发行国债对债券基金的影响？

国债作为最安全的理财产品之一的国债，也是一种比较受欢迎的理财。做国债投资相对来说比较简单，而且门槛不高，收益率也比银行存款利率高一些，对于追求资金安全同时又想要收益高一些的普通大众是比较适合投的。不过，每期国债发行的时间较短，想要购买就得把握好国债发行时间。

发行国债势必会对债券基金有一定的影响，国债利率要在发行时才能确定，一般在3%-4%之间，这个利率要超过许多银行定期存款利率，买国债的投资者多了，则投资债券基金的资金就会减少，债基就会出现不同程度的下跌，毕竟债基还是有风险的。

4月底5月初一段时间债基普遍下跌，其中一个原因就是国债利率增加。国债和基金就像是跷跷板，这头轻了那头就重！

每年国债都在发行，估计您是在问近期债券基金的净值为何近期调整这么大？

第一、从近期的来看，利率债的发行是比较多，有国债、专项债、特别国债等，从6月-8月是密集发行期，而近期10年期国债市场利率从2.4左右上升30BP到2.7左右，也有市场的预期在里面。我们看市场对发行量的反应，首先要看从2018年到前期债券基金上涨的逻辑，其实不外乎两个方面，第一市场利率下降，第二资金充裕情况下，无风险投资品种相对短缺。而目前如果市场上国债发行量加大，第二条就有可能发生反转，那债基净值就有可能下降。

第二、从2018年7月到今年3月末，10年期国债收益率下降了将近2%，市场上持有债券的市场主体浮盈较大，有止盈的发生，尤其是现在持有债券的机会成本在下降，配置的比例在下调。

从4月开始债基净值已经在调整了，估计要震荡调整到8月，看市场最后的方向了。

从收益率和风险角度来分析，债券基金的收益是不固定的，今年推出的主流产品多是80%的纯债加20%打新股。以正在发行的华安稳定收益为例，股票等权益类品种的投资比例为基金资产的0%-20%，属于在纯债部分比较稳定的收益基础上，增加\"打新\"部分来增强收益，应该说是稳定之上再增强的组合而国债收益率都是固定的，最新发行的凭证式国债三年期利率5.74%，五年期利率6.34%，且本金没有任何风险，是非常理想的保守型投资品种。从购买的难易程度来比较，债券型基金刚成立时会有封闭期，封闭期之后随时可以申购赎回，且申购额度没有上限，购买比较容易；国债只有在发行期内可以购买，且国债有发行额度，不一定能买到，因此购买相对困难

债券基金的投资对象主要是国债、金融债和企业债。通常，债券为投资人提供固定的回报和到期还本，风险低于股票，所以相比较股票基金，债券基金具有收益稳定、风险较低的特点。

优点

①可使普通投资者方便地参与银行间债券、企业债、可转债等产品的投资。这些产品对小资金有种种不便的限制，购买债券型基金可以突破这种限制。

②在股市低迷的时候，债券基金的收益仍然很稳定，不受市场波动的影响。因为债券基金投资的产品收益都很稳定，相应的基金收益也很稳定，当然这也决定了其收益受制于债券的利率，不会太高。企业债券的年利率在4.5%左右，扣除了基金的运营费用，可保证年收益率在3.3%~3.5%之间。

缺点

①只有在较长时间持有的情况下，才能获得相对满意的收益。

②在股市高涨的时候，收益也还是稳定在平均水平上，相对股票基金而言收益较低，在债券市场出现波动的时候，甚至有亏损的风险。

影响因素

影响债券基金业绩表现的两大因素，一是利率风险，即所投资的债券对利率变动的敏感程度（又称久期），二是信用风险。在选择债券基金的时候，一定要了解其利率敏感程度和信用素质。在此基础上，才能了解基金的风险有多高，是否符合你的投资需求。

