朋友们，注册制改革这个问题，不仅仅是表面上大家口头上谈论一下利好、利空就罢了那么简单，因为它是股票供应源头的制度性市场化彻底改革，其对股票市场的影响将会主要集中在如下这几个方面的变化上：

一、玩的票。

1、对现有所有股票，几乎是短期和阶段性利空。

A股二级市场截止2020.6.24上市交易的股票总数为3860只。

现行制度改革、变化上，科创板注册制已经实行了，创业板注册制实行已经确定。另外，新三板精选层转板到主板上市已经启动、即将实施。

如此，因为股票供应源头的制度性市场化彻底改革——新股发行注册制改革，理论和实际上将会彻底改变原来新股上市的行政审批制，使得新股供应从市场机制和渠道上变得源源不断。

股票二级市场这个大森林原来总共生长着3860棵树木，现在很快一下子将会不断新增若干新的树木，生存环境竞争将会变得越来越激烈。

所以说，注册制改革对现有所有股票，几乎是短期和阶段性利空。

2、对现在绝大多数非优质绩优蓝筹股或成长股，构成长期利空。

因为它们它们在股票二级市场这个大森林中的生存竞争能力会逐渐弱化，得到的阳光、水、空气、土地养料就会相对越来越少，这样就会对它们构成长期利空，逐步被市场边缘化，最终其中的相当股票会进入绩差股、仙股（毛股）行列，直到最终退市。

3、对现在和今后的优质成长性绩优股、蓝筹股构成长期利好。

因为它们它们在股票二级市场这个大森林中的生存竞争能力具有先天和先发优势，优势会慢慢增加和积累，这样就会对它们构成长期利好。

这样，它们的实体市场地位、行业垄断性一般都会得到不断巩固、强化、提升，变成强者恒强。相应地，它们的股票二级市场表现终究会对标其实体投资价值，大的超长期趋势和各个回调阶段结束后，都会慢慢被股票二级市场投资者进行投资价值再发现而被纠正趋势偏离，继续向上，直到可能发生新的技术或产业革命、社会消费习惯改变而被取代、替代或洗牌。

二、玩的人。

因为新股发行注册制改革对现在绝大多数非优质绩优蓝筹股或成长股，构成长期利空。而相当部分二级市场的个人投资者，没有能与时俱进、紧跟时代和改变投资理念、方法、技术，所以他们很有可能逐渐被市场淘汰出局，成为市场“去散户化”的对象。

在A股新时代，预期玩的人将会发生确定性变化，机构投资者相对会慢慢增多，自己做股票的个人投资者相对会慢慢减少（这部分简述，下条相同），直到将来每个历史发展进程的阶段性动态平衡。

三、玩的钱。

随着社会每年M2稳定增长和外资稳步流入，股票二级市场这个大水库中的水体是阶段性相对稳定和长期缓慢增长的。而随着水库中放养的鱼（股票）的增长数量相对较快、较多地增加，单位个体鱼获得（股票）的生存水体就被不断压缩、减少。

最终，体量相对较大、生存能力在同行中相对较强和有一定成长能力、市场增长空间、实际成长速度较理想的个体，就成为竞争优胜者。

四、如何涨。

阶段性调整、优化综合指数设计方案和计入指数的个股或成份股。

在历史各个不同的发展阶段，重新做、做理想、做好、做到位这件事。如同一场没有终点的、在各自场地上比赛的、世界性N*100m接力赛。

N——代表若干。

100m接力赛——代表世界上主要头部强国的政治、经济、军事、技术等综合国力发展的不同历史阶段。

五、如何玩。

上述三条中的优胜者和已经在潜在优胜者成长起点或路上的个体，将是理想的投资标的。

二、三、四、五条这里顺带思考简述一下，详见近期即将推出的重量级新文章。

综上所述，A股市场新股发行注册制改革对现有所有股票，几乎是短期和阶段性利空；对现在绝大多数非优质成长性绩优股、蓝筹股，构成长期利空；对现在和今后的优质成长性绩优股、蓝筹股构成长期利好。

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2020年7月27日，创业板继科创板1周年试验后，也开始实行注册制，可以说注册制是大势所趋，主板应该用不了多久也要实行注册制了。问题来了，注册制对现有股票是利好还是利空？这要分别对待，我们可以从以下几个方面来看这个问题。

