腾讯和阿里都是世界顶级的互联网龙头企业。

以前都说阿里赚的是女人的钱，腾讯赚的是男人的钱。

但是如今来看，阿里确实比腾讯强了。

因为阿里不仅只有阿里，还有阿里云，还有菜鸟联盟，还有达摩院，还有蚂蚁金服，还有其他各种生态，都是属于独角兽，顶级行业。

所以说，现在的腾讯和阿里确实有着一定的差距。

就拿刚刚在香港上市的阿里来说吧，仅仅用了一天的世界，就突破了4万亿港元的市值，超过了之前一直霸占着榜首的腾讯港股之王地位。

对于腾讯来说，我们可以看到现在确实已经开始布局了所谓互联网生态的运作，但是对比阿里互联网的生态来说，腾讯的互联网生态可能还欠一些火候。

而这也是腾讯从游戏，从社交，走向互联网生态的一次转型，转型的过程是痛苦的！

面对阿里这里不断的用户提升，双11的不断新高，明显腾讯在游戏上对于用户的黏连度是下降的。

一个是赚着消费的钱，一个是赚着社交和游戏的钱，两者的差距居然慢慢拉开了，这就是马化腾所担心的，所以必须转型和改革。

我们可以看到，2015年的时候，游戏的占比是达到了55%，而到了2018年却仅剩下33%；

我们可以看到，2015年的时候，社交网络的占有率23%，而2018年依然是23%；

虽然其他的业务有所增长，但是腾讯两大主营业务的占比都出现了滞涨和下降的趋势。导致了2018年，腾讯的营收利润增速跌至历史低谷。

所以，阿里巴巴再不断地引流，而腾讯却不断地在流逝人流，自然也就造成了业绩上的两极分化！

2019年第一季度，在营业收入规模大致相当的情况下，阿里巴巴创造了51%的同比增长速度，而腾讯的收入增速则为16%。在净利率方面，继上季度大幅下降之后，2019年第一季度腾讯的利润率恢复至32%；而这一季度阿里巴巴的利润率则为28%，不过虽然相比腾讯略逊一筹，但是2019财年以来，阿里巴巴的利润率已经连续两个季度稳定在28%及以上。

不得不说，腾讯必须改革，必须改变。否则与阿里的差距将会越来越大。

要知道，人家马云手里还有达摩院，还有菜鸟联盟，还有蚂蚁金服这几张王牌没启动呢。

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阿里巴巴现在总市值约为42431亿港元，划算美元为5420.55亿美元。腾讯现在总市值约为31694.42亿港元，划算美元为4048.95亿美元。俩家公司的市值不是相差1200亿美元，而是相差仅1371.6亿美元。

首先，两家公司都是十分优质的公司，也是二十一世纪最伟大的公司。当然两家公司的市值相差千亿美元也是事实。在这里我们需要知晓，腾讯的资产约有9412亿港元，负债约有4558.42港元。而阿里巴巴的资产约为12746.65亿港元，负债约有4747亿港元。从资产与负债方面，阿里巴巴要优于腾讯。

并且，阿里巴巴现在的估值约为24.5倍，而腾讯的估值约为33.3倍，从估值的角度讲，阿里巴巴更为合理。当然，从估值方面可以看出阿里巴巴的净利润要优于腾讯，2019年至今腾讯的净利润为950.58亿港元，而阿里巴巴的净利润为1726.54亿。

所以，两家伟大的公司，在细分财报对比中，实际腾讯略逊色于阿里巴巴，两者的市值也就有着差距。

其次，腾讯能做的，阿里巴巴也能做，而阿里巴巴能做的，腾讯不一定能做。这些年阿里巴巴一直在埋头苦干深入开发、研究大数据、云计算等，而腾讯在这方面显然是落后于阿里巴巴的。阿里巴巴除了现在除了核心商业为大头营收以外，云计算也在逐渐发力，占比总收入已经达到约8%的水平，这一情况未来仍旧可能放大。腾讯的大头营业收入，则是来自于增值服务，可以理解为游戏。

