如果一句话回答你的问题：因为市盈率是衡量公司股价高低的标准，而增长率是衡量公司未来净利润的增长，因为买股票本质就是买这个公司未来的净利润增长，所以市盈率等于增长率就说明这个公司值这个价钱。

我常用一个人的工资水平和他给公司带来多少利润的关系来比喻，之所以给你开高工资，必定是预计你能给公司未来带来很高的利润，而老板敢给你开高工资的依据是什么呢？是老板看到你过去在职场上多年的实际表现，所以对你有信心。

这个原理用在对股票的定价和净利润增长之间的关系，简直一模一样。

你的这个问题用PEG公式表示：

PEG=PE÷G

PE是市盈率，G是净利润增长率，当公式的结果等于小于1的时候，证明股价合理，当大于1的时候，证明股价高了，PEG就是彼得林奇发明的，这也是我们分析股票时最常用的一个估值工具。

其原理如下：

1 PE

也就是市盈率，它是市场对该股票价格的一个衡量标准，是公司的盈利能力和股价之间的数学关系。

PE=股价÷每股收益

假设一个公司的净利润是1000万，公司发行了1000万股本，那么平均到每一股的收益就是1元钱，假设股价是10元，那么PE就是10倍，股价是15元，PE就是15倍，如果股价是10元，但是每股收益是2元，那么PE就变成了5倍。

在股价不变的情况下，每股收益越高，PE就越低，每股收益越低，PE就越高，所以PE就是衡量公司盈利水平和股价之间的数学关系。

2 G： 净利润增长率

净利润的增长速度直接关系到投资回报的速度，同样是20倍的市盈率，但一个股票的G是每年15%的增长，而另外一个是30%的增长，那么后者给你的投资回报率肯定要高很多。

买股票要买前景好的公司，所谓前景好用财务指标衡量就是增长快，那怎么计算一个公司的增长情况呢？看下图：

中国平安在过去4年的平均增长就是把从2014年到2017年的增长相加再平均就可以了，

结果是33.8%。

这就是中国平安这个公司在过去4年中的实际增长情况，那么我们作为投资者，就可以用这个数据作为对他未来增长情况的预期，过去能达到，未来大概率也能达到，虽然不是严谨的科学推导，但是也没有比这个更科学的方法了。

3 为什么市盈率要等于增长率股价才合理？

如果市盈率小于增长率，那么证明公司盈利能力超过他当下的股价，也就是股价被低估了，如果市盈率大于增长率，说明股价被高估了。

股价是10元，每股收益1元，市盈率10倍，增长率10%，如果一直这样增长：

第一年的股价：11元，每股收益是1.1元，市盈率10倍

第二年的股价12.1元，每股收益1.21元，市盈率10倍

第三年的股价13.31元，每股收益1.31元，市盈率10倍。

.....

各位发现没有，如果增长率和市盈率是匹配的，那么股价的增长速度和净利润增长是完全一样，这就是说投资者没有吃亏，公司也值这个股价，这就是市盈率要等于增长率的原因。

回到具体案例：

第一张图告诉我们，平安2017年的净利润是890.88亿，过去4年平均增长速度是38.8%，2017的每股收益是4.99元。

上面提到，市盈率和增长率应该等于小于1，那么平安匹配38.8%的增长率，那么他的市盈率就应该是38.8倍，股价应该是4.99元×38.8倍=193.6元。

但实际情况平安的股价是56.1元，市盈率是10倍，市盈率和净利润增长指标，PEG=0.257，远小于1。

这是怎么回事呢？

这就是市场对一个公司股价的错配，因为当股民被一些外部因素影响的时候，就会跟风操作，集体买入某个股票，那么这个股票的PEG就会远远大于1，当集体卖出某个股票，PEG就会远远小于1。

当市场出现第二种错配的时候，作为投资者应该认真研究是市场错误了，还是公司本身真的出问题了，如果是市场出现问题，那么你要果断买入，过一段时间股价一定会涨回来的。

提醒大家一点，银行不适合用PEG，因为他们是周期性行业，但是平安适用吗？他是一个综合的金融集体，多年来增长很稳定，我觉得还是应该可以用，当然仁者见仁智者见智，现在大部分股民都远离平安，但是机构这几天却大量的买入。

