先需要搞清楚2017年是什么样的风格，我记得当时指数是从2015年的6月见5000多点下来，一直回探到了2638点，时间大约是2016年初，于是国家队进场护盘，掀起了一波缓慢式的向上行情，当时几乎所有的白马股都出现了上涨，而垃圾股在逐渐的被资金所抛弃，市场风格形成了非常明显的28分化，在那一年散户几乎没有怎么赚钱，而基金却赚的盆盘钵满，就是因为价值投资的盛行，让基金经理们扬眉吐气了一把。

从当时的指数结构看，走的非常的缓慢，时间跨度整整经历了2年，指数的上涨幅度接近了1000点，从目前的A股走势看，跟2017年那时候的确非常相似，也是白马股在持续的带动市场，几乎在风格上没有出现明显的切换，于是李迅雷认为这很可能是2017年的翻版。

我觉得这种概率不大，因为从2016年初开始的白马股行情，多数品种的位置普遍比较低，并且是A股市场的新价值行情，当前的情况和那时候完全不在一个环境下，首先白马股普遍被拉高了，特别是茅台都上了1000元，这显然存在泡沫的可能，这种情形下白马股要想延续2017年的行情概率是非常小的，除非市场板块出现变化。

现在大量的基金等机构驻扎在这些白马股当中，就好比一个堰塞湖一样，等着别人给他抬轿，这反而会形成极端化的走势，说不定对整体行情产生负面影响呢，所以各位还是不要对白马股行情有过多的美好憧憬。

如果想回答好这个问题，首先我们要看一下2017年A股市场是什么风格？上证股指自5178点调整以来，在2016年年初的2638点止跌反弹，从2016年2月份开始到2018年2月份，形成了一个25个月的缓慢反弹，在月线上形成一波月级别的B反，这波越级别的b浪反弹，很多人认为是A股市场的慢牛，指数从2638点到3587点，不足1000点的空间，A股市场走整整走了两年多，2017年就在这个区间之内，那时候市场的风格非常简单：权重蓝筹白马股不断的走强，甚至很多白马股都突破了5178点的新高，而中小创则陷入到调整的泥潭之中，市场呈现出两极分化的状态，二八现象非常明显。

那么A股市场现在的风格确实和2017年的风格有点儿像，但本质上还是有区别的。首先权重蓝筹蓝筹股依然保持着强势，很多个股依然能够创新高，但整体呈现疲态，估值处于高位，这段时间一直呈现出筹码松动的状态，没有永远上涨的板块，即便是优质的权重蓝筹白马股，也会有大幅度调整的一天，现在很有可能就是权重蓝筹白马股回调的开始，从最近业绩爆雷的情况来看，权重蓝筹白马股也不是铁板一块，出现问题的也不少，随着相关调查的深入，很有可能加速白马股的回调。

而随着科创板的开市，虽然中小创的题材故事讲不下去了，也会形成一定的抽血效应，按真正的科技股会成为A股市场的宠儿，这里面一定会走出大格局的股票。

所以说大胆预测一下，目前的格局会演变成，真正的权重蓝筹白马股依然强势，但淘汰掉的其他白马股会出现大幅度的回调，科技股会成为市场一个永动的题材热点，不断的反复演进，市场风格概括起来就是：真的绩优白马，真的科技题材，两者会成为市场的双雄并立。

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现在的A股风格行情确实跟李迅雷提出的将是2017年的延续，没有风格的切换，这种观点我是认同的，现在的风格其实比2017年变本加厉了，下面说说我个人看法。

首先来看看2017年的A股行情是怎么样的风格？相信经历过2017年行情的股民投资者都知道，那天的行情真是冰火两重天，明细的两极分化，用一句话总结为“漂亮50，悲惨3000”“牛头熊身”“买在2600点套在3600点”这就是2017年的股市风格；

2017年全年行情风格都是围绕蓝筹股和白马股为主了，资金已经抱团取暖了，蓝筹股和白马股有资金活跃度，股价迎来牛市行情，没有最高点只有更高点，创出了历史新高；另外一边的就是中小创个股，没有最低点只有更低点，不断的阴线，赚了指数亏了钱，这就是2017年的真实写照。

然后再来看看当前李迅雷的观点，A股现在的风格将是2017年的延续，没有风格的切换。现在的大盘指数从5月初跌到2800多点之后，大盘指数一直围绕2800点~3000点之间窄幅横盘为主，跌下来又修复，修复又下调，总体都是围绕200个点的空间进行窄幅震荡为主，大盘指数已经进入横盘震荡，确实跟2017年窄幅震荡式的风格。