那么，云计算以及阿里巴巴固有的商业模式，可能被其他公司一时间代替吗？显然是不会的，一些关键技术，阿里巴巴拥有知识产权，是不可能短时间被其他公司代替的。而腾讯呢？游戏、社交，都有可能被后来居上的代替掉。

所以，阿里巴巴在技术方面拥有不可代替性，而腾讯具有可被代替性。这也是阿里巴巴净利润高于腾讯、市值大于腾讯的重要原因。

最后，这两家公司已经深入至我们的生活，都是伟大的公司，相差千亿市值并不能说明谁一定胜于谁。

腾讯与阿里差这么多，问题在于

1.领导力

马云的人格魅力天生就是一个领袖，吸引人的能力的确非凡。记得有一次到美国演讲。20分钟全程英文的演讲，轰动全场，也把美国人忽悠的大把大把的买股票，让他们深信阿里巴巴来美国是为了帮助他们的中小企业。马云所到之处，深受各国领导、人民的欢迎。

而马化腾呵呵。

2.前景

阿里的目标是全球化，这个国际化是他一贯目标。把产品卖到全世界，生意做到太平洋。市场越来越大。

而腾讯外面有推特，内部已饱和无力发展，影响力越来越小，微信沦为微商、保险、广告的天下，市场份额被头条占有大量份额，迟早被头条超越。

3.方向

阿里全力向高科技进发，每一家都达到顶尖，令人刮目相看，阿里云、达摩院、支付宝都是实力。

腾讯，网络游戏做的不错。

相差1200亿，其实以后更大。

腾讯和阿里巴巴作为我国互联网的两大巨头，两者一直在明争暗斗。阿里巴巴作为我国最大的电商平台，而腾讯作为我国最大的社交平台，虽然两者的主营业务不一样，但实际上两者直接或间接在很多领域都有都有正面的竞争。

作为我国两大互联网巨头阿里巴巴和腾讯最近几年也一直霸占着我国上市公司市值前2的位置，不是阿里巴巴第一就是腾讯第一。

不过最近几年腾讯跟阿里巴巴的差距貌似正在逐渐拉大，这种差距不仅仅是营业收入，社会影响力的差距，还有市值的差距。

比如最近几日阿里巴巴回归香港上市，只用一天的时间市值就超过4万亿港元，美股的市值目前也突破了5300亿美元。而截止目前腾讯的市值只有3.2万亿港元，按照当前港元对美元的汇率计算，折合4080亿美元左右，这个市值比阿里巴巴少了1200亿美元。

看到这估计很多网友都表示不理解，在互联网行业市值的高低跟用户数量有很大的关系，用户数量越多活跃度越高，通常情况下对应的企业市值会越高，而腾讯目前拥有QQ跟微信两大社交平台，而且两个平台的用户量都超过10亿，平台用户活跃度也长期霸占国内前三的位置。

比如在2019年10月移动APP活跃人数排名当中，腾讯旗下的两个平台微信和QQ位居前2位，其中微信的月活跃度达到9.6亿人，而QQ的月活跃度也达到7.5亿人。这两个平台均要比阿里巴巴旗下的两大平台淘宝和支付宝活跃度更高（其中淘宝的月活跃度是7亿，支付宝月活跃度是6.75亿）

当然腾讯除了微信和QQ之外，腾讯旗下的腾讯视频，QQ浏览器，腾讯手机管家，应用宝都排在了前20的位置，而且用户量都在2.7亿以上。

如果单纯从用户量的角度来看，目前腾讯说国内第二，没有人敢承认是第一。

既然腾讯的用户量这么庞大，为何腾讯会掉下国内上市公司市值第一的宝座呢？这里面的原因是比较复杂的，但就我个人来看，我觉得主要有三个方面的原因。

第一、营业增速放缓。

从2015年开始，腾讯营业收入呈现一个爆发式增长的阶段，大多数年份增长的增速都达到40%以上，在最高峰的2015年其营业收入增速甚至超过了50%。

但到了2018年，腾讯整体营业收入是3126.94亿元，同比增长32%，这个增速要比2017年下降了20个百分点以上，而且其净利润也只有787.2亿人民币，比市场所预估的822.9亿人民币低了将近40亿。

