对于这个问题，每日经济新闻编辑杨军认为：

当所有的股票都下跌的时候，你亏的钱去哪了，或者说股市上的钱是不是“蒸发”了。这其实有个误会。我们首先需要明确的一点是，这种所谓“蒸发”，并非损失了真正的财富。

股票是以钱来量化的一种商品。它和普通的商品基本上没有区别，这种商品的价值和市场对它的估值有关。所谓估值就是基于预期的证券价格，其实是一种虚拟经济。在股票上涨时，持股人只是浮盈，在股票下跌时，持股人只是浮亏。这种上涨或者下跌就是由于预期的变化，也就是估值变化。例如，你有一个古董，有专家称值10万元，过一段时间，有人说值100万元，你的财富（虚拟）增加了，但并没有人赔钱。又过了一段时间，又有人说只能值50万，你的财富（虚拟）减少了，但也没有人赚钱。这就是估值带来的价格变化，这个时候你说这钱哪去了？股市同理，大家把“股票值多少钱”和股市里流动的资金搞混了。有人以为股票值多少钱，股市里就有同样数量的钱，当股票价值缩水20%，他们会觉得有等价于20%的钱也不见了。

所谓股市里的钱蒸发了，是指股票贬值等同于多少钱损失了，并不是真有一笔等价的钱蒸发了，只是股票市值降低了。拿一个苹果举例，你有一个苹果，今天苹果卖3元一个，明天降价卖2元一个，你的苹果还是苹果，但是从价值上，你损失了1元，这就是蒸发。

比如大家通常会说这家企业“市值”100亿，其实是标价100亿，真实的价值并没有这么多。

为什么会产生价格与价值之间的差异？报价机制是主要原因。市场把“最高报价”的重要性大大突出了，只要有很小量的高报价成交，就能把“市值”推高。如果真的要把市值100亿的股票全挂高价卖，那肯定无法全部成交。就算有足够的人接盘，那成交价格也会越来越低，最终导致成交总额远远不到100亿。

股票是不会产生额外财富的。股市大跌市值减少对于货币量其实没有影响，钱实际并没有蒸发。总量并没有减少。

股市上的市值是一个怪物，它有属于自己夸张的“数字杠杆”。在好莱坞电影《华尔街》中，金融大鳄葛登杰奎（Gordon Gekko）有一句经典之言，道出了华尔街玩家的真谛：钱这种东西没有减少，也没有增加，只是从这个人的腰包，转到了另一个人的腰包而已。

现在知道是谁赚走了你赔的钱了吗？

A.上市公司股东（IPO、再融资）

B.国家（印花税）和券商（佣金）

C.部分市场操作者（获利盘）

总的来说，从宏观层面来看，股市不存在钱蒸发的问题，而是资本的重新配置，能蒸发的只有虚拟的“市值”。

总结一下， 如果你假设这个股市的参与者和资金量都是一定的，就是没有新股民进来，那么你赚的一定是别人亏的钱；但是这并不是实际情况，因此“赚的钱”非要找个由头的话，来源是新进入股市的资金。如果挣钱的人退出了股市，那么他挣的钱就真真正正落到囊中，否则都是纸上的数字而已。

你好，我是投资顾问郭一鸣，很高兴来聊聊这个问题。这个问题已经讨论过很多次了，这次再次来简单交流一下。

首先，需要提出的是股市并非是一个零和博弈

所谓的零和，以打麻将来举例：四个人在有限的本金下，除了赢和亏之外，每个人是需要给麻将馆老板缴纳台费的，假如本金不变，没有人再增加资金，也没有新人来替换，那么大家身上的钱迟早都是要到麻将馆老板的腰包的，是吗？那么，这就不是零和博弈！

