美国的优胜劣汰和中国的处罚力度过低问题

说到注册制，美国注册制实行长达80余年，探索出一套完备的制度体系惩处追责上，美国注重严刑峻法、集体诉讼和公平基金，让财务造假公司付出惨痛代价。

美国对证券欺诈严刑峻法，中国处罚过轻。

在美国财务造假者可处以500万美元罚款和25年监禁，不亚于与持枪抢劫等恶性犯罪。

但是中国虚假披露惩处力度过轻，最高刑期仅三年，处罚金额最高60万元，无异于放纵违法犯罪。

举个例子你就会明白了：

美国有一起非常重大的造假案例，就是安然公司！！

安然公司是拥有630多亿资产的企业，在2001年12月宣布破产，这也是当时美国历史上规模最大的公司破产按资。

安然公司的倒闭之后，大约有4000多名员工失去了工作，而这家能源企业的垮台主要源自于发现了会计违规的行为，包括前首席执行官杰佛里-斯基林在内的21人在此事件丑闻中的参与行为，均受到了审判。

全球前五大会计师事务所之一的安达信会计事务所被判妨碍司法公正后被迫停业。

安然公司财务造假事件确认后，相关方所付出的代价：

而回顾安然的处理结果，你会看到，美国的力度真的是大！

1、涉事公司：安然公司被美国证券交易委员会罚款5亿美元，股票被从道琼斯指数除名并停止交易，安然公司宣告破产。

2、公司CEO：美国司法部的刑事调查结束后，安然公司CEO杰弗里·斯基林被判刑24年并罚款4500万美元；财务欺诈策划者费斯托被判6年徒刑并罚款2380万美元；公司创始人肯尼思·莱虽因诉讼期间去世被撤销刑事指控，但仍被追讨1200万美元的罚款。安然公司的投资者通过集体诉讼获得了高达71.4亿美元的和解赔偿金。

3、审计机构：有89年历史并且位列全球五大会计师事务所的安达信因帮助安然公司造假，被判处妨碍司法公正罪后宣告破产，美国休斯敦联邦地区法院对安达信处以50万美元罚款，禁止在5年内从事业务，从此全球五大会计师事务所变成“四大”。

4、投行：三大投行遭到重罚，花旗集团、摩根大通、美洲银行因涉嫌财务欺诈被判有罪，向安然公司的破产受害者分别支付了20亿、22亿和6900万美元的赔偿罚款。

5、监管跟进：针对安然公司财务欺诈导致投资者受损的情况，美国于2002年颁布了\"萨班斯案\"，其中规定：对编制违法违规财务报告的刑事责任，最高可处500万美元罚款或者20年监禁；篡改文件的刑事责任，最高可处20年监禁；证券欺诈的刑事责任，最高可处25年监禁；对举报者进行打击报复的刑事责任，最高可处10年监禁，从而在法律层面大大提高了财务欺诈的违法成本。

