2015年中国股市从1849.65到了5178.19的高点，那一段时间基本是月月涨，瞎买都能挣钱的时候，也正是因为这样，引发了大多数跟风者，不管懂不懂市场的人都纷纷踏破证券公司的门槛，抢着去注册账户，那段时间可以说是全民炒股。

其中有很多金融公司就嗅到了其中的商机，大肆宣传配资炒股，说白了就是借给你钱炒股，收取你的高额利息，抬高股市杠杆，很多贪心之徒看着股市一片红红火火，已不满足于自己本身那点资金量，于是在配资公司的引导下开始一步步走向了深渊。

那时候的成交额基本都是在万亿以上，其中就不乏来自于配资平台带杠杆的钱，原来一个涨停是1万元，带10倍杠杆就来到了10万，同理，下跌的时候也会跌的更深，当人们都在鼓吹股市会创下新高的时候，危险也悄悄来临。

股市到达5178的高点后，开始出现下跌，原本可能只会是股市猛涨之后的缓冲，因为大部分股票已经是没有道理的上涨了，股价与基本面严重不匹配，但是这一波下跌导致了杠杆资金的爆仓，高杠杆账户被强行平仓，以至于后续出现恐慌出现踩踏，各路杠杆资金爆仓的爆仓，去杠杆的去杠杆，市场供血不足，所以一路走跌，股灾就出现了。

这个世界发生的任何事情，都是有原因的，包括2015年的那场惨烈的股灾。

至于2015年发生那场股灾发生的，暂且不表，先看一个真实的故事。

在老家，我堂弟是第一个炒股的人。大概是2006年那轮牛市，堂弟赚了不少钱。至于他到底赚了多少钱，谁也不知道。记得有次回乡，有人问他在炒股赚了多少钱？他回答说，钱多得是，要用箩筐挑。那时，乡下用来挑谷子的箩筐，装人民币的话，估计几百万也装得下。堂弟的炒股成了富翁的名声，传遍了十里八乡。

2018年的一天，我回乡避暑。遇到堂弟的母亲到我家串门，说起堂弟不给他养老金，一脸的不满。当时我觉得奇怪，赚了那么多钱，怎么连父母的养老金也不肯给，太抠门了！我忍不住问她，堂弟他赚的钱不是要用箩筐挑吗？怎么一年4000元都不肯给？堂弟母亲说，他还有什么钱，前两年全亏在股市里了！这让我想起2015年后的那场股灾。

2014年发起的牛市，从1849.65点一直拉升到5178.19点，走出一波波澜壮阔的大牛市。那时，市场行情火爆，随便买只股票都能赚钱，甚至有人喊出上证指数要跃上一万点。

那时，配资公司如雨后春笋般涌现，鼓励股民配资炒股。配资公司打出你炒股，我出钱，利润全归你的口号，吸引股民配资。那时，正规证券公司融资是1、2倍的杠杆，而配资公司却给出10倍杠杆。也就是说股民有一万元，配资公司就给十万元给股民炒股。配资公司编造财富神话做营销，说不配资翻一倍，配资翻十倍。谁谁谁在他们公司配资一百万，赚了五百万。那时候，配资公司到处电话营销，我就收到过不少短信，也接到过不少配资电话。由于杠杆资金持续介入，股市一涨再涨，将上证股指推上5000点。

后来，管理层觉察到市场的不对劲，开始干预市场的配资。股指应声回落，不少杠杆资金相继爆仓。融资账户爆仓，加速了股指下跌，形成恶性循环，造成市场践踏，导致了2015年股灾。如果不是杠杆资金的推波助澜，那轮牛市可能会持续更长的时间。正所谓成也萧何败也萧何，杠杆资金推促了这波牛市行情，也酿造了这波股灾。

一轮牛市造就了一批千万富翁，一轮熊市消灭了一批千万富翁。

我堂弟在2014年牛市中大赚特赚，据说资产过来千万级别。后来，他加了杠杆，想向亿元冲击，成为亿万富翁。结果2015年股灾中，他爆仓了，一夜回到解放前。钱来的容易，去得也很轻松。一切都不留痕迹，连同他亿万富翁的梦。