进入2019年之后，腾讯的营收增速进一步下滑，其中2019年上半年总营收1742.86亿元，同比增长18%，2019年第三季度总营收为972.36亿元，同比增长21%。从腾讯2019年前三季的财务数据来看，预计2019年增速将会比2018年下降不少。

第二、用户增长遇到瓶颈。

腾讯作为我国最大的社交平台，很多用户都离不开腾讯，但是我国的人口毕竟有限，再怎么增长也就那么14亿人，腾讯跟QQ的用户量已经长期徘徊在10亿左右，没有什么进步了，而且还有下跌的可能，比如2019年10月份移动APP活跃用户当中，微信的活跃人数就下降了0.12%。

虽然最近几年腾讯一直在致力于拓展海外市场，但其海外市场表现并不太理想，很多国外用户基本上都只是whatsAPP、facebook等平台，真正使用微信的毕竟是少数，所以腾讯在拓展海外市场过程当中是困难重重，一直没有突破性的发展。

如果未来腾讯的用户量不能保持增长，那么它就会面临一个用户增长的天花板，到时候其他业务也会受到影响，这对于腾讯严重依赖用户流量变现的平台来说影响是非常大的。

第三、业务模式未来增长空间不足。

腾讯和阿里巴巴作为我国两大巨头，两者的主营业务是不一样的，阿里巴巴的主营业务主要是电商，但是最近几年他们也在积极发展金融，物流，科技等其他行业。目前阿里巴巴已经不是单纯的一个平台，而是成为一家综合性的科技集团，其旗下比较知名的平台包括淘宝，天猫，阿里巴巴，支付宝，阿里云，菜鸟物流，聚划算，优酷，阿里文娱，达摩院等等。

这里面任何一个平台单独列出来在行业里面都有很大的影响力，所以其业绩增长空间是非常可观的，而且从阿里巴巴的实际业务增长来看，其业务增速也比比腾讯更快。比如2020财年Q1，阿里巴巴实现营收1149.2亿元，同比增长42%，高于市场预期的1115.9亿元；2020财年Q2实现营收1190.2亿元，同比增长40%，高于市场所预期的1166.95亿元。

跟阿里巴巴全面开花相比，腾讯目前除了传统的主营业务之外，它更像一家投资公司，目前腾讯的主营业务主要来自于广告、游戏、增值服务、金融科技和企业服务等几个方面，此外还投资了700多家公司。

其中游戏一直是腾讯营收的主要来源之一，但最近几年腾讯的游戏增长并不太理想。比如2018年财年腾讯的智能手机游戏收入778亿元，同比增长24%，但这里面第四季度同比增长只有12%；另外2018年个人电脑客户端游戏业务收入506亿元，同比下降8%，其中第四季度下降幅度更是达到13%。因为游戏业务下降比较厉害，到了2019财年，腾讯甚至在财报里面都没有单独把游戏列出来了。

从腾讯的业务模式来看，不论是游戏，还是广告收入，他们的增长空间都是比较小的，这点相比于阿里巴巴全面开花来说并不具有优势。所以我们看到最近半年多时间，腾讯的市值总体是呈下降趋势的，这种下降趋势除了跟当前香港的形势有关之外，我认为是跟腾讯自身的发展也有很大的关系。

人比人、气死个人。阿里、腾讯也是如此，自从阿里回归港股之后，首日股价上涨达到6.59%，市值突破4万亿港元，一举超越腾讯，成为国内互联网行业第一大上市公司！

不是腾讯不够好，而是阿里太优秀

腾讯，也算是个巨无霸，此前长期占据港股市值排行的NO1，目前市值也超过了3.2万亿港元，十年时间，股价上涨也有15倍之多，还是非常优秀的！

但是，所谓的优秀，得看和谁比！如果是与阿里相比，这种优秀就明显不够看的！

目前，腾讯被人们熟知的拳头产品，除了微信、就是QQ，还有游戏，其他产品总觉得不够看，发展的不够好、定位不明确！

尤其是在互联网金融、支付领域，一直不温不火。而且，腾讯系中，非常赚钱的游戏板块，一直被网友所诟病！前两天，白马股东旭光电“爆雷”一事持续发酵，据说就是因为公司董事长，醉心王者荣耀、而不务正业，导致公司净利润下跌﹣37.43%。可见，醉心游戏的伤害，还是非常之大的！

