一个充斥着投机氛围的证券市场，价值投资往往很容易被忽略的。但是，价值投资为什么历经数次牛熊，仍然被很多投资者追捧？其中的缘由是什么？

洪鹰认为：

一、价值投资有一个亘古不变的信条是，尽管上市公司的价值很难用一个固定的标准来衡量，但实践证明，价值投资者在安全边际附近买入股票时，收益和风险的比例能维持在相当的倍数关系，即趋势投资者认为风险越高，那么，收益的比例就越大。从这个角度上讲，价值投资确定的是“道”，是根本战略。而趋势投资确定的是“术”，是局部战术。谁优谁劣，相信每一位投资者已经心知肚明。

二、有人说了，目前银行股估值确实比较低，但其由于受房地产绑架，在国家严控制房地产行业的前提下，不可能有好的表现。木东只能说，这位投资者可能看到了问题的一面，但没有看到问题的另一面。市场的价值规律是，短期内通常可能无效，但长期趋势一定有效。目前市场的走势已经充分证明了价值投资的有效性。高估值的创业板股票逐步走低，即使创出了历史新低，并不能说明其已经止跌回升。在此之前，银行股尽管没有多少人认同其内在的价值，但其交易价格却在弱势市场中逐步提升。不是吗？600016民生银行的股价，在创业板大跌超过30%的情况下，不但没有再创新低，反而上涨超过20%而逐步逼近新高。这，充分说明了什么？

三、实践是检验真理的唯一标准。历史经验已经证明，在价值投资普遍受到质疑时，反而是价值投资最佳的时机。如果投资者有兴趣的话，你可以翻阅每次A股市场构筑历史大底时，看看大多数市场人士的表现就明白一切了。这个不用洪鹰多说，因为说多了，就会伤害到一些人的利益。鉴于本人的学识和经验所限，洪鹰的投资水平并不高，只不过是在熊市中，没有伤筋动骨。而在牛市中，赚到了自己该赚的钱而已。洪鹰可以自豪地告诉大家，无论投资证券，还是投资房产，洪鹰曾经犯过不少错误，但洪鹰从来并没有犯过什么低级错误而导致前功尽弃。洪鹰认为，如果普通投资者能够做到这一点，其实已经足够了。

当今的五种投资模式

实际上，世界有五种投资模式占据统治地位：

1.价值投资者：他们依靠对公司财务表现的基础分析找出那些市场价格低于其内在价值（公司未来现金流的现值）的股票。这种战略可以追溯到20世纪30年代，最早由哥伦比亚大学的本杰明?格雷厄姆和大卫?多德提出。由于伯克希尔?哈撒韦公司首席执行官兼主席沃伦?巴菲特的使用，价值投资战略在20世纪70~80年代收到推崇。

2.成长投资者：他们致力于寻找那些经营收益能够保证公司内在价值迅速增长的公司。著名投资者兼作家菲利普?费雪在20世纪50年代最早采用这种价值投资战略的变种。麦哲伦基金经理彼得?林奇在上世纪80年代对其进行了大胆的扩展。

3.指数投资者：他们通过购买股票来复制一个大的市场细分，如标准普尔500。格雷厄姆认为这种投资战略对防守型投资者很有效。先锋基金创始人约翰?博格尔在20世纪80年代推广了这种战略。

4.技术投资者：他们采用各种图表来收集市场的行为，以此来显示投资者预期是上升还是下降，市场趋势如何，以及其他的“动力”指标。这种战略被《投资者商业日报》的创始人威廉?奥尼尔大力推崇并在20世界90年代末被广泛采用。

5.组合投资者：他们确知自己能够承受的投资风险水平并通过建立一个多元化的投资组合来承担这个风险水平。这个理论最早在20世纪50年代被提出，并在70年代被一群获诺贝尔奖的经济学家所完善。70年代初，这种战略由于普林斯顿大学经济学家伯顿?莫卡尔的名著《华尔街漫步》而开始流行。

