3]
DIF线能够表示股票在短期内的涨跌速度，与它的计算过程有着密切的关系。EMA曲线与均线很相似，是一种表示股票一段时间内平均成交价格的曲线。12日EMA曲线值，代表了股票短期内的平均成交价格；26日EMA曲线值，代表了股票中期内的平均成交价格。
MACD指标中的DIF曲线值，通过计算12日EMA值减去26日EMA值之差，就可以表示股票短期内的平均成交价格与长期内平均成交价格之差。也就是说，它代表了股票短期内平均价格比长期平均价格高多少或者低多少，即股票在短期内上涨了多少或者下跌了多少，也即股票短期内的上涨速度或者下跌速度。
2.DEA线
MACD指标中，DEA线是对DIF线利用平滑移动算法计算得到的。就像是EMA线表示一段时间内的平均股价一样，DEA线则可以表示一段时间内的平均DIF线值。
在实战中，DEA线一般不会单独使用，而是被当作DIF线的辅助判断线。当DIF线在DEA线上方时，说明DIF线的值越来越高。这是股价走势中短期平均股价相对于长期平均股价持续上涨的信号。当DIF线在DEA线下方时，说明DIF线的值越来越低。这是股价走势中短期平均股价相对于长期平均股价持续下跌的信号。
图片：西陇化工日K线[3]
在以上两种运行形态的中间，必然会出现DIF线与DEA线交叉的形态。这种交叉形态被称作金叉或者死叉，是MACD指标中最重要的看涨或者看跌形态之一。当DIF线自下向上突破DEA线时，叫做金叉形态。这是股价开始走强的信号，预示着未来行情将持续上涨。当DIF线自上向下跌破DEA线时，叫做死叉形态。这是股价开始走弱的信号，预示着未来行情将持续下跌。
3.MACD柱线
MACD指标中的柱线也叫做MACD线。这条线显示DIF线与DEA线之间的差值，具体计算方法是用DIF值减去DEA值后乘2，如果得到结果为正，就显示为0轴上方的红线，如果得到的结果为负，就显示为0轴下方的绿线。
根据前边的内容我们知道，DIF线可以表示股票短期内的涨跌速度。DEA线是对DIF线的平滑移动平均，可以显示股价较长时间内的涨跌速度。MACD柱线显示这两条曲线的差，我们套用物理学中的一个术语，可以将这个指标总结成股价涨跌的加速度，也可以理解成推动股价涨跌的内在动能强弱。
图片：红太阳日K线[3]
当MACD柱线处于0轴上方时，显示为红色，说明有多方力量将股价向上拉升。此时上涨的速度会加快，或者下跌的速度会减慢。柱线越长，推动行情上涨的力量就越强。
当MACD柱线处于0轴下方时，显示为绿色，说明有空方力量将股价向下打压。此时上涨的速度会减慢，或者下跌的速度会加快。柱线越长，打压行情下跌的力量就越强。
二、MACD背后的原理[4]
（一）持仓成本理论
MACD指标是在均线基础上衍生出来的一种技术指标，均线反映了市场的平均持仓成本，因此，MACD指标在某种程度上也反映了市场持仓成本的变化情况。
持仓成本是指一段时间内买入或卖出股票总交易成本减去浮动盈亏后除以持股数量而得到的数值。股价高于短线持仓成本时，说明短线买入股票者大部分呈盈利状态。在赚钱效应的驱动下，会有越来越多的投资者买入股票，因而股价继续上涨的概率较高。反之，股价低于短线持仓成本时，说明短线买入者大部分处于亏损状态。市场上的投资者因惧怕亏损而选择观望，因而股价继续下跌的概率较大。
