下半年A股大盘会跌破3000点吗？我的观点是不可能，不但不可能跌破3000点，而且下半年会涨至4000点，我们拭目以待！

一、大盘还会跌破3000点吗？

为什么我说大盘不会再跌破3000点？因为中国股市已经蜕变，3000点这个数字其实很奇妙，成为很多股民心中的痛，也成为中国股市多年来难以逾越的一座大山，每次大盘涨到3000点之后，很快又重新跌回去，但是现在不一样了，这次突破3000点，势如破竹，空头已经被打得落花流水，毫无还手之力。

在3000点的多头对决中，空头已经惨败，多头已经完全掌控了市场，绝不能再丢掉3000点，否则中国股市还将重新回到那个低迷不振的气氛中，很多依赖于资本市场推动的工作就无法开展，所以大盘不会再跌破3000点，也不能再跌破3000点。

• 第一，如果大盘还跌下3000点，怎么继续推进创业板注册制改革？
• 第二，如果大盘还跌下3000点，怎么推动资本市场支持科技类新兴产业弯道超车？
• 第三，如果大盘还跌下3000点，如果让大量中概股、红筹股回归？

接着再看看技术面：

上证指数在去年5月6日大跌之后，开启了长达一年多的箱体震荡，这个时间是非常长的，这个区间经过了充分的换手，而近些上证指数已经突破了这一区域，并且是带量突破的，彻底的打开了股市上行的区间，那么大盘就不可能再重新回跌这一箱区内，箱体上沿是3127点，即便是以最悲观的观点看，大盘也只会跌到这个位置，就会有大量的资金入场买股，从而封杀大盘的下行空间。

无论从政策面，还是从技术面来看，上证指数都不可能再跌破3000点！

二、大盘能涨到什么位置？

我认为下半年大盘能涨到4000点。理由有三：

第一，大盘的上升趋势已经形成，即便是短期出现震荡，出现下跌，也不能改变上升的趋势，从月线看，上证指数已经形成了W底结构，很快就会突破2018年的高点3587点，站上3600点，继续向上拓展空间。

第二，本轮行情的最大因素是资金

除了技术面的趋势因素外，A股最大的推动因素是资金，当前流动性充裕，M2增速达到11%，这个增速比前几年的8%出现了明显的加速，大量的资金要么进楼市，要么进股市，楼市面临强调控，大量的流动性必然会进入股市，继续推高股市，目前大盘3400点左右，向上再走个15%也就到3900点以上，接近4000点左右的位置。

自7月2日以来，沪深两市的单日成交额全部保持在1万亿以上，7月7日和7月9日，这两个交易日单日成交额超过1.7万亿，当前成交水平已经达到2015年牛市时的活跃水平，巨大的流动性对市场形成强支撑，只要流动性充裕的情况没有发生明显改变，市场想持续向下的可能性就很低。目前来看，货币政策出现明显转向的可能性也不大。在投资者风险偏好明显上升叠加充足的流动性之下，市场整体将会以上涨为主。

第三，上证指数的编制方式将修改

从7月22日之后，上证指数的编制方式将会修改，未来ST股不再纳入指数，同时新日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券，于上市满三个月后计入指数，其他新上市证券于上市满一年后计入指数。也就是说，垃圾股不会拖累大盘，权重类新股也不再因为上市爆炒后计入指数阴跌而影响大盘。而且，科创板与红筹股回归的存托凭证将纳入指数，这些将带来新的推动作用，即便是部分股票表现不佳，也不影响上证指数继续上涨。

因此：

下半年的行情值得期待，上证指数绝无可能再跌破3000点，下半年目标将是4000点，中国股市的地位越来越重要，受到前所未有的重视，赚钱效应的上升，将会继续吸引增量资金不断入场，中国股市牛市值得期待。