相比于腾讯而言，阿里系旗下产品更多，从淘宝、天猫，到支付宝、余额宝，还有阿里云、达摩院、菜鸟联盟，甚至马云和一帮大佬，组建湖畔大学。

这些，无论哪一个拿出来，都是相当优秀的。每一个独立的公司，都可能（或已经）成为行业的独角兽，未来的增长的空间还是非常可期的！

就拿蚂蚁金服来说，立足于互联网金融服务，其估值已高达2000多亿人民币，一旦将来上市，必然又是一个行业独角兽！

阿里、腾讯的增速也不一样

2019年一季度，阿里、腾讯的营收规模几乎相等，但阿里实现了51%的同比增速，增长速度依旧惊人。而同时期，腾讯营收增幅只有16%而已。

另外，从净利润增幅来看，阿里也更加稳定，一直保持在25%以上。而腾讯虽然净利润也很高，但两大主要业务，网游和增值服务的营收和净利润均出现不同程度的下滑！

总之，腾讯和阿里的差距可不是一点半点，如果腾讯不做改变、不探索新的增长业务，恐怕这种差距会越来越大的！

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对于腾讯现在差阿里1200亿美元的市值差距其实没必要太过惊讶，最近这2年阿里和腾讯之间的市值一直处于交替领先中，有时腾讯领先，有时阿里领先，因为在我看来目前阿里领先1200亿美元也属于正常现象！

1、腾讯最高市值仍高于阿里：

2018年1月的时候腾讯股价曾到达474.279港元/股，按这个价格计算腾讯市值当时高达5600亿美元，成为当时第一高市值中国上市企业。而阿里以截止到11月27的股价计算，最高市值也就是5300亿美元。

因此，当前阿里的市值虽然高于腾讯，但并未突破当年腾讯创下的第一高市值，至少还差300亿美元。

2、腾讯阿里市值交替领先：

就以往的市场情况而言，当前腾讯1200亿美元市值的落后只能说是暂时的，并不代表腾讯从此一直落后于阿里。我们不妨将时间往前推，看看阿里上市5年来的股市曲线图。

从上图我们可以看出2014年整体是阿里市值领先，2015、2016属于两家贴身肉搏阶段，2017年下半年至2018年初属于腾讯领先，2018年1月创下高峰后腾讯整体略占下风，当中曾经有短期的相同。

因此从整体情况来看，腾讯和阿里适中还是处于同等水平状态，并没有出现跟不上的情况。

3、腾讯阿里收益增长均稳定：

我们可以在看看阿里和腾讯的具体经营情况，从营收和利润情况上来看，这2家在过去的几年中增长比例几乎相同。

阿里这几年的营收和利润基本都保持在50%左右的的增长率，腾讯的这两方面的增速其实也是相当稳健的，最近7、8年净利润始终在26%左右的增长，营收则保持60%以上的增长。可以说腾讯整体情况是比较稳定的。

4、2019年腾讯数据不如阿里

腾讯现在差阿里1200亿美元的市值，更多的是反映的当前的现状，或者说2019年腾讯在各方面的增速上不如阿里。在过去的三个季度中整体营收腾讯少阿里500多亿元，利润上同样也是不如阿里的。从今年的腾讯股价中我们也可以看出，最近半年整体处于下滑状态。

而反观阿里各方面数据都较好，因此股价上扬就不奇怪了，香港上市后整个市值高于腾讯也就很正常了。

5、阿里掌控更多关键领域

此外，阿里现在的市值也更多了反映了最近2年阿里的整体布局！阿里现在渗透的领域越来越多，比如去年开始进军了芯片产业已经开始有成果出来。同时阿里讲究的是大战略，渗透的领域和收购的企业都需要为整个大阿里服务。

而腾讯更多的是财务性投资，不多讲究控股，更多的是提供资源合作的模式，这种情形下看似腾讯系产品很多，但正真能实现掌控的企业其实并不会太多。

这种状态下阿里的把控能力会更强，腾讯就会相对较弱！

Lscssh科技官观点：

综合来说，腾讯差阿里1200亿美元市值的差距在哪里？其实核心就差在了我这里说的第5点，阿里渗透的领域更多更全，并且属于全权掌控。而腾讯的合作模式把控力度太低，再未来体系化的作战中，不一定能赢过阿里。