MACD指标线中的DIFF快线向右上方倾斜，且位于0轴上方时，说明股价短期成本线高于中长期成本线，且成本差呈放大态势，这说明股价将呈加速上涨态势；MACD指标线中的DIFF快线拐头向下时，说明股价短期成本线高于中长期成本线，但成本差呈缩小态势，说明股价上涨乏力，有转为下跌的风险；MACD指标线中的DIFF快线与DEA慢线出现死叉时，说明股价短期成本线开始低于中长期成本线，且成本差呈放大态势，即股价开始进入下跌行情。
（二）道氏理论
道氏理论是研究股价趋势运动最具权威性的经典理论。道氏理论认为，股票市场的整体走势主要由三种运动构成，即主要趋势运动、次级反应运动和日间波动。
MACD指标是在均线基础上经过平滑处理得到的。也就是说，相比均线和其他技术指标，它所发出的买入或卖出信号更加持久，往往更能反映一段时间内的股价运行趋势。当然，MACD指标并不能反映长达数年的主要运动趋势。不过对于次级运动趋势的把握，MACD指标还是比较准确的。
图片：兴业银行日K线走势图[4]
事实上，MACD指标从底部金叉到高位死叉的运行过程，往往就是股价某一级别波动趋势的转换过程。
MACD指标与股价运动的趋势基本相符，且能够及时发出买入与卖出信号。只是MACD指标给出的交易信号，并不能清晰地显示属于短线交易信号还是中长线交易信号。不过，鉴于MACD指标对于趋势研判的作用，很多投资者都将其看成波段振荡交易的重要参考指标。
（三）波浪理论
波浪理论又称艾略特波浪理论，是由美国证券分析家拉尔夫·纳尔逊·艾略特在总结前人经验的基础上，利用道琼斯工业指数平均线作为研究工具，经过不断创新提出来的一套市场分析理论。
图片：八浪循环结构[4]
艾略特通过对前人经验的总结后得出，在各种市场中，价格前进一般都会沿着五浪结构进行。在这五浪当中，浪1、浪3、浪5是推动向前运行的，称为有向运动；浪2、浪4是休整浪，是逆向运行的。对于将要发生的整个有向运动，这两个逆向休整浪是必不可少的。
其实，MACD指标中的买入信号，正是寻找第三浪买点的好帮手。如下图所示，博通股份经过一段时间的震荡调整后，MACD指标重新出现拐头向上的走势。2015年1月5日，MACD指标的DIFF快线自下而上穿过DEA慢线，形成第一次交叉，只是交叉点位于0轴下方。熟悉MACD指标用法的投资者都清楚，此时并非MACD指标发出的金叉信号。
图片：博通股份日K线走势图[4]
此后，该股震荡走高，但涨势较慢，后来又出现了一波回调走势。2015年2月16日，博通股份的股价再度上涨。此时MACD指标的DIFF快线再度自下而上穿越DEA慢线，形成第二次交叉，交叉点位于0轴上方，属于典型的黄金交叉，投资者宜于此时买入该股。此后，该股发动了一波快速上涨行情。
结合波浪理论中的八浪循环观察博通股份的股价走势可以看出：该股MACD指标出现第一次黄金交叉时，属于第一浪启动，随后展开了第二浪调整。第二次交叉（金叉）出现时，该股发动了第三浪攻势。
MACD指标与股价走势相似，也可能出现一次又一次的交叉，但只有质量较高的黄金交叉才是最佳买入信号。高质量的黄金交叉，往往都与上涨驱动浪的启动有关。
图源：unsplash
三、MACD指标研判的核心
MACD指标发出的信号并不都是有效的，只有在特定条件下，MACD指标发出的交易信号才具有非常准确的交易指导作用。MACD指标反映了股票价格、时间、空间的相互变化关系。投资者要想利用MACD指标在股市中获利，必须先弄清楚研判MACD指标的四个维度，即位置、方向、交叉与拐点[4]：
（一）交叉：判断买入与卖出