其次再来看看当前的个股情况，现在的个股情况唯一的热点就是白马股，而真正的蓝筹股虽然没有怎么下跌，但是也没有上涨；真正上涨的就是白马股，以贵州茅台为首，再度创了历史新高，五粮液也是历史新高不断；最典型的就是近期的京东方A股每天都是成交几十亿元，已经差不多占比A股全天1600亿的7%的成交量。现在的个股大部分已经没有成交量了，也没有波动了，资金跟2017年类似，抱团取暖进了蓝筹股和白马股，其他中小创个股已经每天心电图一样，根本没有操作的价值，成了跟跌不跟涨。

最后综合以上分析，2017年的A股风格是指数全年震荡为主，窄幅波段为主；个股也是涨蓝筹股和白马股，其他大部分个股都是跟跌不跟涨，赚了指数亏了钱；而当前2019年5~7月份的A股行情似乎已经回归到了2017年的风格，所以类似李老师的观点我是认同的，现在的A股确实是2017年A股风格的延续版。

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A股2017年和2019年的行情还是存在很大差别的，如果看做是2017年的延续仅仅是主观猜测行为，完全是忽略了股市当下的变化和市场环境的改变。2017年还没有外资大举入市，也没有出现一季度那种千股持续大涨，权重搭台中小创唱戏的行情，仅仅是基金处在报团取暖的时期，当时在政策的引导中是严禁炒差炒短，政策支持下走出的蓝筹股牛市行情，而目前的市场风格已经完全不同。

不可否认后期的主角仍然是以业绩长期稳定增长的蓝筹白马股为主的行情，但是不可能会再次走出一轮大蓝筹牛市，然后千股继续下挫的市场趋势，毕竟当下的资金结构，当下的经济环境还有股市的周期已经完全不同了，说没有风格切换并不准确。

那A股现在的风格并不是2017年的延续，如何看当下的股市环境。

1，金融对外开放提速，外资加速布局A股市场。自从MSCI去年入市以来，A股市场投资者结构正在发生变化，今年富时罗素也开始布局A股，场内的资金结构也在改变，如果说2017年是基金报团取暖的时期，2019年就会是内资机构和外资的博弈时段，此时市场的资金结构已经发生改变，机构间的博弈行为加重，已经不太可能会延续2017年那种报团取暖的走势，

而2018年底开始国内中长期资金已经开始加大对A股的布局，险资资金，社保还有养老金都加大了对股市的资金配置，很显然和2017年的资金架构是存在较大差距，虽然蓝筹股仍然在未来存在唱戏的时期，但不太可能是整个资本市场的独角。

2，科创板的推出，资本市场已经在变化。科创板的推出很明显分流了主板资金，股指期货的松绑很明显让机构有了对冲工具，当下的市场已经缺少了2017年那种处处受限的时段，机构有更多的选择不会在一颗树上吊着，如果还认为2017年的行情还会延续，中小创会继续大跌，很显然是不符合当下市场的架构。

今年的资金关注度主要在科创板，资金有更多选择投资的品种降低风险的手段，不会在2017年推高蓝筹后再去站岗，很显然风格很难出现延续，在科创板推出后谈没有风格的切换是不太现实的，而国内的机构投机情绪并不亚于股民，大部分蓝筹白马股虽然未来仍存有上升空间，但他们更愿意去布局有成长价值的中小创低价股。

3，2019年的行情走势和2017年不同。从历史走势观察，2017年是主板上涨，中小创板块下跌的走势，到了2019年是主板和中小创同向上涨的行情，可以说明大部分的个股在2019年一季度都出现了上涨，很显然风格是不同的，加上2019年的资金流入很显然和2017年差距较大。

而当下的股市从估值和位置来判断，很显然和2017年也存在差别，很多股票都跌到无可跌的时期，再跌万亿的股票质押爆仓会出现，资本市场将引发系统性风险，到时候别说中小创会再次下跌，大蓝筹也要进行回撤了。

总之，2017年的风格不太可能在2019年延续，从资金结构，投资者结构还有市场新增的科创板来观察都已经和2017年不同，尤其是各种地雷事件频发，这在2017年是不会如此暴雷的，此时的股市不仅仅是机构间的体量增大，也是风险增加，虽然蓝筹仍然是后期的主角，但是市场也会迎来中小创回暖的时期。