2015年股灾，我也损失不少，好在我没有加杠杆，否则也不可能存活到现在。

在股市里玩，就是看谁活得长久。加杠杆就像给一个病人开猛药，或者给一个大病初愈的人猛加营养，只会让人死得快！

那轮股灾让我明白了两个道理：

1、在股市，防范风险才是第一位的。赚钱是风险防范工作做得好的加成。

2、股市里慢就是快，快就是慢。如果你有了正确的方法，哪怕资金少，小赚、稳赚，假以时日也能成就大富。

你们怎么认为，都来说说看。

我是股票野生交易者，分享经验和心得，让你少走弯路。欢迎关注交流！

15年股灾是多少股民的噩梦，现在估计内心都还在肉疼，熔断机制的学习，其实这不是真正的起因，有人当时已经提前预测了要大跌，但是由于当时股市都是疯狂上涨闭着眼睛买都能赚钱的时候，又有多少人能真正的学会冷静呢。

股灾的引发原因有好几个，第一个原因是股市疯涨炒作工业4.0的新股，导致市场出现大量的妖股，场外资金看到闭着眼睛就能赚钱，所以纷纷涌入，导致大盘指数疯狂上扬，形成了指数泡沫，有泡沫就会有破灭的发生，在发展到一定程度的时候，就会打破这个泡沫形成了挤泡沫的效应。

第二个原因就是看到了很多股票的股价远超估值，而且场外大量资本进行杠杆配资，这种风险性非常的高，这种原因导致股市泡沫扩大，为了稳定金融市场，于是进行了去杠杆的操作，大量的杠杆资金恐慌外逃，使得股市出现快速的崩盘。

因为做空指数赚钱了，于是大量资金进入继续做空，导致大盘连续下跌，导致股市一片哀嚎，很多人逃都逃不掉，资本大量涌入金融市场，这个就说明了这是倒塌前的最后疯狂，风险性非常的高，人人连买菜的大妈都在谈论买哪只股票，这种信号就非常危险了，很多人无视这种风险，最终导致血本无归。

其实都是贪心惹的祸，真正赚钱的人把指数炒高，吸引大量的散户进入股市接盘，赚钱的机构大量拉高抛售，散户不知道盛宴已经到达尾声，有人还诳语指数超过8000点指日可待，最终最后的残羹剩饭成为了泥潭，获利者在高位提前嗅到高指数的危险，散户接盘大资本退出，留下的是接盘侠，跑路的资本反身又去做空，连锁反应造成连续下跌。

很多人都想知道是什么原因引发2015年股灾。这次股灾背后隐藏着很多不为人知的秘密。作为一个亲身经历着。为大家详细解读2015年市场到底都发生了什么？

首先我们来看看这次牛市是怎么形成的。当时的上证指数长期徘徊在2000点以下。国家针对长期低迷的股市。连续出台各种措施。降低各种资产入市门槛。全面放松资金进入股市的条件。鼓励配资入市。

受各种利好刺激的金融板块。尤其是券商股。整个板块率先成为领头羊，再加上基建板块。连续向上突破。激活整个市场的做多热情。

很快迎来了各大证券交易所排队开户的散户。各大基金发行平台生意无比火爆。融资的，贷款的。加杠杆的卖房的都跑步入场，准备发大财。很快就把上证指数炒到5000点以上。

国家马上感觉到金融市场杠杆率太高。大量的投机资金加杠杆资金给金融市场带来了很大的风险。于是出台第1条重要的利空消息。降低入市杠杆。这一消息出来。立刻切断了流入股市的资金来源。很多先知先觉的主力机构。开始在高位大幅减仓。

尤其是基建股票。率先破位。加上证券股假突破。也掉头向下破位。直接引发了整个牛市的坍塌。而在这之前。散户每天开户都在创历史新高。就在这大盘崩盘之际。国家发现股市跌的太快。然后又动用国家账户进行救市。很多亏损的新散户以为市场有救了。然后又加大力度抄底。结果很快收货了连续4个以上的千股跌停。

接着央视新闻就出现了因炒股爆仓跳楼的消息。一个姓杨的散户。用自己账户200万的本金。放大5倍杠杆，满仓买入中国中车。结果在这次股灾中，中国中车跌得最惨。一下亏掉了这位散户所有本金。还欠下了一笔巨额债务。于是选择了跳楼来告别自己的股市生涯。