这是昨天机构买入的数据，都是白马股，平安排在第一。

每次当股市大跌，我呼吁大家买入，当股市高估，我要大家小心，股票就是一门生意，低买高卖，这很简单，但是股民们却把他搞的很复杂。

这就是散户与机构的区别。

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彼得.林奇可以说是投资界的奇才了，13年的投资生涯里几乎没有留下什么败笔，13年的时间管理的基金从1800万增长到了140亿美元，年复合增长率达29%，最让我佩服的是，在他人生的高光时刻选择了退役。能知进退得失原理者可能不少，做到的真不多，也许正是这种人生的态度才是他成功的秘诀。

回归正题，其实这个问题不难解答，就是有点绕，不容易看明白，我尽量说的明白点，不明白的留言吧。如果股票定价合理，什么叫定价合理，很显然就是股价没有跑过界，股价始终围绕着实际价值在一个范围内波动，随公司价值的变化而变化。

彼得林奇说的公司的市盈率等于公司的增长率指的是，假如一家公司的市盈率是10倍的话，那公司的增长率为10%是合理的。重点来了，假定一家公司的市值100元，市盈率为10倍，投资10元按当下的市盈率计算，一年赚1元，要10年投资才能回本；同样，增长率为10%的话，公司的市值要10年才能到200元。那么10年后公司的市值为200元，你的投资从10元变成了20元，按股东算出的公司市值同样是200元，同时你的盈利同样也翻倍了，一年能赚2元了，这就是一家基本面稳定的公司。

如果公司的市盈率是10倍，而增长率是5%的话那，还是静态来计算，10年后公司市值只有150元，市盈率是10倍的话，投资10元10年后你的投资变成了20元，同样10年前剩余的90元投资也变成了当时的2倍，那公司的市值就是200元，可公司的实际市值只有150元，这明显就是做不到。来看市盈率公式：

市盈率=股价/每股的盈利=总市值/总盈利

从公式中可以看到，要想盈利和市盈率都保持不变，盈利增加的倍数和市值增加的倍数要相等才行，如上面的例子中，10年后市值只有150元了，盈利还要保持不变，市盈率也不变根本不可能。反过来也一样，如果市盈率是10倍不变，而增长率是20%的话，那10年后市值就是300元，按10倍市盈率计算的话，10年前投资10元，10年后变化为20元，这样算公司的市值只有200元，比实际还少了100元，就是说公司还有100元的盈利没有分下去。

好了，说到这里不知道多少人看明白了彼得林奇这句话的意思，简单点说就是：

当股价的定价合理时，公司的增长率（只看数值）和市盈率基本相同时才合理；当增长率小于市盈率时，未来看空，应该卖出；当增长率大于市盈率时，未来看多，应该买入。

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这个问题是比较好回答的，只要理解了彼得林奇背后说这话的逻辑和彼得林奇的投资思想就很容易搞清楚了。

我在彼得林奇的著作中没有看到这句话，可能看到了我也没有注意，但是我看到过类似的思想。彼得林奇是喜欢将市盈率也就是企业的估值和成长性做比较的，并且在他的《彼得林奇的成功投资》中专门介绍过如何看待这种比值的意义以及比值在什么范围内具有投资的价值，给当时的我带来了非常多的启迪。有兴趣的可以去看一下。

下面我就我自己的理解说一下，彼得林奇先生市盈率和成长性的认识，以及背后的投资思想。

彼得林奇和巴菲特的投资思想非常相似，就是基本面投资，比较注重两个方面，一个是价格，还有一个是成长性。非常容易理解就是价廉物美。购买股票和其他东西是一样的，只有在价格比较低的时候或者合适的时候才有购买的价值，价格过高了，一个是可能自己能得到的盈利没有那么高了，还有就是可能带来亏损，所以不能用非常高的价格购买股票，这里指的是好股票，乱七八糟的股票就根本不碰了，除非价格太低了，直接卖废品都值钱。

然后就是成长性了，企业价格适中，利润增长率不错，就是一个比较不错的企业。企业如果能够成长就能解决很多问题，成长的企业在股价不变的情况下，市盈率是逐渐下降，不断的降低估值，企业的购买价值将越来越大。所以这里有一个假设就是，在这种逻辑下，企业估值合理，成长性良好，投资者是不会忽视这类企业的，所以这类企业的股价会上升，使得市盈率和增长率维持在一个水平上。