而股市也一样，并非是你亏了，他就赚了，也不是零和博弈。因为交易过程中，我们需要交纳一定的费和税，这部分损失如果不能赚回来，我们就是负和游戏；也就是说，如果市场参与者赚钱的赚的钱数大于亏钱的人亏的钱数，实际上就是正和游戏。而持平，就是零和。所以，股市可能是正和、负和或者零和。

其次，股票下跌的时候大家亏的钱去哪里了？

如果你不卖，那仅是市值的蒸发，是账面的浮亏，并不是真正的亏损。一旦你进行了交易，那才算是真正的亏损。

而一般我们的亏损，主要被几类人赚去了：市场的融资者、高管的减持套现、持续获利的机构以及真正赚钱的散户。这些人从进入市场到现在，总体上没赔钱，那么赔钱人的钱就是他们赚的；此外，你的亏损还去了政府、交易所以及证券公司，因为他们收税、收费，你每笔交易都需要贡献的！

当所有的股票都下跌的时候，你亏的钱去哪了呢？这需要从资本市场谈起。股市是建立在现代企业制度股份制的基础上的，有了股份制企业需要发展需要更多的资金，资金从哪里来，需要一个能大量融资的市场，于是就建立了证券市场，证券市场建立后光有融资的功能是肯定融不到资金的，证券市必须有投资的功能，就是能让人们通过投资赚到钱，赚到大钱，只有这样才能解决融资问题.

怎么能让投资者赚到大钱呢？需要金融机构来做市，国外叫做市商制度，金融机构一边帮上市公司IPO上市发行新股融资，一边来维持股价上涨，让人们看到股价上涨能赚到钱，才有更多的人到股市来投资。上市公司不到一元钱的股票，IPO上市要机构上其10倍发行，发行价10元，市盈率10倍，上市后二级市场会达到20元或30元，新股申购的人能赚钱，于是股价往上炒涨到40元或者更高，这时候本来只值一元钱的股票有的可能炒到100元或者几十元，股价就有了虚拟的泡沫。当股价从100元或者几十元往下跌的时候，原来高位买入的人的财富开始缩水，这叫市场蒸发。在这种股市制度的设计中，如果上市公司能够融到资金后好好发展企业，企业能够持续成长，股价就能持续上涨，如果上市公司没有能力让企业成长，大部分投资者就会赔钱，成为股市的炮灰。

而我国的证券市场制度设计一开始就只是为了融资服务的，所以，90%的上市公司质量不高，本身就是包装上市的，这就注定了我国股市的大部分投资者在这种虚拟的金融交易投资中永远赔钱，这个游戏的设计就是大部分投资者永远赔钱，只有上市公司及机构能赚钱，个人投资者只有少数人能赚钱。因为，我们所有投资者参与交易股票本身并不值几十元，所有的投资者赔的钱都是给了上市公司股东在高位减持拿走了，金融机构及少数个人在高位卖出拿走了，这就是我国投机市场的股市规律。

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股票下跌的钱去哪了？相信这个问题很多人都有比较好奇，今天我们就来分析一下股票下跌的钱到底去哪了。

在分析股票下跌的钱去哪了之前，我们先来看一下股票价格形成的原理。

其实股票就跟一个普通的商品一样，价格的高低，关键是看市场需求情况，如果市场成交量大，那股票的价格就会上去，如果市场成交率比较低那股票的价格就有可能下跌。

比如一只股票有一亿股，现在的价格是五元，那市值就是5亿元人民币。

但是这个5亿元的市值不是固定不变的，而是会随着市场交易的变化而变化，比如有人挂出5.5元卖出，而在这个价位上，又有人愿意以5.5元每股的价格买入，然后双方成交，那这个公司的市值就是5.5亿元人民币。

有人看到这个公司的市值从5亿涨到5.5亿人民币，然后他预期这个公司的市值有可能会继续上涨，然后他又出6元每股想购入股票，而在这个价位上，又有人愿意以每股6元卖出，然后双方成交，站在这个成交点上，这个公司的市值就达到6亿人民币，以此类推。