所有投资哲学的中心问题都是价格与价值之间的关系。价值投资者和成长投资者认为价值和价格是不同的；指数投资者不确定自己是否能找出这二者的关系；技术投资者只关心价格而不关心价值；组合投资者认为价格就是价值。

最后，炒股要理性，更要有良好的心态，而不是盲目的听消息，追涨杀跌，总觉得别人的股票牛，更不要贪婪。成功，等于小的亏损，加上大大小小的利润，多次累积。

价值投资 是一种常见的投资方式，与价格投机（趋势投机）相对应，特征是专门寻找价格低估的证券，在价值低估时买入，价格高估时卖出。这种方法起源与格雷厄姆，被巴菲特发扬光大，一般具有一下几个方面特点，可以总结为“四好”。

一、好公司

好的公司，才有好的股票。首先有一个好的管理层，管理层能力优秀，能为股东利益着想。其次是有好的发展战略，企业长远规划清晰，主营业务优秀，主打产品竞争力强，有很强的“护城河”。最后要有好的业绩，就是企业经营稳定，盈利能力要强。具有长期投资价值的公司，一般在消费、医药、日用品、家电和具有独特经营全的公司中产生。

二、好价格

核心就是对公司进行合理估值，并且遵守“安全边际原则”。 对企业估值，可以采用市净率PB法，市盈率PE法，市盈率增长率PEG法，自由现金流贴现法DCF等。巴菲特主要采用股东权益报酬率、帐面价值增长率来分析未来可持续盈利能力，也就是主用DCF法。 在正确估值的基础上，遵守“安全边际”原则，就是价格低于价值越多越好，正常的要低估20%以上，相当于“买保险”，价格越低，亏损的可能性越小。

三、好时机

“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”。就是在“市场先生”情绪失控时进行买卖。 其实，这就是趋势交易者描述的牛市或熊市。因为一般熊市底部时价值一般被低估，牛市顶部时价值容易被高估。虽然正宗的价值投资者不屑于用技术分析，但判断牛熊本质上就是技术分析的一种，没有必要把价值投资和技术分析完全对立起来，要取长补短。

四、好方法

好方法用一句话概括就是“重仓长期持有。”发展具有投资价值的股票后，要分批买入，并重仓持有，直到价格远大于价值时卖出。

格雷厄姆说：\"市场短期是一台投票机，但市场长期是一台称重机。\"市场中的价值规律：短期经常无效但长期趋于有效。进行价值投资，不要短线盯着日内价格的涨跌，要坚持长期持有，只有在价格大于价值时才卖出。这好比龟兔赛跑，长期内复利可以战胜一切。

您的点赞、转发，是对我劳动的肯定和鼓励。如有不同意见建议，请在评论区多交流！

谢谢您的阅读！ 欢迎您加关注我，方便以后联系！ 祝您新年快乐，狗年旺财！

今天我突然有很深刻的顿悟。为什么茅台一直涨不停？为什么平安一直涨？为什么京东方会暴涨？这些个股上涨的逻辑是什么？为什么盘子这么大还能继续往上涨不停？很明显，这不是游资的行为，这也不是散户的行为。这是有远见的基金的一致性的行为。这些个股上涨都是长期的。短期内你是很难赚到钱的。那些，我们就要向最优秀的基金学习。这些基金的最核心的就是价值投资。那么，我们既然选择价值投资，它的核心又是什么呢？