还不理解的话就这样理解，股价不变的情况下，增长率会让市盈率降下来，但是由于这个企业具有投资价值，投资者会购买这类企业，股价会上升，市盈率上升，使得市盈率和增长率在同一水平上。

可以说是股票的定价和市盈率是大关系，

市盈率就是股票收益比率，是评估上市公司盈利能力的指标，计算公式是股票市价与其每股收益的比值

市盈率：当前每股市场价格/每股税后利润

市盈率是衡量股价高低和公司盈利能力的一个重要指标。因为市盈率是把当前股价和公司盈利能力即每股的税后净利润结合起来，其比值高低更真实地反映了股票价格的高低。

例如，股价同为100元的两只股市，其每股收益分别为10元和2元，那么其市盈率分别是10倍和50倍，也就是说当前的实际价格水平相差5倍。如果公司盈利能力不变，说明购买人以相同100元价格买的两种股票，要分别在10年和50年以后才能从公司的盈利中完全回收投资。

但是，因为公司的盈利能力是不断变动的，投资者买股票更看重公司的未来。所以，一些发展前景好的公司即使现在的市盈率较高，投资者也愿意去买。预期利润增长率高的公司，其股市的市盈率也会比较高。

比如，对两家上一年每股盈利同为1元的公司来讲，假如A公司每年的利润增长率达到20%，B公司每年只有10%的增长率，那么到第十年时A公司的每股盈利将到达6.2元，B公司只有2.6元，投资者若以相同价格采购这家公司股市，对A公司的投资能更早地回收。

彼得林奇是我比较喜欢的一位投资大师，他的很多投资经典著作非常值得一看，在本题提到他的这句话中，就折射出了我们常用的选股指标，那就是市盈率相对盈利增长比率，也就是PEG指标，它是一个估值指标，可以很好的弥补市盈率估值没有考虑企业成长的缺陷。

如果股票定价合理，市盈率就该等于公司的增长率，其实是有道理的，因为市盈率等于股价除以每股净利润，而衡量公司的增长率，一般也是看盈利水平，因而两者都同净利润有关。一旦市盈率大于公司增长率，也就是peg大于1，说明股价高估，存在泡沫，不应去介入，而一般peg小于1，说明该股出现低估，从中长期来看，值得介入并持有。

具体推导公式如下：

注意PEG始终是主导股票运行的重要因素，所以寻找并持有低PEG的优质股票是获利的重要手段。我们经常谈到的周期股，在熊市一般跌幅较大，到了熊末牛初的时候，其peg就会大大的小于1，市盈率也明显偏低，到了牛市，比如钢铁、煤炭往往表现的非常强劲也符合这个公式。

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炒股的估值的公式不少，但计算不要太精确，其实都是口算就可以的经验公式。

PEG=1，即市盈率PE=企业年均增长率G，是价值投资派挑选成长股的经验，但不要太较真。

PEG来源

PEG的思想是从PE来的。如果某只股票PE=8，都小于10倍了，应该是价值低估了。另一只股票PE=28，是否价值高估呢？

由于前一只股是平稳股，后一只股是成长股，不同性质股票没法比较，所以彼得林奇就提出将增长率参数加进来，构造了PEG选股公式。所以如果不是成长股，再用PEG选择就不合适了。

PEG的适用范围

PEG选股适用的范围大约是PE=15~70倍的股票，我觉得更严格点是20~50之间合适。

对于银行股，它们的比较基准，其实是当下市场的长期债券利率。比如，若市场债券利率约6%，则银行股的合理PE=16.6，（1/16.6=6%）。考虑股票的风险稍大，则银行PE=14、15合适。这就是美国股市的银行股PE。

对于蓝梦的股票，PE=100以上的，即使增长率有100也是不适用的。这种企业主要不是业绩年年增长，而是看得到的未来利润远超当下账面数字。这种企业也不用看连续几年的财务利润了，要看未来政策指向，资源储备，市场专营权等等。