注册制下，利好优质股，利空垃圾股

注册制是什么？这是一种发行公司的财务公开制度，主张事后控制，意思是上市门槛低了，但事后监管更严格。注册制下的上市机构是券商，审核制下是专门的监管机构，注册制下，IPO的速度会大大加快，因此利空壳资源，利好优质股。

理由很简单啊，以后上市门槛低了，要想上市直接上就可以，没有以前的条条款款，所以，借壳上市还不如自己IPO实在，因此，大量的壳资源就没有存在的价值，没有业绩，又没有概念，自然没有资金愿意去炒作。另一方面，注册制后，股票数量越来越多，想炒作个概念的难度越来越大，因为资金更不容易形成合力，远不如去做价值投资，收益稳定，所以，注册制后，大量游资转行去做价值投资，对优质股形成利好。

其次，注册制下利好有潜力的股票，利空普通股

注册制相当于彻底打开了上市的大门，同类型的公司会越来越多，谁能脱颖而出，获得资金的青睐，靠讲故事是不行的，因为现在市场中的主导资金已经逐步有机构取代了游资，人家关注的是企业的真实能力，不是讲故事的能力，如同阿里，京东，拼多多一样，虽然上市之初是亏损的，查机构相信企业在市场布局完毕后，就会获得盈利，因此，机构资金一样认可这类企业。而很多同类型企业一大把，没有个性，前景不明朗的企业，反而会被机构抛弃。因此，注册制下，利好有个性，前景好，有发展潜力的股票，利空普通的股票。因为注册实行后，就是要在股票市场中形成市场竞争的淘汰机制。

总结：注册制改革会加速在股票市场中形成淘汰机制，让市场的资金流向优质的股票，对优质的，有潜力的股票是利好，对普通股，特别是垃圾股是致命的利空。注册制实行后，市场会先迎来一个大扩容，然后再迎来一个退市高潮。

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注册制改革对现有股票的影响要分两方面来考虑，对一些没有核心竞争力的公司、垃圾公司那肯定是利空的。对一些稀缺的核心资产，行业龙头，具有竞争优势的公司那是利好。

首先了解一下注册制和现有核准制的概念。所谓注册制就是指发行人在准备发行证券时，必须依法公开的各种资料完整、真实、准确地向证券主管机关呈报并申请注册。作形式审查，至于发行人营业性质，发行人财力、素质及发展前景，发行数量与价格等实质条件均不作为发行审核要件。不作出价值判断。申报文件提交后，经过法定期间，主管机关若无异议，申请即自动生效。

现有的核准制是指发行人在发行股票时，不仅要充分公开企业的真实状况，而且还必须符合有关法律和证券管理机关规定的必备条件;还对发行人是否符合发行条件进行实质审核。”

什么意思呢，就是公司想上市，在注册制下，那你把你公司的情况报上来，好好给主管部门讲一遍你公司的具体情况，而且要讲的真实，不能虚构，但是你在讲什么内容，讲的好不好，主管部门不管，只要透明、真实。讲完了，主管部门相信你是真的，那就行，你可以上市了。

核准制就是公司想要上市，那你也要把公司具体情况向主管部门讲一遍，也要讲的真实，不能虚构。讲完了，主管部门不但要想信你讲的是真的，而且你讲的内容要符合规定，不是什么内容都可以的，还要主管部门听了感觉好听，讲的好，可以继续讲给别人也听听，那好，你可以上市了。

从两种发现方式可以看出注册制降低了上市要求，有更多的公司可以来上市，也就是注册下上市速度也会加快。这样一来，市场上的股票会越来越多，但是投资者还是那么几个，钱还是那么点钱，而股票涨是要投资者用钱把股票推上去的，那股票越来越多，钱不够了，那怎么办呢？办法就是选择一些好的股票来推，差的股票就不去管了。就像买东西，之前商品稀缺的年代，什么东西只要有，就会有人抢着买。而现在的商品多了，差的东西根本没人要，最后只能扔了，但是好的东西、仍然稀缺的东西那还是被人抢着买。