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A股现在的风格与2017年完全不一样，2017年是机构抱团大蓝筹，现在是拥抱成长股，方向不一样，资金不一样，风格能一样吗，如果非要说有相同点的话，可能都偏向于价值投资这一点有点相同。

资金投资标的不同

2017是明显的二八分化，上证50拉着主板一路上涨，创业板创新低的一路下跌，如下图所示，两个指数的走势放一起很是明显。而2019年，两个指数几乎是同步的，从这一点就可以看出，资金出手的对象发生了改变，2019年不再是上证50一枝独秀，而是百花齐放。

资金属性不同

2017年时，完全是存量资金在博弈，基本没有新增资金进场；2019年不同，MSCI、富时罗素、摩根大通指数都来了，外资持股占比已经与公募基金相当。同时，7000多亿的养老金已经全部到位、银行理财、险资也纷纷进场。可以这样说，2017年和2019年的资金属性完全不同，2017年基本是场内的存量资金在自己玩，抱团取暖；2019年有了大量增量资金的介入，各显神通。

大环境不同

2017年还处于美元加息周期中，贸易摩擦还没有发生，去杠杆还是进行时，货币政策还在紧缩；2019年，美元加息已经到了末期，最少今年一次没有加息；政策在发力，股市制度在改革，2017年没有科创板吧，连概念都没有。世界各国贸易纷争不断，美欧、美日、中美、日韩、美印，总之就是贸易战不断升级；世界各地局势一片混乱，中东在大战、印巴在摩擦、英国在脱欧，世界局势混乱不堪，而这些在2017年时是没有的。2017年和2019年相比，国际环境和国内环境都不相同，股市制度也发生了改变，投资风格会相同吗。

总结：2017年和2019年相比，资金属性、投资标的、投资环境、股市制度都发生了改变，投资风格自然会跟随改变，说A股现在的风格将是2017年的延续是不正确的。

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谢谢邀请，完全不同意李迅雷先生的说法，至少从过去的这半年时间看，A股并没有延续2017年的风格。

首先，让我们回顾一下2017年A股的表现。

2017年的时候，还是刘先生当政，他反对炒新炒小炒垃圾股，反对野蛮人，反对炒高送转，提倡投资白马蓝筹，结果全年上证指数上涨6.56%，创业板指数下跌10.67%。然而从个股来说，当年中国平安、贵州茅台、恒瑞医药为首的白马股新高不断，小盘股却是惨跌连连，当年有一半的小盘股跌幅在50%以上，除了这些腰斩的，还有很多直接就是3折、2折，甚至1折的股也有！但是也不是所有的蓝筹股都涨，涨的最多的股票基本都是各个行业的龙头老大，所以2017年A股给人一种赢家通吃的感觉。

其次，我们看看2019年上半年股市的表现如何

一方面，第一季度是全面普涨行情，指数从2440点一路猛涨到3288点，这一波800点的牛市行情，并没有区分白马股还是小盘股，固然茅台、招商银行和平安继续不断新高，但是一季度行情中涨幅最好的其实都是小盘股，科技股。一时间群情激昂，有点牛市要来的样子，所以一季度 A股与2017的情况完全不同。

另一方面，二季度，随着中美贸易战争端再起以及科创板的临近，A股市场呈现出另外一种特征，那么就是农业、科创、工业大妈等题材轮番表现，但是其他板块整体表现不好，指数从3288快速回落到2838之后，一直在2838-3100点之间来回震荡，然而就在这震荡期间，很多小盘股继续下跌，而茅台和平安却继续新高不断，完全可以说，二季度指数没有大跌，基本都是靠上证50撑着呢，李迅雷先生的观点，应该就是针对这个来讲的。这个可能就是他最大的论据了吧。

然而，李迅雷先生却并没有看到A股至少有2点与2017年差别非常大

一是白马股暴雷不断。从康得新到康美药业，到最近的东阿阿胶、大族激光，包括辅仁药业这样的公司持续发生问题，事实上，最近市场就有一股风潮在涌动，那就是质疑白马股，相对于中小创来说，白马股本就处于相对高位，市盈率越来越高的同时，如果在大面积爆发业绩雷，那么2017年的风格还能延续么？基础都没有了。