价值投资真正成型是在雄安题材过后。在雄安题材大爆发之后留下一地鸡毛，给市场无数散户深套。主要是大部分的个股没有任何的业绩支撑。纯靠炒作。那么，在半年报，季报，年报出来后，市场就会回归本质。无情的下跌以致深套也是无法避免的。今后一段时间内，A股就是价值投资的天堂。如果我们仍然沉寂在以往的涨涨跌跌，天天追涨杀跌，不停在打听这个题材，那个题材的过程中，再过几年我们仍然一无所获。甚至可能亏掉所有的本金。因此，我们必须深刻的反省。个股不会跌没了，也不会涨上天。价格始终是围绕价值上下波动。没有价值的个股最终就会回归本来面目。事实证明，价值投资的核心就是业绩。没有业绩，一切都是扯淡。美股如此，港股如此，A股也是如此。不管美股还是A股，赚钱就是硬道理。在美国苹果赚钱，就炒苹果。在A股，茅台赚钱，就炒茅台。核心的东西没有变化。变的只是人心。因此，也别在纠结为什么美国科技大涨，A股酒类大涨了。最聪明的基金建仓的最重要的指标就是业绩。这点如果你没有深刻体会到，你也就不会知道股票到底能不能上涨了。

而如何先于市场他人获得业绩指标呢？答案就是调研。深入的调研。专注的调研。只有调研才是价值投资核心中的核心。没有调研就没有发言权。没有经过调研，你对心中个股就无从所获。你不知道它为什么上涨，也不知道它为什么下跌。这和毛主席提倡的没有调查就没有发言权是一样的道理。那些最聪明的基金调研能力不是我们普通人所能想象的。所以，你经常能看到为什么这只个股涨这么多了还能涨？因为经过调研发现，股票的估值进一步提高，赚钱能力变得更强，因此，股价除了上涨别无它路。但是，我们普通散户如何调研呢？你不可能到上市公司去考察。这就需要你的研究精神和专业的方法了。网上各种各样的信息很多，要识别真伪，找到最核心的数据，专注长期的跟踪。才能先于别人发现板块的变化，业绩的反转。一旦买在先手，那么，任何市场波动都不会影响你的持股。别人只能给你抬轿。两摩的调研能力就是我们要学习的。人家为什么敢在方大炭素跌到25元左右时大举杀入。就是他们的调研给了他们信心。因此，今后很长一段时间，我们要尽量避免盘面的干扰。不要被盘面上的涨涨跌跌所迷惑。股票不会跌没了。跌多了会反弹。股价也不会上天去。涨多了要回落。我们的本份就是要深入的调研和专注的调研。将来发行私募基金也是要回归到调研的本质上来。因此，我在这里要提醒所有的粉丝，一定要认清本质的东西。心态放平，一段时间过后，你会发现，原来股票也是能赚钱的。不要太在意盘面短期的波动了。看完点赞，腰缠万贯！转发收藏，价值无偿！

价值投资不起说你买了什么，什么就是价值投资，而是你买了之后，它能给你带来什么。例如：这两年有些人一直在喊价值投资，从市场表现看，权重蓝筹也确实走出“牛市的样子”，但我问一句：你买权重蓝筹赚到钱了吗？即便是你从2016年就持有权重蓝筹，我相信春节前的黑色一星期，也让你对自己所谓的“价值投资”扇了耳光。可能我水平不高，理解不透，但个人认为：不能赚钱的投资，绝对不是价值投资。

股市中判断是否是价值投资无外乎两点标准。第一，市场走势符合价值规律，好公司高股价，烂公司被淘汰，市场参与者能够稳定获利，记住这里说的是“稳定获利”，三天赔钱，一天赚钱，那不算稳定获利。第二，上市公司实现稳定分红。投资者投资股票市场，就是为了稳定获利，除了在市场交易获得价差之外，就是长期持有股票，获得股票分红。但虽然两年管理层已经意识到这个问题，对一些“铁公鸡”上市公司进行了敲打和警告，但远远还没有上升到制度规定。如果这个制度没有有效建立并执行，你就谈价值投资，有点痴人说梦的意思。