跌破3000点的概率是有的，不过应该不大。

除非出现了严重的趋势改变，加上重大的利空持续发酵。

因为，现在的行情来看，已经有点类似于进入了牛市的第二阶段，也就是所谓的又一轮的指数搭台。

而这一轮的指数搭台和2019年的指数搭台是完全不同的目的。

因为牛市第一阶段，也就是2019年的指数搭台，是把指数拉到一个3000点附近，开始震荡，洗盘！

道理很简单！

2440~2600点的区域里，大部分的散户都是不敢打开账户，不敢看股票，不愿意提及股票的状态。因此在2440~2600点是很难洗盘，割韭菜的，因为大家都不操作啊。

所以，必定需要指数拉升到一个前期大家套牢密集的位置，开始震荡。这样的话，有些人亏损减少，有些人回本，有些人微微盈利了，这才能够激发韭菜的抛售和交易，达到洗盘、吸筹的目的。

那么！

从现在的情况来看，外资、机构、主力，已经在3000点下方拿到了足够多的筹码。

2017-2020年的时间里。

散户的人数虽然增加很多，但是持股的流通占比越来越低。

而对于机构来说，持有的流通占比越来越高。

真还不够明显吗？

因此，如果这一轮是真正的牛市第二阶段的主升浪启动，主力是不会给散户下去再建捡便宜的机会。这就是为什么，许多人等回调，等来的都是大涨的原因！

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下半年A股大盘3000点还有可能跌破吗？

这个问题，我相信很多人是很期待的。但我要说的，只存在理论上的情况。毕竟黑天鹅事件年年有，过去2019年就有黑天鹅事件，2020年第一季度也有黑天鹅事件。正常情况的话，我觉得再次跌破3000点的可能性微乎其微。接下来我来说说自己的一点看法，供大家参考。

首先、市场肯定会有调整，过去这段时间，大盘留下了2个跳空缺口。最低的一个是3090-3104之间的14个点。我觉得回补这个跳空缺口的可能性还是有的。毕竟A股是有这个尿性的。逢缺必补。但再次跌破3000点，甚至在3000点以下，长期维持，几乎是不可能了。

其次、经济上最大的不确定性已经过去，资本市场一般会提前6个月先行启动。疫情的影响越来越小，2021年第一季度开始就会是基本恢复正常。而当下看起来是最迷雾的时候，但最差的情况已经过去。

最后、各种势能已经决定了，市场开始走强，而最后的东风已经起来了。那就是投资者的信心。看看最近百亿基金，千亿基金成为日光盘。这些基金进入股市之后是要建仓的。所以增量的资金大踏步的在进入市场，想要维持过去的存量资金博弈有点难了。

总之、我觉得当下市场已经走牛，虽然走势不可能一帆风顺，但中长期来看，已经是没有太大的意外了，哪怕出现黑天鹅事件，也只不过是延缓而已。拭目以待吧。

谦秋说问答，开心有内涵。

这个可能已经基本不存在了，想想，如果真的能跌破，那么我们的经济是不是要回到黑天鹅事件发生的那个时期了。那未来的期间要发生多少妖孽的事情啊，我们来细看下整体我国证券市场可能发生那些真正影响发展的事情呢？

1.我国经济会重走下坡路吗？且不说我国此次在黑天鹅事件中占领了全球先机，就看看从上到下，整体表现出来的凝聚力和经济恢复的爆发力，就明白我们是不会再被任何外在因素影响的。而且此次由于我国恢复的早，而全世界目前还在缓慢恢复或者在疫情中，导致全球经济对于我国的需求量还是在持续加大。其实未来全球制造业大国的地位将会进一步加强，而不是消弱。

2.我国和美国中间的关系还能极大影响经济发展吗？其实已经渡过了最难的时刻，现在美国总统任期已经到了最后几个月，这一般都被称之为总统任期的“垃圾时间”。也就是说此阶段一般不会出任何太过突然的双方关系的决策，也就是说不会出任何幺蛾子政策。想想，如果现任总统连任，那未来也得修订做法，如果换总统，那未来也会被否定。历史上，这段时期都不会出现决定两国长远关系大改变的事情了。

