贵州茅台为什么没有或很少空头？

很少有人会在贵州茅台（600519）上做空，因为做空贵州茅台必亏无疑！

截止今日收盘，贵州茅台（600519）股价报收于1752.53元，市值高达2.2万亿，是A股名副其实的 “股王” 。

从贵州茅台（600519）上市的那天起，不涨停涨不停是其股价走势的常态化。

贵州茅台为什么没有或很少空头？

1、贵州茅台（600519）是白酒企业的绝对龙头，是我国大曲酱香型白酒的鼻祖和典型代表，是一张香飘世界的“国家名片”，具有稀缺性、排他性、成长性。

2、贵州茅台（600519）是价值投资的标的。以林园、但斌为代表的价值投资者，一直与茅台股票朝夕相处、长相厮守。且茅台股票的持有者以机构为主，一般散户买不起，散户很少有人持有。

3、贵州茅台（600519）不会也不可能出现黑天鹅事件，持有者基本不做高抛低吸、持股稳定。

所有白马股的特征都在贵州茅台身上体现出来了。

极高的毛利

稳定的增长

具有稀缺性

它的库存还有越放越值钱的特点，这是其它消费品所望尘莫及的。

几乎百分之九十的筹码都集中在机构手中，也是A股价值投资者必买的一支股票了。

如果去做空茅台，在A股市场还能去买什么

不是没有空头，而是干不过多头！

目前来看，贵州茅台迟迟不下跌，依然一路高走，其实已经背离了价值和技术的分析，处于一种独立行情的状态。

而原因有几点：

1、股价太高，没多少人能接盘；

2、没有所谓的空头机制，导致了贵州茅台无法通过大量做空来赚钱，自然缺少了主力做空的人；

3、贵州茅台8家机构持有流通市值74.45%，只要这8家机构不卖出自己手里的股份和筹码，贵州茅台就是一种极度惜售的状态，空头难以对抗；

4、贵州茅台已经达到了一种极度不健康的抱团效应和寡头效应；

综上！

贵州茅台如今可以达到1450多元的天价，市值逼近宇宙第一大行工商银行，其实就是这几点造成的。

但是从业绩和利润来看，和A股真正赚钱的几家公司相比，差距还是非常大的。

因此，现在的贵州茅台只可远观不可亵玩焉！

当然了，我也是多担心的！

1450元的贵州茅台，买一手需要14.5万元，又有多少人买得起，敢买呢？

看它表演就行了，总有“故事说完的一天”！

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贵州茅台股票交易力量里当然有空头， 在非系统性风险的市场环境下，只是空头力量较弱，而多头力量较强罢了。给散户朋友们的市场感觉：撼山易，撼茅台股价下跌难！

为什么会出现这种情况？

最核心的考量因素有两个：一是主营业务盈利能力强；二是盈利增长持续性稳定。

贵州茅台主营业务的毛利率是很高的，多年来一直持续稳定在90%上方，这么高的毛利率在A股市场是少有的，说明产品市场垄断性较强。

同时，在行业水平里，茅台产品盈利能力较行业整体水平高出超20%以上。

贵州茅台公司的净利润也是持续、稳步增长。远比那些所谓的科技成长股要稳定得多。其盈利增长性走势，与其股价走势相吻合。

在A股市场上，茅台作为一只价值成长股是较佳的投资标的票。正是因为茅台公司基本面优秀，同时兼有成长性和稳定性。因此，茅台股价也节节攀升，是各路资金大多投资标配的标的票。

于是，出现了大家说的机构抱团取暖，股价高散户买不起，流通股高度集中的倾向……诸如此类的市场具象，其实都只是表面现象罢了。

-谢谢阅读-

确实也是如此，茅台真的的是很少空头，至少到目前为止，还没有出现那种断崖式的杀跌出货行为。

为什么会这样，原因有下！

1、茅台有稳定的业绩增长，拥有定价权，每年基本20%左右的业绩增长，是一个业绩很稳定的优质企业！

2、茅台是价值投资的典范。A股一直都在推崇价值投资，也想将A股打造出美股那样的投资市场而非投机市场，作为门面担当，某些程度上也不允许出现深度杀跌。

3、茅台主要是机构持股为主。机构一般都是比较长周期的持股，在市场极力看好的情况下也不会随意抛售筹码。

4、价格太高找不到接盘侠。茅台现在的股价是1439.84元一股。即使最低标准买一手也需要143984元，一般散户买不起。机构找不到能够接盘的人，所以就只有不断的滚动上涨！

以上4点我觉得才是茅台很少空头杀跌的主要原因，假如现在你手中有钱，你会去投资茅台吗？

茅台股票不是没有空头，而是空头已经被多头秒了，多头已经扛起了推高股价的大旗，所以让市场看着茅台没有空头力量。

根据茅台股票近期的走势来看，茅台在2019年11月19日，茅台刷新历史新高1241.61元之后，茅台由于空头力量强大，股价不断地开始震荡下跌，直到2020年3月19日，茅台在960元出现止跌，在这5个月行情茅台完全处于空头行情，说明茅台还是有空头的。

茅台在960元之后之后，茅台空翻多，茅台股价再度迎来新一轮上涨，截止今天发稿茅台股价在1438.91元，上周五再度创了1445元的历史新高，成为A股市场最贵的股票，买一手都要14万多，成为散户买不起的神股。