MACD指标中的DIFF快线与DEA慢线交叉、MACD指标线与0轴交叉，是MACD指标发出买入或卖出信号的主要形式。通常情况下，DIFF快线自下而上与DEA慢线交叉，意味着股价开始由弱转强；反之，则由强转弱。MACD指标的DIFF快线和DEA慢线自下而上穿越0轴，说明股价由空方主导变为由多方主导；反之，则由多转空。
图片：宝钛股份MACD指标走势图[4]
交叉点的距离越大，交叉的含金量也就越大；反之则越小。如果MACD指标的DIFF快线和DEA慢线出现频繁交叉，则说明股价处于横向盘整走势或某一固有运行趋势，如下跌趋势或上升趋势。
（二）拐点：多头与空头谁主沉浮
事物的变化总是由量变到质变。交叉点的形成，实质上就是一个质变的过程。比质变更早出现的则是量变，即拐点。
图片：千金药业MACD指标走势图[4]
MACD指标中，DIFF快线向右上方倾斜时，说明股价一直呈上涨态势。当DIFF快线出现向下拐头时，说明当时市场买气有所不足，未来有下跌的可能。当然此时的拐头也有可能只是短暂的调整，这也是很多投资者不愿意将拐点作为主要交易信号依据的原因。
有交叉就一定有拐点，但有拐点却不一定有交叉。不过DIFF快线出现拐点时，尤其是当股价达到高位时，投资者还是应该提高警惕的。
（三）位置：位置决定质量
交叉与拐点的质量，从某种意义上来说是由出现的位置决定的。
MACD指标中，DIFF快线自下而上穿越DEA 慢线时，如果交叉点位于0轴上方，且与0轴距离较近，那么这个交叉点将是一个成色极高的金叉，看涨的指示作用相当大。反之，如果DIFF快线与DEA慢线交叉点在0轴上方，且距离0轴较远时，则交叉点看涨意义不大。因为此时股价已经处于高位，即使股价后面又出现一波上涨，也可能走出顶背离形态，即股价创新高，而MACD指标的后一个高点却低于前一个高点。
图片：中兴通讯MACD指标走势图[4]
除了0轴这一关键的多空分界线外，其他应该重点考虑的位置关系包括：MACD指标线两个高点或低点之间的位置关系，即后一个高点或低点能否创出新高或新低；MACD柱线位于0轴上方还是下方；两个同向交叉点之间的位置关系，即DIFF快线连续两次自下而上或自上而下穿越DEA慢线的交叉点之间的位置关系等。
投资者在考虑MACD指标交叉、拐点的质量时，最好能够结合道氏趋势理论和波浪理论研判股价当前所处的趋势或位置。DIFF快线自下而上穿越DEA慢线时，若当前所处的位置属于上升趋势的起始位置或是波浪理论的第三浪起点，则无疑加强了买入信号的准确度。
（四）方向：善于追随趋势者胜
方向的判断非常容易，MACD指标的运行方向只有右上、右下和横向三个方向。MACD指标向右上方倾斜，说明股价呈上升状态；向右下方倾斜，说明股价呈下降状态；横向移动，说明股价处于震荡盘整走势。
前文已经提到，MACD指标属于趋势性指标，因而当其向右上方或右下方倾斜时，表示当前股价的运行趋势是上涨或下跌的。当MACD指标横向移动时，DIFF快线和DEA慢线可能会出现多次频繁的交叉，此时的交叉则没有任何交易指示含义。
图源：unsplash
四、MACD的缺陷及补救方法[5]
（一）MACD是中线指标, 当行情上下幅度太小或盘整时, 会出现刚按照信号进场随即又要出场; 一两天内涨跌幅度特别大时, MACD来不及反应, 会使投资者作错误判断。
（二）当行情整盘或波动小时, 不用MACD判断; 如不贪图大利, 将日线图转变为小时图, 把MACD改为短线指标, 也可应对突发性行情; 修改MACD参数, 将DIF和MACD的参数值12、26、9改为6、13、5, 可提高MACD的灵敏度。