PEG的数学逻辑

做个比较：

试算1

某银行股，业绩平稳，年年每股收益1元，当下市场利率是r=6.67%，则银行股价15元合理。某医药成长股，业绩平稳增长，当下每股收益1元，但年增长率30%，则股价应该多少？

比较原则是：用T年的时间看，当下股价应该是T年利润总和的n倍，而且在一个市场里，两只股票的n应该相同。

对于银行股比较简单，T年的总利润E1=eT，其中e是每股收益

对于医药股复杂一点，T年的总利润E2=e+eg+eg^2+……，是个等比数列，其中g=130%*e，即年增30%。按数列求和公式E2=e（g^n-1）/(g-1)

如果两只股价是V1、V2，则银行股n=V1/E1，医药股n=V2/E2，

当T=3年时，得到结果是V2=20，即市盈率PE=20倍

试算2

调整T=3年，4年，5年，6年，

则V2=20，23.2，27.2，31.9

试算3

如果固定T=5年，但调整基准利率r为5%，6%，7%，8%。

则V2=36.1，30.2，25.8，22.8

结论：

1，PEG的适用条件里，有隐含的限制参数。

彼得林奇是依照企业未来5年的发展，来估计的成长股股价，同时他默认的市场基准利率大约是6%。

2，如果调整两个参数，企业未来的参考年限T，和市场基准利率r，则成长股的合理股价就变化了，即PE不等于G。

问题1：成长股的成长趋势能维持几年？5年是否已经太长？这就是企业增长率100%不适用PEG的原因。但是5年里年增30%还是可信的。

问题2：如果利息提高，则成长股相对不那么值钱，相反，越是降低市场利率，则越值得投资成长股。那么我国的市场是多少利率呢？恐怕有4%~8%之间变化。

所以抱着固定PEG值选股，可能有大谬。

这个不太好理解，我的理解，这两者是不同的。

市盈率=股票价值/每股收益。

所以市盈率是变化的。

每股收益，只有季度表报和年度报表才会计算出来，但是股票价格是由很多消息和交易决定的。所以每天的市盈率，没有太多的意义。当然可以按照最近的一次财务报表的每股收益，来计算，这样得出的市赢率，还算是可以的。

在风险投资的逻辑中，一般会已经过去季度/年度的财报“每股收益”，变成未来的财报“每股收益”，就是预测的利润。

这就是“风险”投资的“风险”意思。

100万股的企业，去年100万利润，市盈率10，那么估值就是1000万，每股10元；

预计年底利润500万，即使市盈率也是10，那么现在估值就是5000万，每股50元；

如果年底真的实现了500万利润，那么增长率是500%=5；并不等于市盈率。

第二年，利润1000万，增长率变成了200%，那么市盈率应该是2？

一个公司是否估值合理，本质上就是取决于peg，即所谓市盈率和增长率之间的比值，当peg＝1时，即为估值合理，当peg＜1时，即为低估；反之，peg＞1即为高估。

这是为什么？因为这是基于:

第一，市场总是有效的；第二，市场是健康的或者正常的；第三，价格总是围绕价值而波动的。

而事实上，这三者，只是一个模型和假设，事实上，市场未必总是有效的，市场也未必是正常的和健康的，第三价格波动拉长周期来看，会回归价值，但是跑偏反而是常态。

为什么市场总是有效的？因为资本是逐利的，自然，会抓取有价值的信息，比如一个企业，目前是亏损的，那么，他的估值市盈率就是负的。亏损的公司有没投资价值？站在亏损的时点来看，肯定是为止价值的，但是站在未来增长的确定性和增速来看，则是有价值的，因此，市场就会有“聪明钱”捕捉到这个机会，让“市场总是有效的”发生。很多公司就会遵循这个规律，比如，周期性行业，在行业利润非常高，市盈率非常低的时候，多数具备投资能力的人是不断卖出的——因为利润最高最好的阶段意味着未来“只会更差”而不会“更好”，而投资股票就是“投资未来”而不是“现在”；反之，如果一个周期性行业的业绩全面亏损，甚至市值低于“重置价值”——即你新建一个产能的价值比目前总市值还高，那么，就是行业的低谷。所谓钢铁不如“白菜价”反而是买入的时机——因为未来不会“更差”只会“更好”。

