在历史的漫漫长河中,经济萧条,复苏,繁荣,周而复始向前发展。但是在人类最近的150年里,经济学家们经过统计研究发现,在现金、债券、房地产和股票等长期投资过程中,也就是在穿越了大萧条时期之后,保值增值最大的资产,还是房地产和股票,它们长期的年平均收益率均超过了7%。
为了较好地说明这个结论,我将以美国市场大萧条时期股票投资为例子,下文将进行详细阐述。
1931年市场回顾
福布斯杂志有篇文章——大萧条教给我们关于股市的4件事,专门讨论过大萧条对投资的影响。
1931年,美国经济正走向大萧条。在美国历史上,股市暴跌发生过很多次。
1987年,市场一天下跌23%,一个月下跌33%,然后很快恢复。
2008年,市场下跌了30%,然后像今年暴跌后一样出现了反弹,但是随后又下跌了40%。
1929年,市场正享受着美好的一年,但是在10月份的一周内即下跌了25%。随后横盘了一段时间,一直到1931年。当时的投资者低估了经济形势,虽然出现了经济衰退,但许多人认为它会在没有造成更大损害的情况下过去。
这种情况一直持续到1931年。许多人认为大萧条始于1929年,但是,1931年发生的事才是推动全球经济进入大萧条时代的主要因素。
1931年起步还算不错,但是在第一季度后半段,经济先是下跌,然后迅速下跌。随着时间的推移,出现了一些让人烦恼的经济现象:(注:是不是和目前美国经济有许多相似之处?)
- 汽车销量下降
- 美国对外国商品征收关税
- 大宗商品价格下跌
- 由于信贷宽松,消费者债务激增
- 多年的宽松信贷导致贷款违约,银行倒闭
- 美国联邦基金利率下降到1.5%
- 更多的银行倒闭,包括德国的一个巨大的银行
- 全球财政赤字不断加深
- 通缩螺旋
市场经历大幅下跌后,依旧能回到起点
从2月底到6月初,道琼斯指数下跌了37%。然后,在短短一个月的时间里,它反弹了超过25%,距离年初的跌幅不到9%。
然后,从7月初开始,股市就成了一个又一个看涨的噩梦。13%的下跌之后是非常短暂的反弹。然后,9月和10月初又连续五周下跌38%。35%的反弹紧随其后,但即使如此,从年初到11月初,道琼斯指数仍下跌了31%以上。随后股市又在6周内暴跌37%,截止到12月17日。道琼斯指数在1931年全年的跌幅为54%。也就是说,经历了一年的暴涨暴跌之后,即使是指数投资的损失,也在50%以上。
我们可以设想一下,如果在暴跌前买入股票,花了5年时间,我们也可以在1937年重新回到暴跌前的最高点。
刚好今年3月份,美国股市在短短一个月内下跌10000点,经历了雪崩般的考验,这使得2020年看起来非常像1931年大萧条事件了。
投资启示录
1931年如何帮助我们理解今天的市场?我们又如何让我们的资产保值、增值呢?
1、显然,没有人能够预测市场,由于市场的剧烈动荡,很多公司可能会倒闭,导致股票在这种动荡中被退市,所以买入指数是规避风险的最佳手段。
2、股票的巨大波动性,是股票投资的基本特征。股票投资必须立足于长周期,通过长周期熨平短期的波动风险。我们可以看到,无论经济危机有多严重,最终股市仍将回到它原来的位置,并将创出新高。
3、从长周期来看,股市的平均收益率是非常高的。但我们同样应该看到,这个高回报是在较长时期内完成的。所以,投资股市的资金一定是长期资金,换句话说,也就是自己平时不用的钱,是养老的钱。
4、如果需要在短期内获得不错的收益,我们就应该主动避免较大的损失。因为大幅下跌与小幅下跌是不一样的,损失20%之后需要上涨25%,而损失40%则需要上涨67%才能回到买入的地方。避免较大损失的方法,就是将投资组合多样化。比如说我们将总资金分别投资于股市、债券和黄金,这样即使股票下跌,也不会对总的资产造成巨大的损失。
5、作为避险资产的现金、债券和黄金,从长期回报来看乏善可陈。但是,从短期规避风险的角度来说,我们还是需要进行配置的。
6、房地产其实是最佳的抗击周期波动的长期投资品种,限于篇幅,本文只给出结论,不展开论述了。
7、美国资本市场,尤其是股市,走出了下跌,救市,反弹的态势,这个态势和1931年的美国股市的运行状态非常相近。美国疫情因素的影响,有可能会对美国股市和美国经济产生深远的影响,从投资的角度来看,我们必须非常警醒。
总之,通过分析美国大萧条期间什么资产比较保值,对现在的投资有较大的借鉴作用。以史为鉴,可悌未来。
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