也就是说，只要有人愿意以高价购入股票，而且又有人愿意卖出，那这个股票市值就会不断的上涨。

反过来也一样，如果股票在某一个价位上，没人愿意买入，而又有的人急着出手，那他就可以通过降价的方式来达成交易。比如某只股票的价格在十块钱的时候没人愿意买入，这时候急着出手的人就把价格下降到9块5毛钱，在这个价位上，有人觉得合理，然后就买入。那股票的成交价就是9块5毛钱。

也就是说股票的价格是根据交易需求来定价的，只要买卖双方都达成交易，才可能形成价格。因此市场上的钱并没有少，只是钱从买入一方转到了卖出一方的口袋里面。

在了解股票价格的成交原理之后，我们再来看股票下跌的钱到底去哪里了？

首先股票的钱，最大的去向就是庄家，市场上有庄家跟散户，庄家有大量的资金可以控制股票的价格。

比如庄家可以抓住某只股票制造概念，在这支股票10元每股的时候，通过自己的大量资金而控制的多个账户，不断的卖出买入，推动股票价格的上涨。

庄家利用自己手中大把的资金这么一玩，把股票的价格给抬高上去，股价连续从10元每股涨到15元每股，普通的散户看到股价连续上涨，然后就跟进买入，这样在庄家与散户资金共同推动下，股票价格进一步上涨，就算这一过程当中，散户卖出，但是因为资金太小，不足以影响股价的上涨趋势，因为散户卖出的股票，庄家有足够的资金买入，以维持股价的稳定。

这样通过庄家与散客的博弈，不断推高股价的价格，当股价上涨到一定的高度之后，比如我们刚才举的这个例子，股票上涨了20块钱每股，这时候庄家就会悄悄抛售所有手中的股票。

看到庄家大量抛售手中的股票，市场就会造成恐慌的情绪，然后散客也会跟进，不断抛售出手中的股票，但往往在这个时候是没有人敢买进这支股票的，所以散客只能忍痛割爱，大幅降价出手，比如散客在18块钱左右买入股票，而庄家在20块钱左右大量卖出，随后股价一路下跌，散客只能忍痛割爱，在15块钱的时候卖出，这样每股损失就是三块钱，假如你在18块钱的时候买入10万股，那你损失就是30万块钱。

因为散客的资金博弈不过庄家，因此只能成为庄家割韭菜的对象，结果散客买股票的钱纷纷流入庄家口袋里面。

当然，除了钱进入庄家的口袋，还有一些钱是用于支付交易手续费和印花税。

目前佣金最高是成交金额的千分之3，最低的是成交金额的千分之0.2 。买卖都要收。 印花税是卖出收成交金额的千分之1，买入不收。

也就是说，从你买入一只股票，到你卖出这支股票，大概会产生5‰左右的费用，那你10万块钱要交的费用就是500元，如果你经常换手，比如一年换手一百次，那光佣金手续费跟印花税你就要交差不多5万块钱。