3.量化宽松的货币政策会改变吗？肯定也不会，而且我i来对于证券市场都会是陆续出来的利好措施。现在国家对于楼市开始“因城施策”了，尤其是防范炒楼资金窜来窜去，影响整体房地产宏观调控的效果。楼市如果维持到稳定，那么所有的投资资金将不得不进入到证券市场中，对于投资者来说，证券投资可能是2020年最可靠的投资方向了。

4.国家对于证券市场的发展会改变政策吗？也是不会的，新证券法已经实施，注册制改革已经启动，扶持资本市场的发展提到了前所未有的高度。配合着新一轮的经济增长措施和新基建的落实，资本市场如果发展的好，那么经济就形成了整体配合和协作。否则仅仅靠国家投入和经济自发展，这么可能经济升级成功呢？

这么看来，大盘回到3000点以下，就其实回到了黑天鹅事件中的低谷，这个可能性能有吗？所以不用担心的。

但是，牛市中也是有太多普通投资者赔钱的，而且赔钱的比例更高，所以投资需要谨慎，更要学习新的本领，否则，一方面看着指数在涨，一方面自己账户持续亏损。如何防范风险，做到持续盈利呢？可以多学习我的头条。

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很多投资者现在都盯着3000点的位置，希望在下半年或者近几个月内跌破，好接自己“上车”。可是，股市中的有些位置，逝去，便不再回来，失去了，就是失去了。比如当年的998点、1664点、1849点、2440点以及今年的2646点，过去了，以后真的是很难再回到这个位置了。

至于下半年还可不可能跌破3000点，只能说有可能，但可能性是很低很低的，不要太做指望了。为什么这么说呢？

上证指数3000点的位置，估值约为13.9倍左右。这个估值是拿现在适用的采样范围作为计算的估值，如果到了7月22日，也就是6月19日上交所发布公告调整以后的采样范围计算，大约估值约为13倍。而三月份上证指数最低2646点位置时，估值约为13.2倍。换而言之，现在跌到3000点的位置，估值要比2646点位置的估值还要低。关于这种估值的变化，大概率是不会发生的。

从股市波动的角度来讲，可能会触及，但概率十分低。不过，如果触及3000点位置，势必机遇性也是绝对大的。

在股市中投资，有句话是这样说的“策略大于趋势”。个人理解的意思是，只要策略执行合理、执行正确，就算是预判错趋势，同样也是能规避风险，或者在其中受益。关于下半年A股大盘跌不跌破3000点，真的重要吗？跌破了也好，不跌破也罢，我们都无法精准的预测。既然无法精准的预测，还不如不去预测，更加注重接下来涨上去应该怎么办，跌下来又应该怎么办才更加适合。制定合理的执行策略，做到涨上去手中有筹码，跌下来手中有资金，自然也就能应对。不管是上涨还是下跌，自己也能充分受益其中。