总之，中国股市必将走向价值投资，价值投资标准也就是以上两点，都符合说明价值投资时代到来，如果不符合，谁说价值投资，谁就是目的不纯。

价值投资非常简单：廉价股票（由市盈率、市净率和股息率来衡量）的表现往往优于昂贵的股票，股价不佳的股票在3-5年内会超越近期表现较好的股票。换句话说价值投资才是最有效的，没有哪一位长期投资者因为坚持价值投资理念而后悔，而且信奉价值投资基本理念的投资者，也很少会转而信奉其他的投资方法。

是的，如果是坚持长期价值投资的人，一定会继续坚持这种投资理念。原因很简单，因为它能给我带来丰厚的利润，其次我实在找不出在这个A股市场里能战胜其他资深机构和私募更有效的办法了！

但是短期投机者却不同了，他们往往不断信奉不同的投机技巧，各种技术指标选股方法，甚至是那些所谓的“股神”的推荐！原因很简单，因为无论是什么方法，本质是投机，所以导致的结果是亏钱，越亏钱就越想换方法，越换方法却发现亏得越多。

那么什么是真正的价值投资呢？它的精髓在哪里？

巴菲特先说说过那么一句话：当一个好公司在遭到市场暴跌的情况下，股价呈现不合常理的跌幅，那这个时候进行投资并且长期拥有，这就是价值投资！就好比把股市看成一只开口向上的大锅，而当你在锅底的时候，你无论向哪个方向坚持前进，都是向上的！这也应征了一句投资界里的名言：机会永远是跌出来的，熊市永远是价值投资者的乐园，它是上帝给你发财致富的一次机会！

价值投资是需要由几个部分组成的，缺一不可。简单的概括为:寻找一只具有核心竞争产品的好公司（盈利需要稳定持续多年，不能时亏时赢）→耐心等待熊市暴跌或者市场错杀的到来→当股价偏离正常轨道进入超跌低估区域进行大胆买入→坚持长线持有等待股价爆发！其实就是看起来那么简单，但是实践起来难度系数达到90%！

难就难在要克服人性的弱点，战胜恐惧和贪婪，并且还要做到有信心有耐心地等待到熊市和牛市的到来，这种滋味是非常非常煎熬的！虽然我每次发生这种情况都非常难受，但是我已经习惯，也许这就是长时间被市场蹂躏的结果吧！

给几点建议，或许能帮助你度过价值投资时间里那些不愉快的时间

1.尽量做到不要每时每刻都看盘，你是价值投资者，一天看个两三眼够了，短期帮助不到你什么反而会影响你的情绪

2.尽量保持持股的唯一性，你可以持股1-2只，千万不要频繁换股或者持股数量10多只，因为你根本没这个本事照顾到每一个股票的质地和新闻

3.尽量做到少操作不操作，要做长期价值投资，就一定要借掉你的多动症不能频繁操作

4.尽量对外界消息和传言做到少听，少看，少问，坚持做到不睬，不理，不相信！股市里最多的就是消息，满天飞，千万不要相信，我从没见过一个听消息发财的！

5.最后一点，尽量保持耐心，如果你是在熊市里买入的更要拥有它，记住牛市总会来，你只需要等！

如果我的回答能帮助到你，希望你也能给我点个赞或者转发下，这是对我最大的支持，谢谢哦！

先抛观点，在笔者看来。价值投资的精髓在于，就是把买股票当做买企业，或者说是视股票如同企业，以具有宽大的安全边际的价格买入，不做差价，长期持有，与企业一道成长，从而获得该企业真实的获利能力和经营业绩相对应的收益。

举个例子，比如当巴菲特买入喜诗糖。当他买入时，则标志着巴菲特买入优势企业的开始，但是这时距离巴菲特学习本杰明·格雷厄姆的方法已近20年。1988年巴菲特买入可口可乐时，是以其13倍的收益率来交易的，而市场也是以以前收益率的10倍进行交易的，这就意味着巴菲特坚信对可口可乐的交易是在预期该公司未来的收益基础上获得巨大折扣的交易，最后证明他的做法十分正确。