不光是很多顶部进场的新散户亏掉了自己半生的积蓄。很多基金机构发生了扎堆赎回基金的场景。基金和散户一起出货。直接把各大指数拦腰截断。以云南铜业为代表的周期股。直接从顶部在一个月时间以跌停板的形式打回原形。最严重的时候。上千家上市公司选择停牌。用来躲避市场的暴跌。这是A股历史上从来都没有过的。很多创业板的股票，半年张5~8倍不计其数。但就在这次股灾直接跌掉2/3。很多新进的小韭菜亏得一塌糊涂。

所以说牛市末期进场的散户。都不会有好结果。什么都不懂。道听途说股市能赚大钱的人最后被股市给狠狠的教训一回。

总之一句话。股票投资一定要学习。否则就不要来这个市场。

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要了解2015年股灾，必须要熟悉A股市场的周期性，牛熊交替运行，大约5——7年为一个修养生息的间隔期。

2007年，A股沪市创造了6124点的历史高位，然后市场踏上漫漫熊途，到2014年，整整休养生息了7年时间。7年时间，新一代韭菜茁壮成长起来，按照市场本身运行规律，也该到了牛市爆发期。

从2014年下半年起，市场在金融股带领下不断放量，指数屡次向上突破，赚钱效应在社会上传播，引来无数想赚快钱的散户入场。新增资金入市后，使得市场交投更加活跃，股票供不应求，股价继续大涨，火爆的市场继续吸引场外资金跑步进场。

在全民炒股的氛围下，各种资金通过各种渠道流入股市，这里面包含了大量杠杆资金，这些杠杆资金既包括券商两融业务的融资资金，也包括场外配资资金。只要市场维持牛市格局，赚钱红了眼的人忘记了风险，总嫌手中可用资金太少，嫌券商融资太严，场外高利息借贷也在所不惜。

短期内，资金迅速涌入，日成交量高达2万多亿人民币，指数也在疯狂买盘的推动下屡创阶段性新高，终于达到了5178点位置。历史上，暴涨必有暴跌，这是人性使然，因为短期内快速获得的利润使股民卖出股票时毫不犹豫，由于都赚钱，甩卖毫不心疼，杀跌极其凶狠。指数一旦停止上涨，情绪就要失落，落袋为安的心理活动会驱使人们集中卖出，而这会导致市场”踩踏“。

为了给股市降温，管理层开始规范整理券商业务通道，这种管理行为打击了场外配资，切断了场外资金流入市场的通道。市场运行到高位时，资金后继无力，本就阻力重重，打击配资行为更是釜底抽薪，使得市场无力继续向上。

场内敏感资金迅速甩卖股票，兑现利润，指数开始下跌。

指数下跌后，更多获利盘加入甩卖阵营，指数继续下跌。

市场下跌，犹如诺米骨牌被推倒，卖盘统治了市场，指数进一步下跌，威胁到券商融资资金安全。按照两融业务合约要求，客户维持担保比例不能低于130%，低于维持担保比例时，或者追加资金，或者还款减少负债。当客户无法做到时，券商有权利按照合约强行平仓，以此保证券商资金安全。

普遍缺乏风险意识的投资者在市场集中甩卖时手足无措，集中的卖盘导致很多股票开盘跌停，根本无法卖出止损。券商融资业务风险变大，券商强平行为加剧了市场下跌。

2015年股灾，严格意义上讲，是中国股市第一次杠杆风险冲击，让无数投资者认识到杠杆的两面性，一个人缺乏投资能力，风控意识薄弱，很难驾驭杠杆，投资时还是使用闲置资金为好。

说到2015年的那场股灾，我坚信不论是当时的投资者，还是旁观者，肯定都留下了深刻印象。关于股灾，从语言上还不好形容，下面我们一起来看下一些数据：

2015年6月15日，上证指数最高达到5178.19点，突破了几年来的新高，市场一片繁荣的景象，然而当天收跌2%，随后股灾正式登场，截止8月26收盘2927.29点，区间跌幅达到43%，一共52个交易日时间内，其中21个交易日出现暴跌的情况，其中17个交易日出现千股跌停的奇观，市场一片哀嚎，对于任何市场参与者来说可谓“活久见”。