不会跌破3000点！为什么这么自信，三个原因：一、指数拉的这么急，就是为了和3000点决别，二、7月22修编指数，三、A股价值投资正在回归。

一、数拉的这么急，就是为了和3000点决别

为什么最近权重拉指数这么急，这是一种信念，就是要和3000点决别，所以我之前说珍惜3000点以下的建仓机会。目前已经接出400多点的空间，就算调整也回不去了。

3000点这个位置，其实是非常不合理的，与我们的宏观经济是不匹配的，因为长期受两桶油、四大行等拖累指数，才造成这种失真的情况。

二、7月22修编指数

这个方式还有什么好吐槽的，把涨得好的拉进来，把涨的不好的丢出去，就跟学校搞尖子生重点班一样，哪有成绩不好的道理呢。

特别是两桶油、四大行、煤炭钢铁这些一直表现很差的学生，不带你们玩了，你看看深证、创业板，里面的权重股表现多优秀，所以指数一直在破新高。

三、A股价值投资正在回归

根据公开数据显示，目前A股散户，从几年前的90%降到65%了，而且基金发行量越来越高，基金发展迅速，越来越多的散户将资金交由理性的基金机构去操作。

而基金机构是理智的，更加看重价值投资，大家看今年上半年的表现，都是价值蓝筹在涨，这就是市场的风格转化。

最后总结：

3000点不会出现了，因此，这一轮涨得这么急，明显不想给大家捡筹码的机会。等回调3000点，是幻想了，未来顶多平台整理，然后继续向上冲。

谢谢大家关注，我是小凡，注册会计师，为您分享关于市场最高胜率的价值投资理念与交易体系，因为曾经我也是炒短线职业股民，所以我的中长线价投理念更适合你。

下半年A股大盘3000点还有可能跌破吗？市场没有什么不可能！资本市场是一个风险释放的市场，市场有市场的规律！

如果很多人连这个最起码的风险意识都没有估计很快又要赔钱！如果一切都是确定性的，那就变成没有风险的市场了！那就不需要资本市场了！

我们一定要记住资本市场最大的确定性就是不确定，所以不能把话说得太满！我们一定要敬畏市场！敬畏规律！

记得很多人在上半年说股市还要跌，说不可能有牛市，但我当时就判断这些人一定会被打脸，这个世界什么事情都是有可能发生的，当然包括也包括牛市！

但同样的资本市场风险随时都会发生，要不也不可能在2015年当大家都欢呼大盘站上5000点的时候风险悄悄来临！

毫无疑问，现在大盘站上了3000点，已经是牛市重启了。但并不代表大盘就一定不会有反复，不代表市场就没有风险，在大盘上涨的时候我们随时都要防范风险，一旦出现风险要知道撤退。

一直以来都有3000点下方无牛市之说，意思就是3000点是牛熊的分界线。

其实之前大盘一直在2900点徘徊，主要是担心6月底会遇到资金紧张。

可是事实上我们6月一反常态，所谓的五穷六绝并没有出现，可见监管层一直有放水的意思。

春江水暖鸭先知，其实从最近的证券板块异动来看，很显然牛市的味道非常浓烈。但不能掉以轻心，从外围市场来看，反弹差不多了，需要调整了！

大家可以看看最近美联储的表态，下半年有可能美联储要干事情。最近美元有点疲软，人民币又坚挺了。这个或许让美联储作出另外的选择。

3月以来，美联储的一系列资产购买是支撑美股走出疫情冲击的关键因素，像美股的纳斯达克已经创了历史新高！美联储一直引以为傲的美元坚挺或者说美元霸权最近或许出现了一点点状况，很多国家正在抛售美债！

为了美元再次雄起，美联储放慢宽松政策的步伐，或预示着疫情以来全球大放水将按下暂停键。美联储资产负债表已缩至7万亿美元下方？

美联储7月9日公布数据表明，截至7月8日，美联储的资产负债表总规模减少了约880亿美元，至6.97万亿美元，而一周前为7.06万亿美元。这是逾11年来最大的单周跌幅，主要原因是未偿回购协议余额从一周前的612亿美元降至零，这是10个月来银行首次没有向美联储寻求这一重要的短期资金来源。这一现象表明，疫情冲击引发的金融压力已出现缓解迹象，而美联储也开始逐步缩减放水规模。