6、制度优势：美国还设立了对上市公司欺诈行为的举报奖：举报者可以获得罚款金额10—30%的奖金，2013年有举报者因此而获得了1400万美元的巨奖。

所以说，美国为什么那么少的造假案例，为什么能够让许多机构，基金安全的长期持有10年，甚至20年不出事。就是因为他们的处罚力度是远远大于他们的违规成本。

这样来看的话，自然没有机构，没有个人，敢于越过这样的红线，去违抗市场的规定。这也是我们A股需要学习，借鉴，甚至改进的地方！

一家之言，欢迎指正。?点赞关注我?带你了解更多财经背后的真正逻辑。

首先，一个明确的观点就是：美国股市对上市公司造假的处罚是相当严厉的，中国股市确实应该借鉴学习类似经验。

美国股市对上市公司造假惩罚力度非常大，甚至可以惩罚到实控人倾家荡产牢底坐穿，迫使上市公司破产，相关的金融机构同样也要承担巨额的罚单。

因此，美国上市公司宁愿退市也不敢造假，因为造假的后果远远要比退市的后果严重。

举一个最著名的例子：

2001年造假的安然公司，好多人应该都听说过。下面是对安然公司的所有处罚，大家可以看看：

1.安然公司被美国证监会罚款5亿美元，股票从道指除名并且停止交易，安然公司宣布破产；

2.安然公司高管被罚款几千万，相关人员被判刑6至24年。CEO杰佛里·斯基林被美国司法部判刑24年罚款4500万美元。

财务造假的策划者费斯托判处6年的监禁，并且还处以2380万美元罚款。

公司创始人肯尼思.莱虽因诉讼期间因病去世，但依然难以逃过惩罚，被处以1200万罚金。

3.帮助安然公司造假的会计事务所安达信被判处妨碍司法公正，宣告破产；

4.安然公司的投资者通过集体诉讼获得高达71.4亿美金的和解赔偿金，美国安然公司倒闭清算；

5.安然造假案爆发后，美国花旗集团、摩根大通、美洲银行等被判向安然受害投资者分别赔付20亿美金、22亿美金、6900万美金；

6.由于安然公司造假行为恶劣，美国政府出台萨班斯法案，严惩违法者：对涉嫌造假财务报告的行为，当事人可最高处罚500万美金或20年监禁；

7.举报奖：举报者可以举报违法公司获得罚款金额的10%-30%奖金，2013年曾有举报者获得1400万美金巨奖。

美国股市对于资料造假是非常严厉的，造假公司破产倒闭，造假公司董事，以及相关审核机构，只要相关联的人或者机构一起处罚，处罚金额都是数额超大以及要相关人员要判刑；美国股市一旦发现公司造假，非法获利没收，同时还要赔偿投资者们的损失，这样处罚金额承受不了被迫宣布破产，摘牌永远消失在美国股市。

美国股市与中国股市对于造假的我记的有一件事同样财务造假的处罚；美国股市在2001年对安然公司财务造假的做出了严厉惩罚，直接让公司破产，CEO被罚4500万美元，判刑24年，已经其他董事同样被罚几千万美元被不同徒刑；相关机构直接罚款，也同时破产倒闭，同时美国交易所要公司赔偿投资者们的一切损失。

中国股市在2015年发现财务造假的雅百特公司，虚增利润近2.6亿元；中国证监会给以证监会拟对雅百特处以60万元罚款，拟对其直接负责的主管人员顶格处罚，同时对主要负责人终身市场禁入以及3至5年不等的证券市场禁入。结果雅百特在二级市场得到资金炒作，让公司资产快速倍增，反而财务造假成了股票炒作的借口！

美国股市确实事实造假的公司会直接让公司宣布破产，相关人员牢底坐穿，追究到底，让上市公司宁愿退市也不敢造假；中国股市是一个小处罚，一个抓痒的警告而已，上市公司宁愿造假也不愿意退市。

嫌命长的可以靠造假去美国上市试试，任何在美上市的公司涉假都会赔到倾家荡产，相关人员会牢底坐穿，因为美国是对全球开放的资夲市场，所以更是要求严厉。

顺便说一句，美国证监会的权力大到远超你想象，如果你通过违法手段在美股市场上获取收益被查到的话，只要你没冲出地球，不要忘想能逃过罚刑。

啥都可以试，这个，劝你千万别试，哪怕你贵为天人。

，这些公司怎么过关的？？？骗了这么多年，监督在哪里？？？做假，圈钱，诈骗，骗子成超级巨富，，，这么多年是谁在导演？？？故意这样设计，骗100亿，1千亿。。。罚款60万。这纯粹是坏透了。美国的安然公司做假，欺骗的代价是什么？坐牢，罚款几十倍，赔偿股民，，，这是是股市的诚信！这就是维护正义，这就是保护人民的权利，这就是拒绝权钱交易。