要说市场下跌的原因，市场普遍认为主要存在以下3个原因：

（1）去杠杆资金。2015年牛市被大家称之为杠杆牛，意思就是当时的牛市主要是依靠杠杆资金堆积起来的，当时民间配资十分活跃，风险在不断的积累，引起了监管层的注意，随后开始通过各种手段打击配资，配资的路断了，股市缺乏上涨的基础。

（2）短期涨幅过大。当年牛市起步于2014年7月，当时上证指数在2100点不到，而短短一年的内涨幅在2.5倍左右，而个股普遍在4-5倍以上，短期内股市积累了大量的获利盘，存在回调的必然性。

（3）市场结构不合理。自A股诞生以来，散户成为市场的主要参与者，不论是客户数量还是成交量，散户都牢牢占据了绝对的地位，而散户普遍专业只是不强，跟风的情绪严重，极易引发市场踩踏情况。

其实要说到股灾，对小白来说2016年初熔断机制才是最刻骨铭心的，16年的第一个交易日，A股开始实行熔断机制，结果没有迎来开门红，却暴跌6.68%提前87分钟收盘，在随后的几个交易日内持续触发熔断，1月7日A股实际成交时间不足15分钟，创造了新的世界记录，当晚官方宣布暂停熔断机制，我国熔断机制草草收兵，留下一地的鸡毛，投资者损失惨重，当时很多投资者直言“被关起门来打”，短短一个月的时间内，指数下跌近1000点，说起来都是泪啊。

近期，前证监会高层呼吁实行T+0交易，说A股具备实行T+0的条件，对次大家有何看法？

2015年的股灾是怎么发生的？

外部因素大于内部因素，外部因素导致内部决断形成的股灾。

一、当中国监管层试着引进国外熔断机制时就有苗头，这是利益集团的集体操纵所导致，明知道熔断机制在中国行不通，生搬硬套的搬进A股，这背后有强大的利益集团在推动，外资投行高盛、摩根斯丹利、花旗、德银等等欧美大投行早就摩拳擦掌，率先在A股布局，股灾就是由这些外资投行做局引起的。

二、高层已经看透外资与其中国境内代理人的目的，迫不得已强行去杠杆化，这关系到中国股市与中国经济的走向，事关重大，如果不强行去杠杆，中国改革开放的成果一半都得被外资投行搞掉，中国人民辛辛苦苦奋斗几十年就可能被外资轻易而举的收入囊中，俄罗斯的教训历历在目，只是手段不同。

决策层迫不得已拿出上万亿美金来救市，换句话说就是在当时的情况下，拿出万亿美金来换取中国近年来改革成果不被欧美及其境内代理人瓜分掉，让这些资本家拿走这些钱，我们政府果断的打压股市，金融去杠杆化，目的是要保存改革开放以来的成果。

外资资本大鳄狠狠的割了中国一把韭菜，我们政府耗费了天量资金才最终完成了金融去杠杆，现在回头来看，当时去杠杆化的决定无疑是非常正确的。外国投行的步步紧逼迫使政府捅破A股泡沫，强行去杠杆才是导致2015年股灾的主要原因。

15年股灾的最根本原因就是在股指高位

推出中证500小盘股股指期货！

当时股市正处于火热的状态，推出中证500股指期货，正好为空头们在火热上涨的小盘股上布局大量空单创造了绝佳条件。然后管理层为股市降温，采用了急风骤雨的方式，大幅度降杠杆。空头们借机在小盘股上天天自杀性杀到跌停板，造成市场极度恐慌，目的就是为了在股指期货上获得暴利。

可以说，利益决定一切，空头们充分利用了这一绝佳机会，在股指期货上赚的盆满钵满。如果当时没有开发中证500股指期货，那么股灾就不会发生，因为不会存在大面积的自杀性跌停板。大家只要回忆一下08年的那一个大熊市，指数从6000多点一路跌到1600点，也没有发生股灾。因为那个时候没有任何的股指期货！

所以说，股指期货其实是一把双刃剑，既可以烫平股指的波动，也可以带来灾难。其中，利益是决定一切的根本，推出时机的选择是一门艺术，而股指期货本身实际上是杠杆中的杠杆！