二是科创板的推出。与2017年最大的不同就是，A股今年推出了科创板，尤其从第一周的交易情况，开盘火爆之后，走势也比较稳健，科创板给了科技股更高的估值体系，这样一来，除非科创板直接失败，否则科创板毕竟反过来赋予主板和创业板新的估值空间，这样，中小创就不再具备2017年那样的持续大跌条件。

另外，从技术面看。白马股在机构抱团的情况下，有些股票已经成为事实上的庄股，但是证券市场历来不存在只涨不跌，市场只是需要一个契机而已，一旦条件成熟，大部分的股票势必会走出一个新的轮回。反过来，小盘股也一样，在长期的下跌过程中，该收集的筹码可能都已经收集完了，现在也同样需要一个契机，一个上涨的奇迹。

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目前A股的风格确实是在逐步延续17年的的风格，只是该类风格不是指代的市场风格，而是指代的资金的操作风格，这里资金指代是市场机构资金，包括国家队资金，而不是市场的游资的资金，游资的炒股思路一直都是哪里热，往哪里跑，哪些题材具备炒作空间，就往哪里钻。对于分析目前A股是否在延续2017年是市场风格，我们需要了解17年是市场风格，机构的资金的操作理念，再次分析之后时间从2018年-2020年的到市场资金操作的风格。

回顾2017年市场

2017年的市场的最大的结构特点就是结构性的分化行情，市场的上涨的主要方向在蓝筹白马，而大部分个股特别是中小盘个股出现的持续的下跌，再次庄股也出现大幅度回落的情况，我们一一讲解下：

第一，蓝筹白马行情，在2017年市场是A股走势的极端行情，有着业绩支撑的个股大幅度上涨，特别是业绩稳定的白马个股，由于每年净利润和营业收入都在逐年递增，受到资金的热捧，比如我们大家熟悉的白酒行业的龙头，贵州茅台，五粮液等，家电行业中的龙头，格力电器，美的集团等，科技行业的龙头，大华股份，海康威视等，传统行业中的方大炭素等，疫苗和医疗行业的智飞生物等，在该年行情中，谁的业绩好，谁的业绩逐年递增，都出现了明显的上涨，甚至在该年中业绩稳定的大盘银行股都出现了明显的上涨。

做作为小盘个股公司，由于公司规模较小，受行业周期影响，市场占有率等影响，很难出现业绩稳步上扬的情况，而业绩不稳定，所以公司市值较小的公司，大部分出现逐步走低的情况。

那结构性的分化行情造成市场的现象，我们可以通过各大指数走势通过对比能够明显发现规律，具体参考下图案例：

由于大部分蓝筹白马个股都是上证50样本标的个股，所以这部分个股上涨必然导致指数出现明显的上涨，通过上图案例我们发现2017年上证50指数出现了持续上涨的行情，由于上证指数在指数编写原理中加入了权重，大盘股的走势直接影响着上证指数的方向，所以在这年上证指数也出现了明显的上涨，但上涨幅度小于上证50指数。

而我们参考小盘个股的走势主要参考的标的是创业板指数和中小板指数，或者也可以参考中证1000指数，我们就以创业板为例，具体参考下图案例：

上图为创业板17年走势的情况，由于大部分小盘股主要集中在创业板中，导致的创业板的指数逐步的走低，市场两级分化特别明显。

第二，资金策略，上图的截然两种不同的走势肯定是由于资金的选择方向不同所导致，在2017年中市场机构资金抱团买入白马蓝筹个股，而逐步出逃小盘类个股，特别是国家队资金，公募基金，外资都选择抱团取暖后逐步推动这类个股上涨。那为什么当年会出现这类情况，主要跟当年形式有关，第三点讲解。

第三，造成这类现象的原因，2017年我国最主要的是资本市场的国际化道路，加入MSCI，由于外资机构投资以价值投资为主，选择的大部分是业绩稳定的白马蓝筹个股，国家为了保证我国A股能够顺利被纳入MSCI，当年国家管理层严禁市场的恶意炒作，严禁，炒新，炒转，炒新，当年如果做投资的投资者肯定知道，个股一旦异动明显，短期出现持续的上涨，就需要停牌核查，并且一些大量买入妖股的资金，交易所短期限制买卖，这造成市场的资金既然不让我买业绩差的个股，我们可以选择业绩好的蓝筹白马类个股，造成当年市场结构性的分化行情。

并且在当年，原本的一些资金坐庄的策略，在该年股出现持续性下跌行情，在坐庄运作过程中没有愿意接盘，每日成交量低迷，为了出货只能选择大跌式方法出货，当年很多庄股连续出现一字板的跌停的情况居多。