这个风险是最大的潜在风险，大家一定要提高警惕！

当然美国的经济数据可能并不太理想，但美国要收割全球的话一定不会按正常的思路走，就像石油谁又能够想到会跌得这么离谱呢？？？

我个人认为，牛市虽然开启了，但并不是说市场就没有风险了！

风险就隐藏在大家都过于乐观的时候！而希望往往就在大家都不看好的时候就悄悄来临！

以下是我在上个月回答另外一个网友的问题，当时就阐明了牛市的逻辑，现在仍然给大家看看：

一般牛市来临的时候都是先从创业板起来的！道理很简单，创业板更容易制造赚钱效益。

我们先来看看目前创业板指数如何吧。

如果按量能动力学来解析，那下一个季度创业板仍然有动能往上涨！估计创业板在未来一个季度涨到3000点问题不是很大。一旦创业板指数起来了，上证指数应该也会跟着起来，也不会太差。

很多股民朋友一直盯着经济的基本面，认为基本面不好是不太会有牛市的。这种结论太过于依赖传统的经济学理论。

量化程哥认为结论刚刚好相反！

2015年的那波牛市大涨有经济基本面基础吗？显然没有！

2016年的楼市大涨又有经济基本面基础吗？显然还是没有！

那为何股市牛市上涨的逻辑一定要经济基本面的基础呢？

全球货币大放水才是股市上涨的逻辑，而经济基本面不好更是加剧了资金的风险偏好上升！零利率是没办法让资金藏在银行里面的。资金的出路只有提高风险偏好进入股市，而一旦赚钱效应起来会有更多资金进入股市，从而形成资本市场服务实体经济的良性循环。

政策引导资金进入资本市场。

第一重利好：

创业板改革释放的做多热情正在被激活！

6月12日晚，深交所发布创业板改革并试点注册制相关业务规则及配套安排，共计8项主要业务规则及18项配套细则、指引和通知，涉及首发审核类、再融资和并购重组审核类、持续监管类、发行承销类、交易类等五个方面。

第二重利好：

公募基金发行火爆！

321亿元！单只权益基金一天的募资金额。就在股市持续调整之际，基金发行市场再迎“巨无霸”权益基金。6月13日，南方成长先锋混合以321亿元有效认购金额，创下今年以来新基金发行的新纪录。至此，易方达、广发、华夏等头部基金公司年内已有7只百亿元级权益基金顺利发行，不出意外，2020年权益基金发行市场将迎来近5年来的“小高潮”。 今年以来权益基金发行市场缘何如此火爆？对于A股市场有哪些影响？近日，《证券日报》记者采访了多位研究公募基金领域的学者，剖析“巨无霸”基金发行背后的投资逻辑。 光大银行金融市场部分析师周茂华在接受《证券日报》记者采访时分析称：“此次南方成长基金成为爆款的原因是多方面的，整体上反映了投资者看好市场前景，目前经济延续复苏态势，政策保持宽松，市场经过一段时间调整后，指数与基金整体估值处于较低位置，投资者愿意有选择性的加仓。另外也是对该产品未来成长空间有较强预期及对南方基金管理团队过往业绩的认可。”

第三重利好：

银保监会主席郭树清喊话：支持资本市场发挥更广泛更积极的作用。

今年以来，我国新增社会融资规模中，债券和股票融资占比35.9%。目前我国债券市场和股票市场市值已居全球第二。近期，银保监会拟推出六项举措支持资本市场发展：

一是增加新的机构投资者，批设更多银行理财子公司和保险资产管理公司，允许境外专业机构发起设立控股理财公司。

二是加大权益类资管产品发行力度。支持理财子公司提高权益类产品比重，信托公司发行证券投资信托产品，保险机构发行组合类产品。

三是推进银行与基金公司、银行与保险公司等各类机构深度合作。鼓励银行及理财子公司将更多符合条件的公募基金管理人纳入合作机构名单，研究出台保险机构投资私募理财产品和私募股权基金的相关政策。