所以我们看到很多散户追涨杀跌，到头来钱越炒越少。

直接说股票可能更不容易理解，我们可以先拿房子来说说。

一套房子老王花了50万买的，几年后涨价，老王100万元把房子卖给了老李，净赚了50万元。可是没想到的是，房子又涨价了，老李180万卖给了老张，净赚了80万元。

这不是结束，房子又又涨了，老张280万元把房子卖给了着急结婚的小赵，净赚了100万元。小赵是工薪阶层，着急结婚，拿着多年积蓄，动用了六个钱包付的首付……

在这个过程中，老王、老李、老张都赚到钱了，小赵成了最后的接盘侠。

有一天呢，房价开始降了，从280万，降到了150万。小赵没办法啊，只能咬牙认了，积蓄还欠着银行的190万元贷款…………

股市其实也是这么回事。

股票有涨有跌，只要交易了，是亏是赚一目了然。

跌的钱，自然是让低价入手，高价卖出的人赚去了。

上市公司，券商，机构，庄家，以及低价入手高价抛出的散户，都能从中分一杯羹。

为什么炒股很多人赚不到钱呢？

因为很多人当过老王，当过老李，甚至当过老张，但是最后，多数都成了小赵…………

如果您认可我的观点，敬请点赞或评论让我知道，我会尽力回复。

我是一名十年老散户，对于这个问题在我刚入市的也曾经疑问过，连续求索了7年，也在股票上亏损了七年。悟透了，你就能股票投资市场游刃有余了。

“股票下跌，跌的钱去哪了”，在回答这个问题之前我想抛出一个问题，什么是股票，股票为什么会下跌。因为大家买股票都是买涨，没有哪个买跌的。股票本身是一个可以变现的有价证券，股票是企业上市融资的工具，以约定一定的股息回报，向投资者发行的一种有价证券。由于公司经营业绩的好坏带来股价的涨跌，中间的波动给了很多投资者获利的空间，低位买入，高位卖出，博取差价。所以股票市场上是一个投机性的市场。

对于这个有价证券，如果你买入下跌了，其实手上的券还在，只是这个有价证券的估值缩水了。由于买卖证券就跟买卖商品一样，价格是有买卖供求关系决定的，跌了，是市场上卖的人多了，价值缩水。在商品上有一个资产减值，市场上的估值降低，如果你不变现，这个东西的确有价值，对你几乎没有影响。

可见资产损失的与否与你是否卖出有必然关系。要区分短期和长期投资。

第一种如果你是中短期的投资者，买入是为了博取短期的利润的话，你的卖出就会导致你的财产损失。比如说，你投了100万买入中信证券，你看高到120，你想到120就卖了，可是市场走势与你希望相反，股价跌倒了80，你有点承受不住了，你卖了，拿回了80万，你是确实亏了20万。那亏的钱去哪了呢。

你亏的钱主要被这些地方拿去了，第一个就是机构投资者，这部分市场主体常常在市场底部吸筹码，利用资金优势和信息优势拉台股价，把股票高位卖给了散户朋友，用低位50块的筹码换取了100的现金，套现离场，中间实现了财富的转移。你是财产损失并不是与那个和你直接交易的人有关，可能交易的也是散户，它80元接的票，可能股价继续下跌，最后50元卖了，其实他也是亏钱的。钱都让大型机构和一部分聪明的大户赚去了，他们会在高位立场，让最倒霉的散户接盘，在股价下跌的行情中，持股就会带来财富的减值。还有一部分钱要交给国家印花税，以及券商的交易费用，平均一笔交易最少要交0.5个点费用，资金少的可能达到1%。

投资者分为短期，中期和长期投资者。别小看这个费用，国家的印花税一件几千亿，牛市的时候更多，不管赚或亏都要收，对于赚钱倒无所谓，对于亏钱的人来说，好比自己的本金在减少。我个人认为股市总的来说是一场零和和负和的游戏，亏的人在为交易费用和赢钱的人买单，是一个高风险的场所，新手很难持续盈利，入场的第一堂课就是风险教育课。如何是确保自己本金安全，不被市场的震荡和交易费用折腾的一干二尽。

第二种对于中长期的价值投资，如果公司基本面良好，相信股价一定要涨回来，对他来说，它不变现，它就不会是输家，因为它会在股价长的更高的时候卖出去，茅台在每一次熊市也会下跌30%左右，但它会很快涨回来，对那些价值投资者来说，你能说他们财产损失了么，并没有，它也会是市场上的赢家。而相比来看，输家现在很明显，是那些短炒的散户，是他们在买单，而这些人占据了市场上的80%。