关于上市公司财务造假的处罚，美国于2002年颁布了\"萨班斯案\"，其中规定：对编制违法违规财务报告的刑事责任，最高可处500万美元罚款或者20年监禁；篡改文件、虚假陈述的刑事责任，最高可处20年监禁；证券欺诈发行的刑事责任，最高可处25年监禁，可见，在华尔街，对于上市公司财务造假，是按刑事案例来处罚的，而且量刑非常重，而在A股，即便是像康美药业这种300亿的巨大财务造假案，也不过只是定格罚款60万，对于相关责任人也只是证券市场禁入等行政处罚，并没有上升到刑事犯罪的高度，这显然是非常不合理的，简直是在不断鼓励上市公司违规违法！

我们不妨以康得新的财务造假与美国安然公司财务造假两个案件的处罚方式做个对比：

一、康得新财务造假处罚结果：

1、对康得新进行警告，并罚款60万；

2、对康得新董事长及实际控制人钟玉罚款90万；

3、对其他相关责任人分别罚款30万-5万元不等的罚款。

康得新所有涉案人员都只是罚款，并没有追究刑事责任，而康得新4年虚增利润120亿，这区区几十万、几万的罚款，请问：能干嘛？

二、美国安然公司财务造假案的处罚：

2001年，美国安然公司被查出自1997年以来虚增利润共计近6亿美元，如果按照现在的汇率来折算，约40亿人民币，与康得新相比，简直是“小巫见大巫”，我们看看美国监管部门是如何处罚的：

1、安然公司被罚款5亿美元，并停止交易，最终宣告破产！

2、公司CEO罚款4500万美元，并判刑24年；

3、公司财务欺诈策划者罚款2380万元，并判刑6年；

4、审计机构被判妨碍司法公正宣告破产，而三大投行（花旗集团、摩根大通、美洲银行）则分别向投资者赔偿20亿、22亿及6900万美元

5、安然公司向投资者赔偿71.4亿美元！

综上所述，A股与美股对财务造假的处罚力度差别可见一斑~~

美国股市对于上市公司造假行为是非常严厉的，处理力度已经完全超出了市场想象之外。根据2002年美国就出台了《萨班斯法案》，该法案规定：对编制违法违规财务报告的刑事责任，最高可处500万美元罚款或者20年监禁。篡改文件的刑事责任，最高可处20年监禁。证券欺诈的刑事责任，最高可处25年监禁。

具体来看美国股市上市出现造假行为得到以下处罚：

（1）造假上市公司将直接破产倒闭；

（2）造假上市公司相关董事直接重金处罚以及刑事责任；

（3）造假上市公司相关联机构，或者个人，同样重金罚款以及刑事；

（4）造假上市公司由于非法获利全部没收，并翻倍处罚；

（5）造假上市公司全额赔偿中小投资的损失；

（6）造假上市公司直接宣布破产，永久性无法再度重新上市。

这些就是美国股市上市公司造假行为的严重后来，这种处罚力度，我敢相信没有哪家上市公司敢去挑战这种处罚。

下面用实际例子来论证美国股市对于上市公司造假行为的处罚情况：

美国股市最典型的造假公司事件就是2001年美国安然公司财务造假曝光，安然公司以及相关联人和机构都已经得到重大的处罚，具体情况如下：

（1）安然公司直接宣告破产倒闭；

（2）安然公司直接在道琼斯指数出名，停止交易，直接被摘牌处理；

（3）安然公司CEO杰弗里·斯基林被判刑24年并罚款4500万美元；

（4）安然公司财务策划者费斯托被判6年徒刑并罚款2380万美元；

（5）安然公司全额赔偿投资者损失高达71.4亿美元；

（6）安然公司的会计事务所安达信因重金被罚，随后宣布破产，从而让会计事务所永久性的退出审计行业；

（7）安然公司的投资银行，美国花旗集团、摩根大通、美洲银行等被判向受害投资者分别赔付20亿美金、22亿美金、6900万美金。

以上这些就是美国股市对于上市公司出现财务造假的处罚以及处理结果；美国股市是非常成熟的制度，上市公司造假付出的成本太大，宁愿选择退市也不愿意造假，这就是美国股市为什么上市公司质量又保障的真正原因。如果A股能学到美股股市的惩罚制度的话，相信咱们的A股上市公司也有保障，这样才能让股票健康长久的发展。