所以注册制后，对一些垃圾股、经营不善的、没有竞争力的公司股票就是极大的利空，而对于一些优质的、稀缺的、处于行业龙头地位核心资产的股票更加容易受到关注，所以是利好。

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简单说：一、对20%好股票是利好，剩下垃圾股是利空。二、垃圾股不仅仅是利空，更是直接出局。

一、关于利好或利空

注册制简单理解，就是市场扩容，不同于目前的IPO，注册制之后上市灵活多了，市场可选择的标的更多了，那么意味着选择难度也变大了。同样，伴随注册制的交易制度改变，比如T+0、涨跌幅限制……

这样的话，对于垃圾股，大家是要敬而远之的，而A股向来垃圾股遍地都是，所以只有20%的优质股具备投资价值。剩下的除了自己把企业做好之外，就等着触碰退市规则，出局了。

二、关于垃圾股的出局问题

垃圾股，为什么会出局，因为注册制之后，交易规则肯定会改变，游资在这种情况下，是不敢爆炒垃圾股的，因为没人敢追，先不谈无限制涨跌，就算20%，那也吃不消，一天44%的亏损，大家追高打板热情得降温了。

垃圾股，都是游资爆炒的主要标的，如果连游资都看不上了，那这些股只会越来越低，最终因为触碰退市规则退市，比如连续多少个交易日股价低于1元。

总之：注册制改革对现有股票是利好还是利空，还是看是什么股票，如果是优质股票，那就是会机构重仓，当然股民也会重仓持有，股价就会不停的往上。只要它的业绩一直优秀，比如1400多元茅台、快700元的长青高新。

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我们先来看看注册制推出的背景是什么？注册制影响是什么？这两个问题解释清楚了，那么你就可以自行判断了。

首先，注册制是A股市场大扩容的必经之路。随着中国国力的上升，中美两国在经济领域的地位随着时间的推势而攻守异势。在这种背景下，中国国内的资产市场就会取代美国资产市场成为全球热钱投资回报率最高，资本金最安全的投资市场，这是时代红利的释放。

在这种情况下，随着时间的推移，境外热钱会不断陆续涌入国内的资产市场投资布局。这其中，房市，债市，股市这三块是受益最大的市场，鉴于股市流动性最好的特性，股市将会成为境外热钱最为青睐的投资市场。

但是以目前A股市场的容量来看，境外数以几万亿，甚至十万亿美元级别的体量来说，还是太小了。很快就容易被快速涌入的热钱迅速吹起泡沫，然后在高位抛售离场，留下一地鸡毛。因此，国家就有必要把股市盘子做大，并且国家队将会提前潜伏，以便将来在市场中充当稳定器的作用，也就是说，让股市相对可控。所以，这些年国家去年底的新三板精选层直通车，今年推出的创业板注册制，还有海外中概股回归的措施，都是在做准备，在做扩池子的准备。

但是这里面就有个问题：随着精选层直通车，创业板注册制推出，A股市场池子在不断扩大，但是场内的增量资金还远不足以支撑这种趋势，毕竟境外热钱的涌入还有个时间段和过程。因此，在中短期内，由于池子扩大，但是增量资金还不够，对于目前的A股来说，中短期内算是个利空。

但是我们把时间拉长来看，随着池子的扩大，增量资金的涌入，总体来看，长远来看，这还是大利好。不过由于股票数量增多，目前A股市场的绩差股由于成长性不够，将会被增量资金抛弃，直接ST。因此，投资者应该现在开始就远离绩差股，免得未来某一天突然爆雷。

综上所述，注册制的推出，中短期内对于场内股票来说，算是个利空消息。但是随着时间的推移，注册制的扩容，将会为A股市场随着中国国势的上升，走出一场史无前例的超级大慢牛，30000点也不会是终点。这场由境外热钱推动的牛市，我称之为：国际牛。

我觉得利空大多数股票，利好一部分股票。

短期来看，现有股票的平均股价，应该是大约相当于短期资金总量除以股票供给总量，考虑到短期总资金量是有限的，则股票供给总量越高，平均股价按说是应该越低的。平均股价变低了，意味着对现有股票而言，股价总体下降了。