一个投资者的品质相当关键，像巴菲特，他很知足，热爱他所做的一切，诸如与人打交道，研读大量的公司年报以及报刊杂志。作为一名职业投资人，既讲原则，又不乏灵活性，同时深具耐心、信心与勇气。他经常列出他的失败和错误，但从不辩解。他乐于自我解嘲，并且客观的赞美他的同事。作为一个伟大的公司研究者，他总是有备而来，满载而归。不投资他不了解的企业或超出他能力范围的企业等等，这些优秀的品质值得我们一生仿效。

因此，在我看来，真正的价值投资者肯定是由特殊材料构成的，彼得·林奇是这样，约翰·聂夫也是这样，成功的投资家都是这样，惟其如此价值投资才是不可战胜的。最后，我真诚地希望投资者都能够视熊市为一笔巨大的财富，百尺竿头更上一层。

（-东南偏北）

价值投资首先在选股，选择有安全边际的股票，有护城河的股票。这个在股价上面体现就是，价格跌破净资产、市盈率非常低、股票市值小于公司价值，但这个股票必须有良好的基本面，只不过是因为熊市低迷，股民纷纷因为恐惧把手中的筹码抛售，导致股价明显低迷。

在行业选择上，建议选择医药、食品饮料、日化产品、家用电器等能够穿越牛熊周期的板块，历史上很多大牛股都是从这样的行业中出现，比如贵州茅台、云南白药、上海家化、格力电器等股票。

注意选择买入时机。价值投资的操作往往是逆向的，别人贪婪的时候我恐惧，别人恐惧的时候我贪婪。具体到买卖点的把握上，就是在熊市的时候买入，在牛市的时候卖出，这样才能吃到足够大的利差。

在持股心态上，需要有强大的内心。不受短期的涨跌干扰，而是耐心持有，等待机会的到来。

价值投资的代表是巴菲特，按照巴菲特的投资理念，价值投资应该包括正确的态度、内在价值、安全边际的重要性。

在a股市场里，通俗的理解是，拿到一只好股，坚定地长期持有，享受企业成长带来的红利。按这一概念理解，成长是最关键的，长期持有只是手段，安全边际是条件。

一，关于成长

选择股票的时候，其实应该选择婴儿期的企业。从这一点上说，股民们喜欢小股无可非议。当一个企业已经成为巨无霸的时候，还会指望他成长。所以说，买大蓝筹就是价值投资的说法，就是个伪命题。

只有选择了，处于婴儿期的企业，他成长为一个巨人的时候，我们才能享受他带来的红利。当然，不同的经济周期，会有不同的能成长为巨人的婴儿，需要一只火眼金睛去发现。

二，关于长期持有

长期持有，也不是拿住后不管了，傻瓜式的持股。在a股，波动幅度之巨大，估计在世界上独一无二。如果拿住不管了，会跟着做过山车。为了利益最大化，应该不断跟着加仓和减仓。

个人理解是，长期持有，就是一直跟着他，根据市场的波动情况，灵活处理仓位，一直等到他成长为巨人。

三，关于安全边际

个人理解是，密切关注公司的发展，是不是一直健康。如果公司健康，就持有他。如果公司在发展过程中，因为经营理念、管理、财务等方面出现了问题，会影响成长，那就抛弃他。

现实中，我们国家的企业经营环境并不太好，会遇到很多问题，企业经营风险很大。发现没有，在我国，百年企业很少。所以能做价值投资的企业，不多，应该时刻提防风险。

以上个人观点，不足之处，请指正！

肯定有人会说什么市盈率市净率，价值投资，巴菲特那种才是价值投资。

当年巴菲特买华盛顿邮报的时候，因为水门事件，华盛顿邮报在二级市场狂跌，当时的二级市场市值跌到了好像是9000多万，而如果你直接去收购，可能需要4亿美金。

巴菲特觉得当时的纸媒还是一个有话语权的行业，并且华盛顿邮报的凯瑟琳是一个非常有领导能力的人，她可以带领华盛顿邮报走出水门事件的阴影，于是开始买入华盛顿邮报。

先看看背景，华盛顿邮报1971年上市的时候，因为收到了一个什么关于越战的五角大楼文件而被下了禁令，而凯瑟琳顶住压力刊登文件，后来因为最高法院支持这个事情，一举成为了一家全国性的大报纸，影响力很强。这个领导也很厉害。