首席投资官评论员门宁：

股票下跌，钱并没有减少，是股票代表的资产价格缩水了，我用一个例子跟您详细讲解一下这个问题。

有三个人ABC，每人有100块钱、一瓶可乐，那么三个人一共有300块钱三瓶可乐。这时候有人喜欢可乐，有人不喜欢可乐，就会有人选择把可乐卖掉，比如A花了10块钱买了B的可乐，那么可乐的市场价就是10块钱，一瓶可乐可以代表10块钱的财富，如果把三个人的总财富看成300元现金和30元的可乐，总共330元的资产。

此时A有2瓶可乐和90块钱，B有110块钱没有可乐，C有1瓶可乐和100元。然后A又花了30块钱，把C的可乐买了，此时变成A有3瓶可乐和60块钱，B有110块钱，C有130块钱，可乐涨到了30一瓶。这时候A对B说，你看现在可乐30一瓶了，比你卖的时候涨了3倍，未来还要涨到50一瓶的，我现在急用钱35块钱一瓶卖给你吧，将来我在50块钱找你买回来！于是B花了105块钱买了A的3瓶可乐。

这时候A有165元，B有5块钱和价值105的3瓶可乐，C有130块钱，他们的总资产变成了405元。

突然有一天，大家发现喝可乐会导致不孕不育，这时候谁也不敢喝可乐了，可乐价格变成了1块钱一瓶，一瓶可乐可以代表1块钱的财富，三个人的总财富就变成了300元现金和3元的可乐，总共303元的资产。

看起来大家的总财富从405元变成了303元，但实际上他们拥有的总资产还是最初的300元和3瓶可乐。可乐还是可乐，只是可乐的价格变了。

这个过程下来，B最后只剩下3瓶可乐和5块钱，你们说B的钱被谁赚了呢？

当你买入股票时，买股票钱已经转移到卖给你股票的人那了，持有的股票值多少钱都只是价格而不是真钱，所以价格下跌时钱并没有减少，只是价格变了。

很多看似简单的事情往往放到股市里就不容易被理解了。所以我们先来举个生活中的案例吧，可能更容易理解一些。

都说今年猪肉挺好卖的，所以我们去买了500斤猪肉卖。8块钱一斤，我们一共投入了4000块钱。本来猪肉能卖到12块钱一斤，算一下我们这些猪肉能挣2000块钱。但当我们把肉拿到手第二天，有消息说现在的猪都有啥啥病，猪肉不能吃，结果导致大家都不敢买猪肉了，于是其他家就开始降价，从12块降到10块、8块、6块，结果还是没人买。

最终降到4块钱一斤才有人买。 这时候问题来了，本来我们能挣2000块钱的，结果现在只能按4块钱一斤，亏了2000块钱。那我们亏的这个钱去哪了呢？

有人说你亏的钱去了卖给你猪肉那家手里了呀。

是的没错，可是现在猪肉4块钱一斤，包括我们，包括卖我们猪肉的，包括养猪的，都在亏钱。4块钱一斤猪肉，养猪的连成本都回不来。这个市场里，没有赢家，大家都在猪肉降价过程中亏钱。

所以当市场价格下降时，没有赢家，大家都有损失，但这种损失并不完全是财富从一个人转移给另一个人，而是实实在在的大家都亏钱。

股市的道理与此基本相同，但就像开始时候说的，很多简单的道理放到股市里就不容易被理解了。

股市为我们提供了一个股票交易的平台，这里的产品是股票。股票价格涨跌同样是由供需关系决定的。买的人多，价格就会一路走高。急于卖的人多，价格就会不断下跌。A股目前还没有做空机制，所以下跌的时候大家都有损失，没有人挣钱。区别只在于，如果你的成本低，你只是少挣钱了。如果你的成本高，那就是实实在在的亏钱。

股票下跌了分两种情况来解释“钱去哪里了”！其一如果股票下跌了你有买出股票，大部分钱被“让你上家股东拿走了”；其二如果股票下跌了你没有买出股票，一直持有钱被“蒸发了”！