而“市场是健康的，和正常的”，本来也是一个世界普遍的规律，即使放在很短的时间周期里去看，可能多数时间都是“不健康”和“不正常”的，但是，放在长期的时间周期里则一定是健康和正常的。事实上，从我国股市的历史来看，炒作各种主题，以及垃圾股，题材股，重组股，从长周期来看，最终都是失败者，因为市场最终是健康和正常的——但是，基于特定的历史环境和政策导向，会出现类似12-15年的不正常的现象。但是最终，“不正常”依旧是“不正常”，不论监管环境，还是政策导向，还是投资者逐渐成熟，每一个唯度都会不断“牵引”着市场最终朝向“健康和正常”——即使，未来还可能有“不健康不正常”的时点出现，但是，还是要回归正常和健康——这是基本的经济规律所决定的。

再回到peg＝1来看，为什么最终所有的公司都要遵循这一“估值标准”——即使这个“最终”的时间有长有短。那是因为市场的聪明钱抢跑，或者聪明钱在其中兴风作浪，等到“明牌”阶段后就要回归peg＝1。因为市场有博弈，有提前量，有惯性，也有炒作，但是，真正按照peg估值模型的人，都是最终赢家。

当然，所谓的任何估值体系，都要靠投资对“未来增速”的“预测能力”，而“对未来的预测能力”又分为“优先级”和“落后”以及“跟随”还有“盲目”等不同的层次，这就导致了会跑偏——一条狗，总是围绕着主人，跑前跑后，但是“围绕着主人”是核心——这个“主人”就是未来的盈利和盈利增速——只是因为“对未来的预测能力”不同，而得出不同的结论而已。

股票估值怎样算合理，全世界投资者没有一个约定俗成，就指标而言，有市盈率，市净率和PEG，还有市销率，但是最常见的还是市盈率，但市盈率多少倍才合理，也没有一个定数，毕竟不同行业、不同成长率对应的市盈率合理倍数不一样。

彼得林奇提出一个市盈率合理性建议

彼得林奇说：任何一家公司，如果股票定价合理，那么该公司市盈率将等于该公司的增长率，

实际上这就是一个新的估值指标，那就是PEG,也就是市盈率相对增长比率，计算公司是市盈率PE/年度盈利增长*100%,这种估值方式弥补了PE的局限性，更加适合于高成长的高科技公司和互联网公司估值缺陷。某些高科技公司主营利润和主营营收增长很快，有的公司以倍数增加，市盈率很高，但可以通过高成长来化解高估值，市盈率可以很高，但PEG未必很高。

PEG越低，公司股票被低估的空间越大，一般是以1为界限，低于1，意味着公司成长性高于预期，股价被低估，高于1，意味着公司成长性低于预期，股价被高估。

但是这一指标的立足点就是公司未来成长性，只有准确预估公司成长性才能判断股价是高估、合理还是被低估。

因此彼得林奇公司市盈率将等于该公司的增长率，存在一个缺陷，就是判断公司成长性难度很大，难以准确去预估公司估值是不是合理。尽管存在缺陷，但这一观点还 是具有积极意义。

彼得林奇是一代投资大师

彼得林奇提出这一论断，说明彼得林奇在投资上具有深刻的认识，言行一致的话，就不会贸然追高，而是寻找被低估的公司长期持有分享公司发展的成果，并能取得巨大成功。

彼得林奇的投资要义就是买进没有泡沫的股票，但何为没有泡沫，那就是市盈率低于未来成长率，也就是股票的估值没有出界形成公认的泡沫，毕竟股价就像一条小狗，始终围绕内在价值前后跑动，也就是股价随着估值的变化而变动，但不会长期偏离内在价值太远，这是投资价值的精髓。

我查阅了一下资料，普遍说法是彼得林奇 13 年投资生涯， 取得 年化收益 29%， 累计 收益27.4 倍。29%的年化收益率比股神巴菲特还要高许多，巴菲特年化收益率在20%左右，依靠的是神奇的复利，

从管理规模来说，林奇1987年开始管理麦哲伦基金，到了1990年经过13年发展，，麦哲伦基金管理的资产规模由2000万美元成长至140亿美元，可见深得投资者的认可。