四是引导商业银行有序处置非标不良资产，鼓励新设理财子公司加大证券投资。

五是支持保险公司通过直接投资、委托投资、公募基金等各种渠道，增加资本市场投资，特别是优质上市公司的股票投资。

六是对保险公司权益类资产配置实行差异化比例监管，引导保险机构将更多资金配置于权益类资产。

在政策利好消息影响下，最近创业板创出近几年的新高。赚钱效应也是加大了资金进入股市的因素。

综上所述，未来股市仍然是吸引资金的一个池子。相比楼市，股市的流动性更好！这也是更多投资者愿意进入的原因，变现快，基本哪天要用钱卖出股票第二天就可以用得上了，不像投资房子难变现。如果从三五年的周期去看，显然大牛市的底部已经形成，特别是大盘涨上了3000点，在下半年货币政策仍然处于宽松情况下，牛市行情可期待。但是如果宽松的货币政策出现了一些变化呢？我们一定要注意风险的悄然来临！

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国家队减持了，给股市降温了；说明政策希望是慢牛，而不是快牛，所以下半年A股大盘还是有可能跌破3000点的，理由如下。

首先，近期社保在高位减持，在这个时候释放这种减持消息，意义重大，很明白的告诉市场，这种非理性拉升是不可持续的，政策支持是慢牛。

今天周五的行情应声下跌，金融和周期股都全面调整，说明这个消息对市场影响确实非常大，所以近期非理性拉升行情降温，接下来难免会调整。

然后，从中长期角度来看，现在的A股还是运行第一阶段，也就是构筑牛市大底行情，并未完全脱离这个底部，谁能肯定指数不会再次杀跌回来呢？

从短期来看，现在已经是阶段性高位了，这波长达3个多月的拉升也临近尾声了。一旦阶段性到顶了，类似去年的4月份阶段性到顶，随后震荡下跌，最终跌到2646点才止跌，所以大盘还是可能跌回3000点的。

其次，从当前A股各环境来分析，最近大盘上涨完全都是靠金融股拉升的，其他很多个股都还处于底部趴着，很多个股只是稍微跟风上涨一点而已。

所以总体来看现在的资金已经抱团在金融、科技、周期、白酒、旅游等板块，但这些板块的个股都涨高了，高位必然会进行套现，一旦这些资金和人气股调整，指数也会扛不住调整的。

最后，股票市场有规律涨涨停停，尽管现在是牛市行情，同样也是要遵从波段的。每当指数上涨到一个阶段，随后都会进入新一轮的调整行情。

而这轮反弹已经一口气上涨了900个点，接下来的调整有400个点的调整空间，接下来的回调空间会有多大，要靠市场来决定，只能预测有跌破3000点的概率。

综合以上四个方面的因素，根据这些方面的分析，接下来大盘指数确实有可能会再度跌破3000点。当然接下来不管会不会跌破，都无法阻止A股迎来牛市行情。

下半年A股大盘跌破3000点的可能性是几乎没有的，除非不认为这波是牛市行情，既然看好牛市，3000点再跌破就不是牛市了，因为每一轮行情大涨都是需要资金堆起来的，资金堆起来的盘面再砸下去，几乎可以认定，3000点就不会是最低点了，也别说这波是牛市。

• 目前的股市已经具备了基本面、政策面还有技术面多重因素叠加走出的行情，这种行情的出现就是牛市的特征，如果大盘没有突破3500点很多人不一定会相信是牛市，一旦大盘突破了4000点，很多人就会认为是牛市起点了。

但现在的市场确确实实是处在牛熊转变过程中，如果看不清大盘的走势，去看看创业板的表现就能看出，创业板今年上半年至今涨幅达到58%，包括去年的涨幅至今已经达到100%了，很显然早就是熊转牛的行情了。

一、跌破3000点几乎不可能，做好风控即可。

从每一轮牛市的行情中可以看到，大盘一波大涨之后就会持续大涨，很少会再次折返，一旦选择跌破3000点就是跌破了7月份开始上涨的起始位，这就是非常大的利空，这预示着大资金已经全部离场才会迫不及待的把指数持续打压下去，那就不止跌到3000点了。