（1）股票下跌你有卖出股票止损规避风险，这些亏的钱是大部分给你上家股东拿走了，同时你的钱也小部分到了相关机构手中，买卖股票要交手续费，佣金等所以你的钱这些机构也有拿走小部分！

举例子:

你看好某公司股票，你在10元股价时候买了10000股；人算不如天算，股灾来了，股票直线杀跌，你为怕股票继续杀跌，在股票8元时候全部止损了，你这样亏了20000+买卖手续费哪里去了？

最初买股票市值:10元*10000=10万元

这10万元是你从上一家股东手中接手的股份，你出10万现金买了股票，他用股份卖给你拿走了钱；不管你是赚是亏他照样抽走了你的钱。

最后止损后市值:8元*10000=8万元（手续费未计）

你这8万元是你止损出局把股份兑现的钱，意思就是你把股份卖给你下家股东的现金，你下家股东用现金买了你股份，最终你抽走现金，他手中的股份。

从而得出结论，你的钱被上家股东拿走，你卖股同时也拿了下家股东钱；所以卖股票亏损的钱就是被上家和相关机构交手续费和佣金机构拿了。

（2）股票下跌后你一直持股不动，相信股票只是暂时跌而已，很快又会涨回来的，结果抱有回本希望一直扛着没卖；股票下跌的钱只是虚拟的市值，这些亏的市值的钱是被“蒸发了”没有被谁拿走！

举例子:

你看好某公司股票，你在10元股价时候买了10000股；人算不如天算，股灾来了，股票直线杀跌，股票9元、8元、7元、6元一直杀跌下去，在6元支撑了，开启了反弹行情。

最初买股票市值:10元*10000=10万元

这10万元是你最初的本金，买股票后你本金成了股票市值，股票市值是随你股价变动而变动的。当股价跌到9元你账户亏1万元；当股价跌到8元你账户亏2万元；当股价跌到6元你账户亏4万元；你最初的本金10万市值还在账户内，因为你根本没有卖给谁交易；只是这些10万市值受股价涨跌而变动而已，这些变动的可以说虚有虚无的市值钱。

从而得出结论，股价下跌亏损的1万、2万、4万亏的是市值钱，还在你账户内，并没有被谁拿走，只是市值钱变动而已，所以所谓的这些亏损的钱可以说“蒸发了”，没有人说出到底去哪里了！

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零和博弈在百度百科里面的解释是：参与博弈的各方，在严格竞争下，一方的收益必然意味着另一方的损失，博弈的各方收益和损失相加总和永远为零，双方不存在合作的可能。

其实按照这个解释来看，股市还不如零和博弈，因为扣除交易费用和税费，损失的加上收益应该是负数。

你现在的这个问题很多人其实都问过，也很疑惑，新闻里面又说股市下跌蒸发了多少多少亿。这水烧开了会蒸发，这活生生的钱也会飞？见鬼了。

要想知道这个问题就必须知道股市的运行机制，我们的股市是撮合制，什么意思呢？就是每一笔的交易都是有1000的卖出和同等量的买入才能成交。

那么下跌的时候在这笔生意里面谁是亏损者？买入的在下跌里亏损了，我们的新闻就报道这些钱蒸发了，其实他去了哪里？那些钱都到了高位卖出的那些人口袋里了，钱没有飞走，只是从亏损者的口袋进了获利者的口袋。

如果这样你听着复杂，我举个例子，你去菜市场批发白菜五块钱一斤进货，然后去社区卖，结果社区的白菜价格就三块钱一斤，你每斤亏了两块，这两块钱不是自己飞了，是你蠢让别人给赚走了。现在年轻人的说法这叫智商税。当然你亏的还不止这两块，你摆摊还有摊位费。炒股还有交易费，这些都要加在你的亏损里面。

你不懂市场行情你绝不会去贸然的做一个菜贩子，但是你不懂股市行情却要去当股贩子炒股。这才是你亏损的真正原因。

好了，跪谢就不用了，点个赞吧。