以上通过三点给大家讲解了2017年行情的结构特点，那主要资金的风格，不是主要刻意去买蓝筹白马个股，而是机构抱团买入的操作策略，造成市场的个股分化行情，一部分个股出现明显的大涨，或者几倍行情的上涨，而大部分个股都是出于下跌或者震荡的走势，这类资金的操作风格在接下来是否持续了呢，下面讲解下。

资金风格的延续

在2017年行情之后，市场确实延续了资金抱团买入的情况，或者是机构抱团取暖的手法，在18年的市场行情，个股大部分都是处于明显的下跌状态，上证指数也是逐步走低，但在该年机构仍旧采用抱团买入的情况，主要集中在5G，芯片个股中，特别是5G板块一些盘子较大的个股，出现了机构扎堆的现象。

在18年芯片个股也出现了一段时间的异动，但芯片行业中的各个大部分主要行情是在19年中，机构抱团买入，比如闻泰科技，北方华创，富瀚微，深南电路，通富微电等，这部分个股的上涨明显不是游资的炒作，而是机构的抱团导致，如果是游资的行为，肯定持续时间较短，而且会出现持续涨停的情况，但这些个股上涨大部分时间不是涨停，而是逐步上涨，该类科技股行情也是整整持续了一年，具体参考芯片板块指数：

所以在18年和19年行情仍旧延续了17年的市场风格，大资金选择抱团买入个股，市场只会出现一小部分个股持续上涨，而持续的时间可以长达一年，大部分个股仍旧较为弱势。到2020年行业中，科技股年初持续后开始回落，目前资金开始抱团买入消费类个股，目前迹象特别明显。

在我们行业操盘中，我们在17年大家都是讨论的是坐庄哪只个股，在17年之后大家很少再讨论坐庄的情况，而是是讨论的机构抱团买入的标的的分析情况，自己是否可以选择跟风买入。

总结：我们通过17年的市场结构分析，得出不是市场风格的延续，而是市场资金的风格的延续，机构抱团买入的情况越来越明显，所以我们平时炒股过程中必须要重视这点规律。

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我当然不赞成这种看法了，股票市场从来都不会是静态市场，如果用静止的思维去分析A股市场那么我就表示不赞成。在股市上有句话这是这么说的，历史会不断的上演，但是却不会简单的重复。说今年A股市场的风格是2017年的延续我认为是不对的，这两年A股市场的风格还是有很大差别的。

单创业板就差别很大。

2017年的A股市场沪指是出现了慢涨的趋势，是因为绩优白马股大幅上涨的原因。今年绩优白马股也出现了大幅上涨，创了历史新高。说今年的A股风格是2017年的延续应该就是因为绩优白马股继续创新高的原因吧！但是整个市场而言，我们不能但看绩优白马股，比如创业板2017年是在不断下跌创新低的，中小创甚至深圳成指也是一样。但是今年就不一样了，中小创的题材股都较2017年活跃。绩优白马股的稳定上涨趋势是没有改变，但是题材股也开始活跃了，这就是风格的转变，要不然中小创指数也不会在上半年有近40的涨幅。今年题材股的活跃就是很明显和2017年不同的地方。

绩优白马股的风格也有所不同。

2017年绩优白马股的上涨是集体性的上涨，基本上只要是绩优股或者白马股都有不错的涨幅，但是今年不一样了。今年上涨的绩优白马股要求更严格了，上涨的个股不但是绩优白马股而且还要是行业的佼佼者。比如茅台，平安，美的，长春高新等，他们不但是绩优白马股而且还是权重股，还是所在行情的领军者。今年上涨的绩优白马股减少了，上涨的更多的是大市值个股中的绩优白马股。今年的A股市场有不少的绩优白马股至今还在下跌趋势中，这也是今年A股市场的风格和2017年的不同之处。

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A股2017年的风格，应该是白马股中长线慢牛上涨。从领涨股贵州茅台目前的走势看，确实仍然在延续这种走势。不过，很多其它的白马股，走势就没有这么好了。也就是说，今年白马股的走势已经开始明显分化。除了部分强势股仍然在延续2017年的风格，其它个股恐怕不能说在延续了。从历史的经验看，或许今年应该是白马行情的尾声。