但是现在无论是政策还是基本面，不支持股市还会如此大跌，显然现在的股市下跌是为了更好的上涨，但要持续下跌就很难了，每天万亿的成交额，大部分股票已经从低位启动，显然是一轮大牛市的特征。

这时候最多是做好风控措施即可，如果相信是大牛市，又怕跌破3000点，控制下仓位，没必要还认为有低位的筹码可以检，等到可以跌到3000点的时候，大盘至少还会跌到2700点以下，因为这波大涨之后还能大跌，起码股市需要一年左右的时间恢复元气。

二、利好消息铺天盖地，大牛市开启。

A股是政策市，既然政策都是利好，股市就不可能持续大跌，在此前全球股市大跌之际，A股最多跌到2646区域迎来这波行情，当时也是说会跌到2440点下方，看到2000点的人不少，结果股市还是迎来了上涨。

眼下在没有其它大的利空消息前发生不了系统性风险，股市没有理由这种大涨之后再大跌，那就真是系统性风险时刻了。加上创业板注册制，CDR计划、上证综合指数编制修订、科创板50等消息将来临，后期还有T+0等有利资本市场长远发展的消息还有很多，显然股市现在在3000点下方太难看了。

证券板块的拉升是有意为之，证券板块的拉升是大行情的启动，既然大盘都震荡了一年，怎么可能就一个月的大涨就结束，起码需要折腾几个月行情再说后期能跌到多少。

总之，跌破3000点几乎不可能实现，下一步是看何时突破3500点，后期看能涨多高，现在的行情不用太担心，股市牛市来了，每一轮牛市涨幅至少一倍，现在才涨多少，行情还早，别只想着会跌。

目前市场人声鼎沸，牛市、“疯牛”不绝于耳。讲道理这时看空的确有踏空风险，因为我国股市一旦启动牛市模式，恰恰是最不讲道理的。但是不讲道理只是带来短暂的纸上财富，一轮牛市完结，投资者多是满嘴荒唐言，一脸悔恨泪。逢人就像祥林嫂一样唠叨，我当时曾经抓住了什么什么股票，要是我怎样怎样这类的假设和后悔。所以我认为提这个问题很好，非常好。

所以，溯源的观点很明确：下半年A股大概率要跌回3000点，甚至跌破3000点。

宏观基本面不支持全面牛市

1、一个认知问题：决定股市涨跌的核心因子

有人说，A股市场不讲道理，其涨跌和宏观基本面关系不大，这我是不认可的。每一轮牛市直接推手当然是流动性宽松，但是深究一下，为什么管理层会流动性宽松呢？那是因为宏观经济下行，需要货币政策逆周期调节。

另一方面，流动性宽松实际暗含着投资者预期央行的货币政策奏效，未来宏观基本面会反转向上。

直白一点讲，因为经济基本面下行，管理层宽松货币，进而带来投资者认为宽货币的背景下，经济回升，本质上决定股市行情涨跌的还是宏观基本面。

2、宏观基本面相对较好

在新冠肺炎疫苗没有完全面世之前，我认为新冠病毒将长期和人类共存，我国虽然成功控制了疫情，且未来也有能力、经验应对其冬季可能出现的爆发。

但是海外各国就不容乐观了，美国单日新增确诊逾5万，巴西后来居上，甚至其总统都未能幸免，而这种情况下，以美国为首的海外各国仍旧奉行的达尔文式抗疫防疫。

换言之，投资者过分乐观了当前的整体经济形势。

IMF发布最新的《世界经济展望报告》，预计2020年全球经济增长-4.9%，较4月份预测下调1.9个百分点；同时，预计2021年全球经济增速将反弹至5.4%，较4月份的预测下降0.4个百分点。我国是唯一能实现正增长的主要经济体。

（1）最新CPI数据

7月9日，统计局最新CPI数据显示，6月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.5%，高于上月0.1个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%，涨幅回落0.2个百分点。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由负转正，但同比仍下降3%。