大家在聊股市的时候，每每谈到牛熊，必定会聊到2015年时的“股灾”，更会疑问2015年“股灾”到底是什么所引起的呢？

个人认为2015年的“股灾”有3点促使：1、短时间涨幅过大，有回调下跌的需求。当年才进入2015年的时候，上涨的情况并不明显，甚至还有着相对区间的震荡，颇有下跌之意。但，进入2月份以后市场便开始反扑，短短4个月的时间，单上证指数就上涨了近70%的幅度！虽然期间有所震荡，但“开弓”之后便没有回头，一路上涨至6月12日最高点处。在这个期间，不管是质地优良的公司还是经营不善的公司，只要是一家上市公司，股价都有着不错的反应。短期上涨的幅度实在是太大了，所以有着获利了结以及其他原因“回吐”的需求。

2、创业板的泡沫，过于明显！创业板在2015年前的一波牛市，自2012年12月至2015年最高点，大约涨了近600%的幅度！单上涨，没有问题，可以涨10倍、20倍。但是，创业板成分股的股价涨上去了，后期的业绩却跟不上了，到了2015年5月份的时候，创业板的估值高达133倍，堪称“奇迹”！

创业板在突破4000点以后，便开始“疲惫无力”出现行情的松动，之后便是一路震荡一路下跌，形容“狂泻”也不为过。作为上涨的“带头人”，出现了短时间内的大幅下跌，自然市场的整体氛围面也开始出现偏空，很快传导至整个市场。届时，估值泡沫被“刺破”。

3、世界市场有所震荡，市场发展有所降速。虽然，现在看美股有着十余年的长牛，但单一看2015年，行情还是有着明显震荡的。那一年，A股虽然反应更为激烈，但其他市场也是有着不同程度的反应，有着额外影响。再加上市场发展争议降速，也就加深了市场的偏空影响。

很多朋友会说到“熔断”，其实个人并不认为是“熔断”造成的股灾，只能说有一些影响，毕竟推出的时候已经是“股灾”的后期了。

2015年的股灾是给所有投资者的风险警示教育，那么为什么会发生这样连续的暴跌呢？我个人认为有两个原因：

1.牛市走完了，股市有牛熊交替的动因，我们可以把自己重新放到2015年6月的市场里去观察，当时绝大部分股票都走出了主升浪，从2013年底部开始算起，大都完成了主升浪，大部分个股都有了3-5倍的涨幅，部分个股甚至是10-20的涨幅，2015年上半年的几个月里，神创板的涨幅尽然高达280%，主力获利巨大，自然有了结的动机。中国股市从来都没有长牛慢牛，只有短牛和快牛，那么快牛之后自然是快熊。所以说牛市结束之后，熊市的下跌是必然要发生的事情。

2.许多人在2014-2015年的牛市里都加了杠杆，上涨的时候皆大欢喜，但是下跌的时候，如果建仓位置过高，那么很容易被强制平仓。一个股票如果加了5倍杠杆，那么股价下跌20%，如果你不能续交保证金的话，配资公司就会强制平仓，投资者血本无归。2015年笔者身边有个朋友50万配两倍杠杆入市，由于建仓成本过高，也在股灾中亏完了50万。2015年股灾的发生，杠杆配资也起了推波助澜的作用，加剧了下跌的幅度。

但是如果把2015年股市的下跌原因都归罪于清理杠杆我觉得是有失公允的。

通过以上两张图大家就可以看出来，中国股市的规律是快牛之后就是快熊，所以下跌是必然的。如果你把2008年的下跌归罪于美国次贷危机，把2015年的股灾归罪于清理杠杆，那就说明你连股市的原理都没搞懂，你还要再黑暗红摸索很长时间。

2020年发生的新冠疫情，可以说是世界性危机，不亚于2008年的美国次贷危机引发的金融海啸。3月份美股崩盘的时候，许多投资者都认为完了，股指要跌到1000点以下了，可走势却恰恰相反，股价只下跌了10%，就又重拾升势，目前还在3400点附近。

综上所述：股价长周期的波动以及重要转折都是又股市内因决定的，而不是所谓的外部施压。2015年之所以有股灾的发生，就是因为牛市结束了，股价涨得太高了。