投资国债的关注点：

信用风险：低

流动性：好，可提前兑换或交易

利息率变动范围：2.5%-4.5%

期限：短期：1年以内；中期：1-10年；长期：10年以上

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简单讲一下，拿一两个事件举例好一些理解吗？

事件：3月27日政治局会议明确指出“积极的财政政策要更加积极有为……适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模……要落实好各项减税降费政策，加快地方政府专项债发行和使用，加紧做好重点项目前期准备和建设工作”。

点评：综合历史经验，发行特别国债本身并不改变利率趋势，短期有无显著影响不一定。对于本次而言，我们认为，发行特别国债，叠加上提高财政赤字率和增加地方政府专项债规模，财政政策的刺激力度略超预期，短期可能会引发国债利率反抽，价格回调。同时，在流动性方面应无大的影响。不过，这是否会形成利率趋势拐点仍待观察。这是因为，一方面，政策只能起到托底经济的作用，并且可能不会有太大效用，这是利率下行趋势延续的驱动，但另一方面，全球疫情发酵，不仅影响到需求端，也可能会很大程度影响生产端，伴随着全球货币大宽松，这是否会引发滞涨，存在一定的不确定性，如果物价预期抬升，本轮利率下行趋势可能提前结束。

特别国债发行历史及对利率影响

特别国债是服务于特定政策、支持特定项目需要而发行的国债。特别国债与一般国债在资金用途、预算管理和发行流程方面存在明显差异。特别国债资金用途不同于一般国债，专门服务于特定政策，支持特定项目需要。特别国债纳入中央财政国债余额管理，在发行时调整国债余额，但其纳入中央政府性基金预算，不列入财政赤字。发行流程方面，特别国债首先需要国务院提请人大常委会审议增发特别国债，调整年末国债余额限额，然后财政部根据议案决定发行特别国债，并按特定投向使用。

历史上，我国共发行过三次特别国债，包括两次新发和一次续发。98年特别国债用于补充四大行资本金，提高金融系统抵御风险的能力。方式上，央行降准为四大行释放流动性资金，四大行定向认购特别国债，财政部然后对四大行注资。2007年特别国债旨在解决因持续增加的外贸创汇而导致的基础货币增加，同时对超过合理规模的外汇储备进行有效投资管理。央行通过农行通道，向财政部认购1.35万亿特别国债，财政部向社会公众发行0.2万亿，然后财政部向央行购买现汇及汇金公司股权，注资成立中投公司。2017年特别国债的发行则是对2007年到期的部分特别国债进行定向续作。

1.1998年：特别国债和长期建设国债

1998年8月，财政部发行2700亿元特别国债和1000亿元长期建设国债。市场流动性方面，并无产生明显影响。然由于特别国债和长期建设国债等财政刺激政策的出台短期对于支撑基建和经济的作用相对显著，因此在1998年9-11月国债利率出现了一定调整，但1998年底信贷增速再度开始回落之后，货币持续宽松和紧信用环境使得国债利率继续大幅下行。

2. 2007年：发行特别国债以管理外汇储备

2007年8月至年底，财政部共发行特别国债1.55万亿元，并以此向央行购买约2000亿元美元外汇作为中投公司资本金。其中1.35万亿是央行通过农行通道，向财政部认购，另外0.2万亿是财政部通过银行间市场公开发行。流动性方面，在银行间公开发行的2000亿元特别国债在一定程度上对银行间流动性带来冲击。经济基本面上，当时的宏观背景是固定资产投资、CPI高企、经济过热，整体货币政策从紧。因此，特别国债发行期间，10年期国债收益率上行并保持高位。

3. 2017年特别国债续发

2017年下半年，共有6964亿元的10年期特别国债到期，其中8月29日到期6000亿，是定向发行给央行的部分，之后2017年内陆续到期964亿特别国债，是向市场公开发行的部分。2017年特别国债续发模式与2007年保持一致。影响方面，此前特别国债是否续发以及续发方式引发了市场的分歧和担忧，债券收益率出现了小幅上行，但随着滚动续发和续发方式的确定，“靴子落地”后债市收益率即回落，回到原轨迹继续运行，特别国债的续发并未给收益率带来显著影响。

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不会有大影响