其实，从市场的表现看，一季度是券商股领涨，并没有白马股的表现空间。券商股至今的走势看，并不是白马股那种中长线慢牛走势，而是一种中长线波段运作的模式。所以，今年的A股，或者做波段的投资者能够比较踏准市场的节奏。

今年，科创板的开板，也是影响市场风格的一大要素。目前，科创板已经成功开板，给投资者吃了一个定心丸。科创板的走势，超出大多数投资者的预期，可以说是比较成功的。按照目前的趋势，或许科创板会担当市场投资风格转型的先锋。根据思考A股的个人经验，猜测科创板在今年下半年将吸引较多活跃资金，中短线的机会较多；而其它板块则可能走上价值投资之路，可能会出现一些较为长线的机会。从这个角度看，也可能是类似于白马股的中长线慢牛风格。但是需要注意的是，这些投资目标可能不是2017年的白马股了。可能是另外一些绩优股登场表演。

总而言之，2019年的科创板将和其它板块分担不同的投资风格。A股的投资格局将越来越完整，机会越来越多。

经济复苏、估值过低和增量资金共同促成了近日A股的风格切换。展望后市，笔者认为A股上升势头有望延续，但市场仍有反复的可能性。

7月伊始，A股上演剧烈的风格切换。前期表现滞后的蓝筹板块快速补涨，沪深两市成交金额急剧放大突破万亿，IH股指期货更是在7月6日出现罕见涨停。截至7月7日收盘，证券、银行、地产板块近5个交易日涨幅分别达到26.39%，14.13%，16.77%。笔者认为，本轮上涨的主要逻辑有以下三点：

图为10年国开债收益率与上证50股息率

国内经济复苏势头良好

新冠肺炎疫情暴发后，我国集举国之力对抗病毒，迅速取得成效。2月疫情较大规模扩散，但到3月末，国内日新增病例就降至2位数。同时在积极财政和宽信用政策组合拳下，国内复产复工步入正轨，经济快速恢复。

二季度投资数据发力，基本弥补了一季度缺口，1—5月固定资产投资和房地产开发投资累计完成额同比分别为-6.3%和-0.30%，预计上半年固定资产投资完成额同比将基本持平，房地产开发投资同比由负转正。近日公布的6月官方制造业PMI为50.9%，非制造业PMI为54.4%，均连续4个月位于荣枯线之上，显示经济复苏势头良好。

上证50被严重低估

海外市场至今仍处于疫情泥潭，但股市表现却强于A股。截至7月6日数据，海外累计确诊人数高达1165万，其中美国累计确诊304万人，每日新增突破5万人再创新高。然而在超常规货币政策刺激下，美股基本收复疫情期间跌幅，纳指更是刷新历史新高。相对而言，A股估值优势显现，这也是北向资金加速流入的重要原因。

从国内可比市场来看，上证50相对估值过低。上半年，A股市场风格明显偏向成长，创业板和上证50可以视为新兴产业和传统蓝筹的代表，数据显示，二季度末两者的P/E估值差为6.5倍，为近4年来最高，也是历史第三高位区间，场内资金自然有高低切换的担忧。另外，上证50股息率和10年期国开债收益率也有较强的相关性。历史上当上证50股息率超过10Y国开债收益率，意味着上证50被严重低估，随后都有较强的估值修复行情。

增量资金跑步入市

近期A股赚钱效应逐渐显现，增量资金持续进场。新基金发行持续火爆。随着A股市场逐渐成熟，机构的价值投资优势得到体现，收益率明显高于市场平均水平，从而也得到投资者追捧，屡现百亿级别爆款基金。7月6日，汇添富中盘价值精选发售半日即获得超过500亿认购。融资融券余额持续上升至1.24万亿元，突破了2016年以来的新高，显示资金参与热情持续高涨。近日蓝筹股拉升极大地刺激了市场做多情绪，两市成交金额连续4个交易日突破万亿元，7月6日和7月7日更是超过了1.5万亿元，达到历史第二高位水平。外资方面，国内疫情较严重的2—3月，北上资金曾阶段性流出，但随后呈现加速流入并刷新历史新高。Wind数据显示，从2016年至今沪深股通合计净买入1.15万亿元，其中近3个月流入近3000亿元。

综上所述，经济复苏、估值过低和增量资金共同促成了近日A股的风格切换。展望后市，笔者认为A股上升势头有望延续，但蓝筹板块快速上涨将降低其估值优势，市场风格仍有反复的可能性。同时，短期情绪过热也需要警惕，不宜盲目追高。

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