贵州茅台为什么没有或很少空头？

其实贵州茅台里面还是有多空博弈的，这是任何一只股票都是存在的，没有空头是不可能的事，至少说茅台很少空头主要有以下几大因素：

第一点：茅台是A股市场的方向标，也是给国际市场的一只标杆股，正因为如此原因，有中金和汇金在里面带动，绝不运行标杆股躺下，这两大机构已经把茅台空头都秒了。

第二点：茅台是机构抱团的股票，根据2020年1季度披露的数据，茅台里面有1235家基金，1家私募机构、还有1家保险机构等，这些资金都是已经抱团取暖，有共同的目的，一致推高茅台股价。

第三点：茅台是A股市场最具有价值投资的股票，茅台业绩非常稳定，高成长的股票，正因为茅台有内在价值的支撑，可以完全支撑多头走强，并不会动摇多头的力量，力保多头不变空头。

以上这三大因素就是贵州茅台让市场觉得没有空头股票的真正原因，其实多空都是相对的，多头力量可以随时变空头力量，而空头力量随时也会变多头力量；贵州茅台已经完全被控盘了，茅台股价是涨是跌，完全由控盘者的心情来决定了。

贵州茅台这家公司，不是没有或者很少有空头，而是这家公司扎扎实实的质地优良、业绩确定性十分高、基本面十分优秀。正因为如此，看得懂的人能一直持有下去，陆陆续续看得懂的人每每等到茅台回调的时候也会选择介入，还有大消费类的基金，新基金也会选择投资等等。因为足够优秀，所以才没有什么空头！

贵州茅台自1999年至今的营业收入同比增长率与净利润同比增长率，没有一年出现过亏损！股市3850家上市公司，可以说这种稳定性增长的公司，用“罕见”形容一点都不为过。不仅仅如此，贵州茅台营业收入同比增长率除了2014年、2015年因为行业影响造成个位数营收以外，其他时间均能保持双位数的增长。净利润同比增长率除了2014年-2016年呈现个位数增长以外，其他年份均能保持着双位数增长！单从业绩的角度来讲，增长的稳定性十分凸显。公司赚得钱每年都在增加，当然价值每年也就呈现着增加，而对应到股票价格呢？当然，也就是“水涨创高”。

除了业绩好、稳定性强、确定性高以外，其他基本面在股市中也是十分少有。净资产收益率方面，1998年至今仅仅只有1年低于15%的水平，其他年份都高于15%的水平，并且以高于30%为主！毛利率方面常年保持在90%左右。公司负债方面，也是出奇的质优，常年保持在30%以下。

这样的企业，在估值相对合理的区间，可能不涨吗？妥妥的就能涨，只要估值处于合理区间以及市场稍微有些偏暖，股票价格也就能一涨再涨。因为这家公司足够优质、足够优秀、基本面足够质优、未来业绩确定性足够高所决定的。在如此优质的基础上，当然也就没有什么空头了。

贵州茅台为什么没有或者很少空头？这个问题有意思，因为空头都被爆头了痛击了吧，在笔者还在上学的时候，当时证券老师就说茅台是好企业，值得价值投资，下图是茅台过去20年的股价走势（后复权），茅台有两个阶段，一个2004年到2007年这一波，涨幅10倍以上，然后茅台的股价到2015年才真正的超过2007年的高点，此后 又是近10倍的涨幅。

茅台是消费股，那么什么样的消费股是有价值的？第一是有定价权，对上游有定价权，对下游有定价权，说到底就是价格我说了算，这是牛逼的企业；第二是现金流好，什么叫做现金流好？那就是经营现金流净额大于净利润，也就是说你每年赚的利润都是实打实能够收回来的；第三是成长性好，业绩能够稳定增长；第四、不需要向股东再融资，也就相当于是只下蛋不吃饲料的金鸡；第五、不受科技变革的影响，或者受影响很小。

任何一家企业有了以上五个优点，那么必然是一家十分优秀的企业，做投资是再适合 不过了，茅台就是这样的一家企业，茅台有绝对的定价权，说涨价就涨价，还抢着买。经销商要进货还得先打款，卖出去的货钱都能收回来，而且还要提前收。不用担心有坏账。茅台上市以来从来没有再进行过融资，当时上市IPO的时候融资22亿元，至今已经累计分红1000亿，这样的公司能不香吗？再者说，电子消费品会面临技术升级的竞争，但是茅台的白酒不用担心这个问题。

所以，从投资的角度来讲，茅台确实是一家好企业，能为股东创造价值，带来回报，而且茅台基本不拆股，导致股价很高，一直是稳坐A股价格第一把交椅，这也导致要投资茅台的成本是比较高的，目前投资一手就得要近15万元，小散基本没有。所以这些因素导致空头在茅台身上是屡屡受创，最后也只能认命，茅台30倍估值不贵，在抱团的情况下，在优质资产稀缺的情况下，40倍也可以接受，但是如果茅台到了五六十倍的估值，那么，还是等等吧。

参与的基金机构，目标一致，对公司盈利情况有雷同的看法，所以分歧比较少

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从资金面上看，熊市吃酒喝药，机构基金抱团，在股价一直大幅上涨的途中散户90%都已经出局了，而且外资也在加仓这种稀缺的白马股，所以空头就算有也被多头逐一击溃了，还有很多的价值投资者长期持有者股价波动他们也不无所动，一直长期持有，流通股就那么多，大部分都被锁定了，没人抛售，所以空头很少，股价很稳。

从股票本身质地来看，贵州茅台的业绩优良，分红稳定，ROE偏高，毛利率也稳定而且高，很少的负债，现在虽然说估值在历史上看稍微偏高一点，但还没有高的特别离谱，而且在当前大环境不好的情况下，酒类和医药都是避险的板块，所以暂时来看空头很少，多头依然很强劲。

但是等中国经济强劲复苏之后，酒类的估值就会显得高一些，风格转换也许就会发生，所以高估值继续看多也不是很明智之举。