但平均股价变低了，并不意味着，个别优秀公司的股价没办法变得更高了。因为如果大多数股票的价格变得更低了，就算个别优秀公司的股价突破天际，平均股价也可能会变得更低。举个可能不恰当的例子，就是股票市场也会贫富分化加剧，一个“富”股票可能后面跟着100个、甚至是1000个“穷”股票。

在这种情况下，“穷”股票太多，对股民的选股能力便提出了更高的要求，而“富”股票的财富效应其实非常好，因为它们要么直接受益于注册制，如券商股等，要么间接受益于注册制，如白马蓝筹股，因为资金会向“富”股票集聚，即现在各基金在白马蓝筹股的“抱团取暖”。

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利好利空得区分是什么样的股票：

一、对于壳资源、ST等垃圾股肯定是利空的。注册制已经是把上市条件降低了不少，以前创业板上市是必须要求上市前两年必须要盈利，而且累计盈利必须要大于1千万，不存在未弥补亏损。注册制底下，一般公司只要营收到1个亿，最近一年净利润为正数，预计自己公司上市后能有10个亿的市值，就可以申请上市。上市条件放宽了，满足上市条件的公司多了，创业板的壳资源就不值钱了。还有注册制下，对于退市的要求变严格了，比如一家公司连续20个交易日市值低于5亿就容易被勒令退市，所以垃圾股是容易被迅速淘汰离场。

二、对于一般的股票还是偏利空的，但资金关注度高的股票除外。因为注册制下IPO的数量可能会有增加，对于原有市场资金还可能会有分流效果，因为现在的市场增量资金没见多少，更多是存量资金做博弈，市场钱就那么点，买了你这只，必然要放弃那一只。但资金关注度高的股票估计再怎么IPO影响也微弱，一般成交量在10个亿以上的股票是比较吸金的，市场也就那么几十只，这些是分布在蓝筹白马和题材股龙头上。

对部分质优个股是利好，题材炒作没有业绩支撑的个股是利空。 注册制持续推进，会加速推进优胜劣汰。

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注册制对现有股票的影响，主要体现在创业板，因为上市的门槛降低了，股民必然会选择那些业绩和成长性更好的股票，那些连年亏损或者处于夕阳产业的股票，自然会逐渐被边缘化，直至被淘汰。而且，由于退市标准有利于加速垃圾股退出的窗口期，优胜劣汰的现象会更加突出。

换句话讲，好的股票会越来越被追捧，不排除创业板里出现追上茅台的可能，差的股票会越来越多成为无人问津的仙股。

先说结论：注册制对A股短期是利空，长期来说却是利好。理由如下：

短期来看，实行注册制后，A股股票发行数量会大幅增加，这对目前市场上的资金会起到分流的作用，目前市场上并不丰沛的存量资金分流过快，不利于大部分个股股票上涨，短期来看一定会导致很多小盘股、绩差股股价下跌，垃圾股的壳资源也不在稀缺重要，会慢慢变得毫无价值。很多小盘股、绩差股、垃圾股会逐渐被市场边缘化，直至成为市场的弃儿，变成ST股然后退市。

长期来看注册制的施行，有利于A股真正的走向市场化，好公司股票价值会更加凸显，好公司的股价会随着公司业绩增长而不断保持持续增长。同时注册制的推行，会极大的加速股票池的扩大，使A股底盘变大，增加A股的抗风险能力，会极大的提高市场上的资金热钱恶意炒作A股的难度，有利于A股未来的健康持续发展，以往A股暴涨暴跌的情况今后将大幅减少，A股市场的投机性会大大降低，有利于企业更好的上市融资，有利于中国更多的优秀企业通过A股上市来实现融资，能有效避免中国的优秀企业跑去海外上市，过去像阿里巴巴、腾讯、京东这样的优秀企业公司，因为在核准制下，不符合上市标准，而只能跑去海外上市的情况将彻底得到扭转，最终使A股市场实现优胜劣汰。在注册制下，未来十年A股大概率会迎来像美股一样的黄金十年。

因此对于我们个人来说，要抛弃核准制下旧有的投资观念，要学会与时俱进，在新的注册制下，与未来的市场大方向大趋势保持一致。投资选股上面一定要优先选择绩优股、成长股，白马股，大市值龙头股，远离小盘股、绩差股、垃圾股！