我们举一个例子，比方说张三科技，总市值10亿元，股价是10元，市盈率是10倍，每股盈利一元，未来增长率是10倍，那么以10元以下的价格买进，按照彼得林奇的观点是合适的，意味着不考虑未来业绩增长，10年收回本钱。

但是如果年化增长率是10%，不考虑公司市盈率变化，7年以后，公司每股盈利就是2元，按照10倍市盈率计算，股价就是20元，总市值就是200亿元，等于投资者7年左右盈利可能达到1倍。

但是如果投资者以每股15元的价格买进，等于是市场出现一定泡沫的时候买进，市盈率是15倍，那么7年以后，公司出现估值回归，市盈率回到10倍，每股盈利还是2元，股价就是20元，投资者盈利就会大大降低，每股盈利就是5元，等于收益率就是33%

但如果以5元的价格买进，也就是以5倍市盈率买进，还是按照10%年化增长率计算，7年以后，每股盈利还是2元，股价还是20元，那么盈利就会达到300%。

可见买进股票的时机对于投资者而言，十分重要，根据股价对信息的反应程度，市场分为有效市场无效市场和半有效市场，A股顶多算是一个半有效市场，甚至很多时候就是无效市场，彼得林奇的观点未必就是适合A股投资实战，市场乐观的时候，股价会涨过头，形成明显的泡沫，而市场悲观情绪蔓延的时候，又会悲观过了头，股价出现超跌。

因此投资的时候，在市场乐观情绪左右下，可以适当享受泡沫带来的 资产狂欢上涨，但也就是适当，而不是盲目的追涨，一旦在牛市狂欢之中没有警惕的追涨，很有可能就会高位套牢，万一高位套牢，可能一辈子都别想解套，只能割肉离场。15年科技股，很多股票直到现在还没有回到高点的50%，甚至有的已经面临退市，股价将面临低于一元的命运。

悲观情绪笼罩下，市场下跌经常过了头，有老股民死于抄底的说法，就是说股价没有最低只有更低，因此抄底的时候不要急，管理层喊话，媒体打气几轮以后，股指才有可能出现真正的底部，这就是某位大V预测底部总是出错的原因，多少个底部新名词就代表出错了几次，仅仅看到消息面的些微变化，而没有关注到投资者情绪对走势的影响。

投资的节奏是

首先，选出未来成长良好的股票 ，关键是判断公司未来成长性，第二步是选择合适时机，关键是对估值合理性进行评估，可以参照彼得林奇的观点，采用PEG法，第三步，秉承鸡蛋不要装在同一个篮子里的策略，适当分散投资，第四步，长期持有，不在乎短线波动。

十多年来，有1000多家股票股价翻一倍，涨十倍以上也有不少，还有百倍牛股出现，可见长线牛股并不缺少，但是投资者七亏二平一盈利，说明投资者亏损根源在于追涨杀跌。

彼得林奇也好，巴菲特也好，都是崇尚一个道理，买进低估的股票长期持有，这一点对散户很重要，与庄家斗智斗勇，信息不对称下斗不过庄家的，只能成为可怜的韭菜。

理解彼得林奇的言论就需要先认识市盈率是什么。市盈率是什么？简单点说就是普通股每股的市场价格÷普通股每年每股盈利得到的数值。也就是说如果股票的市场价格越高，而每年每股盈利越低，那么市盈率也就越高，对应的投资潜力越低；如果股票市场股票价格越低，热每年每股的盈利越高，那么市盈率也就越低，对应的投资价值越高。这里的决定值就是每股的市场价格和每股的盈利。那么怎么样才算是合理呢？从上市公司的实在价值、增幅的角度来看，可以认为彼得林奇所言的“任何一家上市公司，如果股票定价合理，那么该公司市盈率将等于该公司的增长幅度”。

当然，上市公司的市盈率是跟随着市场价格的变动而变化的，因为市场中存在两个变量：1、市场股票价格；2、每股收益。从某种程度上讲，要达到彼得林奇所说的股票定价合理是不可能的，因为极少时间是有着对应的情况发生。更多的是要么被高估、要么被低估。要是投资的话，就尽量的选择在这个幅度之下，也就是被低估状态下进行投资，因为只有被低估了才有更好的价格、价值优势。

作者不易，多多点赞，十分感谢！