6月CPI同比和PPI同比都止跌回升，但核心CPI同比继续回落，反映了当前供过于求的格局并没有改变，需求端改善情况不大，效果不明显。

这点我深有体会，虽然成都老早就启动了10亿消费刺激，但是为了领取那点满减，既要下个APP，又要关联银行卡，说实话我没有兴趣。

海外市场需求萎缩，内需只打雷不下雨，投资压房地产，实在找不到太多乐观的理由。

（2）最新PPI数据

6月份PPI环比由上月下降0.4%转为上涨0.4%，生产资料和生活资料价格环比均由降转涨。40个工业行业大类看，价格上涨的有22个，比上月增加12个,但是集中在石化和有色金属，黑色金属领域。

这些行业价格的上涨虽然一定程度上反应了制造业回暖，但更多的是行业库存处于最低谷，价格处于极端长时间低位后的反弹。

另一方面，疫情本身带来的是整个经济体的停摆，需求恢复，短期ppi回升这是逻辑必然。

换言之，溯源并不认为PPI这个数据说明了经济一定就此回暖，步入上升通道，而是阶段性需求不足的反弹，大概率在8月以后将下行。

小结：内需还需发力，刺激效果不显著，外需还得看海外疫情和疫苗研发情况，投资方面房地产稳中调控，一城一策难当大任，三驾马车角度看，实在找不进一步乐观的理由。

当前疯狂上涨行情的定性

对于当前行情，我的看法是，这不是全面、系统性的牛市，仅仅是修复性行情。

为什么？

拉长周期看，本轮行情由创业板、大科技、大消费、医药和核心资产为主，而这些板块从2019年1月就陆续启动，经过18个月上涨，翻倍、翻几倍的个股比比皆是。

也就是，过去18个月配置大科技，医药和消费的投资者，目前浮盈相当惊人。随着股指上行，疫情带来的流动性泛滥，估值进一步推升。

有基金经理坦言，目前这些板块涨到了他们自己作为讲故事的人都心虚。

显然，需要兑现利润。但是市场的确钱多，且公募基金还有最低仓位限制，明目张胆的出货，也没多少投资者接盘，而银行、券商刚好相对低估，出货的同时配置金融地产。

简言之，机构投资在大科技、消费、医药等的盈利需要兑现，调仓卖出时顺便把金融地产带一把，随后目的达到了很快就会归于平静。

从引领行情的板块—券商估值角度看

券商板块从6月18日开始到今天（7月9日）收盘，14个交易日累计上涨了约47%，不管是PE估值，还是PB估值，券商目前高估明显。

多只券商的PB已经超过了5倍，而在以往的大牛市中，券商PB最高也没有超过4倍。

另外，本轮行情龙头光大证券，每天重复上演封涨停，打开，再次封上涨停，最近两天换手率超过8%，作为这么1173亿市值的第一梯队券商，被资金当成权证一样的玩，而且从昨天开始，很明显的游资介入，开始了击鼓传花。

申万二级分类券商估值显示，2020年证券板块TTM为38.80倍。

另外，券商走势分化，多家公司券商提示风险。

另一方面，本轮行情的另一个带头者银行板块，今天走势已经分化，全天低开低走，弱势明显。

小结：两大龙头板块一个分化，另一个直接弱势，虽不能断言行情就此完结，至少可以说明行情并未一致看多，分歧巨大，有分歧，显然就一定有回调和下跌。

险资，大基金减持，行情持续性存疑

9日收盘后，多家上市公司发布减持公告，其中不乏重量级减持。

比如社保基金减持人保，集成电路大基金减持汇顶科技、太极实业、北斗星通。

这说明，目前的行情，GJD都觉得有点过了。

综述：宏观面不支持全面牛市，全球经济不支持牛市，短期市场表征也证明行情存疑，机构性估值偏高，既如此，下半年大概率回调到3000点，甚至击穿3000点。

我是溯源归一，极简投资践行者！