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中国国情和美国不同，美国股市是全民共享，共同富裕，中国股市是为了消灭居民过高存款，锁死流动性，抑制通货膨胀，将资金固定或消灭而存在的。所谓暴雷不过是借口，都是白马股人工雷而已，人还在，企业还在，但是很多钱不见了，股票不能流通了。如此而已。

宽容违反规则的“坏人”，不是厚道，不是善良，是懦弱，更是不负责任！

宽容了“坏人”，让坏人得不到应有的“惩戒”，起不到威慑作用，反而让坏人更“变本加厉”变得更坏！

宽容了坏人，让好人也逐渐模仿坏人，变成坏人，这个社会上“违反规则”的坏人越来越多，社会也就变得越来越坏！

对于上市公司财务数据造假，如果数额巨大的话，在美国属于“相当严重的失信行为”，是严重的违法犯罪，不仅面临巨额罚款，还要面临数十年的监禁。

美国股市为什么十多年的牛市？一方面是经济运营状况良好，最主要的还是美国股市管理规范，惩治违规严厉，能够保护弱小的投资人。

发展中股市，一两次造假也不是什么大问题，毕竟任何事物的发展都会有从不完善到完善的阶段，但最可怕的是对造假的惩罚一旦被误认为是“奖励”，那整个资本市场将会充斥着“假货遍地”的情形，这不仅仅会损害投资者利益，也会让股市陷入一个较长周期的“污烟弥漫”的环境。

美国股市早期也是处在不稳定的阶段，散户群体也是相当庞大，到了70年代美国股市的散户数量开始急剧下降，养老金入市后，股民炒股意愿降低，机构投资者数量上升，最后变成了机构投资者占到了90%以上的市场，但对于造假，美国监管是从不手软。

那美国股市，公司资料如果造假，会是如何处理？

美国安然事件为什么在资本市场引人关注，主要是因为对这家公司的惩罚力度让人们见识了造假后面临的可怕后果，而安然事件也成为了美国历史上企业第二大破产案件，不过，对于国内的康得新事件处理，就能知道差距了。

可以从图表观察到，美国股市和国内股市在对造假事件的处理上力度是不同的，美国股市的处理可以说是重罚加刑罚，而此次康得新的造假问题并不比安然影响力小，但是它的处罚仅仅是几十万元和禁入市场，两者的处罚力度是天壤之别。

而美股的资本市场之所以能成为全球最成熟的股市，赏罚分明是一大特色，美国股市重在投资者和上市公司两方共利，让美股真正的体现出经济晴雨表的作用。

A股还是发展中股市，很多制度仍然不健全，导致了造假风气依然盛行，但没有良好的氛围，就必然难创造出投资的环境，A股长期熊市也是有原因的。

康得新事件后康美造假800亿的退市之争

如果说美国股市对于造假的惩罚足以震慑上市企业，那康得新之后，康美药业的处罚力度也是让投资者之间展开了口角之争，此次康美药业实控人被顶格处罚60万和90万，并且10年禁入资本市场，但没有提及到退市。

股民圈就炸开了锅，有人说了，“必须退市才能让资本市场健康和稳定”。被康美套牢的股民就说了，“企业经营正常，就相关人员违法，不能退市”，这场本来就是按照证券法规则要退市的公司，却成了股民之间的“邪与正”的较量。

那些被康美套牢的股民不想退市，没有康美股票的股民想让它退市，人性如此，当发生到自己头上的事情，无论对错就极力维护。

而退不退市目前还不知道，但可以明白，A股市场的证券法是需要修订了，美国股市的一两次造假惩罚足以让美股的上市公司不敢伸手，而A股的处罚却是长期的造假问题屡禁不止。

股民是最需要保护的弱者，一旦在股市强化融资，弱化投资的时期，如果处罚力度轻，必然就会加大资本市场的生态环境严重破坏，无论是康得新还是康美，我们没有权决定它们的生与死，但是要相信，市场最终会给投资者一个满意的答卷。

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