但是，1200亿的差距并不是很多，这种差距也只是暂时的！AT这两家的竞争远未结束，未来还将会有激烈的火拼。

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腾讯没有服务意识，一门心思吭小朋友。QQ经常被盗，解封各种障碍。

先看看两者的最新市值比较

截止2019年11月28日中午收盘，腾讯控股总市值3.23万亿港元，阿里巴巴市值4.27万亿港元，腾讯足足比阿里少了1.04一万以万亿港元市值，差距不少。阿里PE（TTM）为24.54，腾讯PE（TTM）为33.67%。

两者差距这么大的原因主要在于：

1、两者总股本相差较大，目前腾讯总股本为95.5亿股，而阿里总股本214亿股，仅仅比较总市值而不考虑总股本，这个比较本身就不科学。

2、阿里巴巴港股和美股同时上市，在计算市值是港股加上美股总和，而腾讯仅仅在港股上市，如果腾讯也在美国上市，按照资本市场目前给两只股票估值的标准来看，腾讯市值大概率会高于阿里巴巴。

3、从两家公司的业务和布局来看，目前腾讯广告和游戏收入处于下滑态势，且腾讯目前全面转型，从一个游戏广告为主转为同阿里一样的平台型，公司转型过程中存在不确定性，市场给予相应的市值是合情合理的。同时未来看，阿里各产业群布局完成，未来的发展前景更加清晰明了。

4、阿里是一家伟大的企业，改变了人们的生活方式，而腾讯只是一家大企业，为了商业目的有点不择手段，在投资这面前形象不一样。

总之，看似同为互联网企业，但是其实业务模式，布局，股本以及投资者预期迥然不同，市值相差万亿港元也没有啥惊诧，很正常！

我是溯源归一，极简投资践行者！

我认为腾讯和阿里的差距，并不止1200亿美元，而是两者的高度不一样，对于创新者和追随者来说，市场更喜欢前者。

不可否认，腾讯也是一个非常优秀的企业，从一个小的即时通信软件公司，发展到现在一个商业帝国，腾讯一路走的顺风顺水，依托即时通信和社交功能，腾讯在互联网周边的拓展还是非常成功的，游戏，移动支付，理财，民营银行等等，可以说阿里有的服务腾讯基本都有，阿里没有的服务腾讯也有。

但是正如马云所说的，阿里应该感谢腾讯，是腾讯在不断的逼迫阿里前进，因为在很多方面，阿里总是走在前面，腾讯会不远不近的跟在后面，甚至有时候还会超越一点，这真的会让马云睡不着觉，比如当年的微信红包，一度让马云感叹，自己做了几年的业务，被腾讯一夜之间超越了。

在很长一段时间，腾讯的市值曾经超过阿里，腾讯股票也成了最优质的资产，一些金融公司甚至把腾讯股票当做促销的礼品送给投资者，我还收到了某理财公司送的两股腾讯的股票。但是阿里回归香港之后，股价持续上涨，很快就超过了腾讯，成为港股第一。

为什么阿里会超越腾讯这么多呢？我觉得最根本的原因就是阿里的创新基因，从事互联网理财几年来，我一直在使用蚂蚁金服的相关业务，也在使用腾讯理财通的一些业务，两者对比，我感觉蚂蚁金服更专业，各种费用更加节省，操作界面更加友好，功能升级更加迅速。

从一些常用的功能来看，支付宝更人性化一些，比如余额提现免费途径比较多，微信要想免费提现几乎不可能，支付宝信用卡还款有免费额度，支付宝还提供花呗这样的信用消费服务，腾讯在这些小的服务方面，给人的感觉就是资助比较，不够人性化。

从宏观的方面看，阿里还在不断的拓展一些国际业务，比如全球速卖通，泰国、俄罗斯等10个国家还要开通国家天猫旗舰店，阿里还要把淘宝做到非洲等等。在国内业务方面，腾讯还可以采取跟随战略，但是在国际业务方面，腾讯就显得非常吃力。

