股票作为一种金融产品,其价格长期看是由价值决定的,短期是由市场偏好和供求关系决定的。
股票价格的形成过程
我们知道同样一件交易品,不同的交易者对它的价值有不同的判断,这和交易者自身的认知、需求和风险承受有关系。我们假定一只股票在市场交易,初始状态下,有的交易者认为,有的认为值50,那么觉得值40的人就愿意在40以上卖,觉得值50的人就愿意在50以下买,于是交易开始形成,这个很好理解,这说明即使在最理想的状态下价格也不会稳定在某个数值,因为价值本身就是人的主观对客观事物的判断,这也形成了资产的流动性。
随着交易的进行,我们假定交易朝着一个方向运动,比如朝着50的方向,一部分聪明的投机者观察到了价格的这种运动趋势,试图从价格的变化中牟利,而毫不关心这只股票背后的资产是什么,价值多少。因为价格在上升,投机者通过买进实现了浮盈,此时越来越多的投机者开始参与进来,价格持续上涨。
当价格升到50以上某个数字的时候,最初最乐观的价值判断者开始认为价格不合理,太荒谬,拒绝买入,此时市场全部剩下投机者在持续买入,价格开始非理性上涨,最初买进的投机者获利丰厚,开始退出,买入力量削弱,价格到了偏离价值一定程度后,开始停滞,随后价格开始表演了。价格有多种可能的运动形式:第一,停滞在最高点不动,第二,开始回落到价值附近,但是在回归一半的位置停滞,第三,在回归到一半的时候,运动方向改变,重新上涨,第四,回归到价值附近,又开始上涨,第四,回归到价值后继续下跌的趋势,走向另一个极端。
价格和价值的相对运动
我们用图表表示,在甲中价值对价格的约束作用体现在:在价值和价格越一致的时候,价格的运动自由性越强,轻微的扰动就可以造成价格的漂移,但是在价格偏离价值越远的地方,价格运动的自由越弱,价值对价格的约束就像万有引力,距离越远感受越强烈。
我们了解了价值对价格的约束性及运动特点,但是还不够,我们看图乙,现实世界中,除了价格的运动外,股票本身的价值也会运动,这种运动是隐性的,不容易被观察到的,而且带有很大的随机性,我在图中所画的直线只是一个象征意义,价值的运动有无限种可能性,而且还可以是跳跃性的,当价格偏离到价值一定程度后不能继续为所欲为后,它可以停滞在原地,等价值运动到两者的距离不足以约束价格运动的时候,价格重现获得了运动的自由,这自由取决于两者之间的偏差大小。因为价格在距离价值越近的地方运动的自由性越大,那么当价值的运动难以捉摸的时候,价格的运动短期预测就成为一种不可能事件。
影响价格的三种因素
如图损失,资产质量、供求关系、市场偏好是决定市场价格的三大因素。我比较笨,所以关注根本性力量多一些,但是在中短期市场出现明显的价格运动信号的时候,我也毫不犹豫做投机。
探索规律,遵序而行。抓住根本性力量,利用外力扩大化,顺势而为是顺大势,但是也见机行事,这个见机行事前提是不会和我要把握的大势对抗。
如果有投资者能完全理解并有效预判三大因素对市场的影响,基本就可以做到“战无不胜”,但是人的精力和能力毕竟有限、考虑到股票市场的“反身性”、信心不足的绝对性、主观偏好的客观性,很难有人能做到对三大因素的理解和预期毫无短板。
因此,对于大多数投资者来说,优先选择一种因素作为自己投资思路的核心,辅以另外两种因素进行考虑的话,投资收益就已经非常可观了。
至于短期的市场更多的是市场参与者情绪的反应
这就是股票价格变化的全部秘密。