但是在水门事件中，华盛顿邮报深入挖掘报道，加上前面和五角大楼的梁子，它旗下的电视台失去了牌照。

巴菲特买入之前，正好是美股熊市，华盛顿邮报的股价大跌，市值9000万，但净利润好像就有1300万，按内在价值估计有4亿的估值。

即便如此，巴菲特买在了高点上，一年后亏损了约25%，但是需要注意的是，他不是不想继续买，是不能，因为凯瑟琳反对这种恶意收购，他们签了协议，不能再继续买。

巴菲特这么多年的一贯作风都是买入公司，并且参与公司的经营，好的公司拿着分红，不好的公司，比如他自己的那个伯克希尔哈斯威，改变成了保险公司，拿着保险吸收的低息的钱，再去市场上投资那些能拿高息的公司。

但是这种做法在国内几乎是不可能的，你买了茅台能进董事会？你收购某银行能将其存款拿来投资其它公司？你看上了格力，格力就会说你是野蛮人。

如果你的目的，只是通过公司的股价波动赚取其中的价差空间，那么就不要说这是投资，这依然是投机！

说起来价值投资，大家想到的第一个人就是巴菲特。我们今天就从巴菲特早年的一次操作上，来体会一下什么是价值投资的精髓，看看巴菲特是如何在一起诈骗案中利用价值投资获取财富的。

20世纪60年代最著名的商业丑闻之一， 发生在提诺?迪安杰利斯领导的联合原材料植物油公司，他发现可以用公司色拉油的库存套取银行贷款。在这个过程中，由于油可以轻浮在水面之上，他于是操纵了游戏，使用了一些小伎俩。

他在新泽西州建了一个炼油厂，放了139个五层的储油罐，用于储存大豆油。当银行人员来检验的时候，公司人员就爬上油罐的顶端，用测量棒蘸下罐内的液体，然后大声将测量棒上的虚假数字报给外面的检验人员。

当丑闻被揭穿后，据悉牵涉到了美洲银行、国民银行、美国运通和其他此国家贸易公司，欺诈贷款的金额共计1.5亿美元。现在的1.5亿美元可能对很多人而言不算什么，但上世纪60年代，这可是一笔巨款。

美国运通是这起色拉油丑闻最大的受害者之一，损失了5800万美元，受此消息打击，运通股价下跌超过了50%。

如果说巴菲特从格雷厄姆那里学到了什么的话，一定是:当一只优质公司股票的价格低于其内在价值时，果断出击！

巴菲特注意到了公司5800万美元的损失，但他不知道客户如何看待公司丑闻。于是他在奥马哈市有收银机的餐馆来回逛，发现人们依然在使用美国运通发行的绿色运通卡，使用频率并未下降。他又访问了几家银行，获知这起财务丑闻对于美国运通旅行支票的发售也没有什么影响。

回到办公室，巴菲特立即投资1300万美元在美国运通的股票上，这笔资金相当于整个合伙企业25%的总资产，比例相当巨大。在随后两年，美国运通的股票涨到了原来的3倍，巴菲特漂亮地净赚2000万美元。

当公司因为重大事件影响，而不会影响公司本身的经营活动时，非理性情绪的宣泄往往导致股价在短期内跌破公司的本身价值，如果未来几年公司的业绩能保持稳定增长，此时价值投资往往可以获利。这就是价值投资的精髓！

欢迎关注民众投顾官方微信：天生阿财！

以上仅代表个人观点，如有不同的想法或是建议，可以直接在下方留言或是关注我的头条号进行交流。