由此可见，阿里超越腾讯的绝不只是1200亿美元，两者更大的差距是内生动力，如果阿里的创新不停止，如果腾讯的创新不加强，两者的差距还会越来越大。

客观的说，不管是关注腾讯还是阿里的人，绝大部分都停留在了游戏与淘宝的看法，然而事实上的腾讯、阿里都早已脱离了所谓的垃圾游戏跟假货遍地的阶段，随着国内互联网近二十年的发展，早已成为了全球领先的行业，市场规模远大于部分国家。

11.26日，阿里以每股176港元的价格正式登陆香港股市，发行5亿股，截止到现在，港股阿里的股价已经达到了200港元/股，总市值4.28万亿，我们再看一看腾讯，其目前股价为334.4港元/股，总市值3.19万亿，比阿里已经少了1万亿的市值，按1:7的汇率算，现目前腾讯与阿里已经相差1500亿美元了。

一、基础数据对比

我们来做一个简单的数据对比，首先看阿里的数据表现，营收2339亿，环比增长9.02%，净利润940.39亿，环比增长14.48%，每股收益4.51元，每股净资产13.4895元，每股经营现金流1.8111元。

再看看腾讯，营收2715亿，环比增长4.9%，净利润644.9亿，环比增长-3.32%，每股收益7.578元，每股净资产42.2882元，每股经营现金流10.257元，这样对比下来实际实际上看不出什么重要信息，只能说腾讯今年的利润有所下滑而已。

二、业务对比下的差异

我们先看一看腾讯，主要由通信与社交、网络游戏、数字内容、网络广告、金融科技及企业服务几部分构成。

今年第三季度收入同比增长了21%，主要是受商业支付服务及其他金融科技服务、智能手机游戏、社交及其他广告业务所推动，盈利却有所下降，除了我们熟悉的微信活跃用户达到11.51亿，手游的收入同比是有所增长的，也的确，腾讯的游戏受众很广。

但是在这个过程中，我们看到的大多都是常规性行业内容，换句话讲，腾讯的主营业务依旧是游戏跟社交，但是在与阿里B2B的对决中，实际上是处于下风的，而广告逐步下降，很大程度是因为竞争对手的出现，互联网公司的快速发展催生了今日头条，这会分走大量的广告资源。

有一个不容忽视的原因，香港市场近期以来都处于调整的状态，面临整个投资环境的变化，腾讯也是首当其冲的，但主因还在自身，换言之，腾讯需要转型。

阿里的表现却有所不同，因为其布局更为广阔，除了阿里为人熟知的淘宝、天猫外，事实上在做开初做互联网服务的公司中，阿里跟腾讯并无差别，比如阿里的淘宝是为人们服务的，而腾讯的游戏、音乐等也是为人们服务的。

再比如当初还属于阿里的蚂蚁金服，腾讯的财付通，在行业发展过程中，支付宝、财付通都已经揽括了国内移动支付端的冠亚军，可后续的战略却逐渐出现了变化，阿里开始在云计算深耕，已然走到了国内第一的位置，并且阿里的科研项目不容小觑，平头哥的芯片自然也不容小觑。

如果我们站在资本逐利的角度来看待这两家公司，易论个人认为还停留在纯服务业的腾讯（也在多方布局）跟已经多方布局科技的阿里对比之下，我也更愿意考虑阿里，都在互联网行业，而目前的阿里市盈率在23倍左右，而腾讯的市盈率为33倍，这10倍市盈率的差距足够让阿里走更远，你这样想，假设阿里的每股收益不变，那么想要达到跟腾讯一样的市盈率水平，那就只能是股价的上涨，那么市值将更高于腾讯才对。

综上，前文从数据及公司的表现上对腾讯及阿里做了简要的说明，属于较为客观的对比，如果站在主观的角度看，易论认为现在的阿里是站在风口上的，因为众多的投资者都在关注这阿里，加入关注度随着时间的推移而下降，那么对应的估值也应该会有所下降，照目前来说，腾讯相差阿里万亿市值，在易论看来不够客观，之间的差距大概率会随着时间的增长而缩小……

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